永泰生物主業無營收再虧1億元 寄希望細胞免疫療法翻盤上市_風聞

**作者：**生菜

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

2020年3月6日，永泰生物製藥有限公司（以下簡稱“永泰生物”）再次向港交所遞交最新招股書申請上市。

據媒體報道，自2016年4月眾所周知的“魏則西事件”後，中國CFDA明確將細胞免疫治療產品劃歸藥品管理並出台了相關管理細則。永泰生物號稱是中國首家魏則西事件後拿到CFDA臨牀試驗IND的細胞免疫治療企業，也是中國首家完成完整臨牀前研究並完成申報的細胞免疫治療企業。

作為國內一家細胞免疫治療生物醫藥公司，永泰生物於2006年11月20日成立，2019年9月2日，永泰生物首次向港交所遞交招股書，擬赴港上市。13年多以來，永泰生物專注於T細胞免疫治療藥物研發和商業化，主要在研產品包括EAL產品、CAR-T細胞系列、TCR-T細胞系列等。

永泰生物的核心在研產品EAL® (擴增活化淋巴細胞)在癌症治療的臨牀醫用方面具有逾10年的往績，是中國唯一獲准進入實體瘤治療II期臨牀試驗的免疫細胞產品，為預防早期肝癌復發及延長早期肝癌患者無復發生存期及總生存期。

最新招股書披露，永泰生物的產品管線如下：

來源：永泰生物最新招股書截圖

值得注意的是，和大多數在港上市藥企一樣，永泰生物的一路成長，亦顯現出創新藥研發週期長、耗資大的行業特徵，目前永泰生物尚未實現盈利，且虧損持續擴大。

最新招股書顯示，永泰生物2018年淨虧損達3489萬元，2019年淨虧損擴大至1.09億元。其中，虧損主要來自研發及行政開支，2019年的研發開支由2018年的3117.2萬元擴大至6197.5萬元；行政開支亦增137.96%，由1166.6萬元擴大至2776萬元。

而在過去2018年及2019年兩個財政年度，永泰生物尚未有主營收入，其部分收入主要來源於提供細胞冷凍保存服務、利息收入和補貼。

來源：永泰生物最新招股書截圖

對此，永泰生物解釋稱，繼續於研發項目上花費，可以預期未來會繼續出現現金淨流出，但倘若EAL®取得上市許可，在研產品於未來的銷售可改善其現金流量。

然而，據GPLP犀牛財經瞭解，永泰生物在最新招股書披露，可能無法及時開發在研產品，同時取得監管批准;所有在研產品均處於臨牀前或臨牀開發過程中；於往績記錄期間，永泰生物產生的淨虧損，無法從在研產品獲取收益等。

由此可見，創新藥研發猶如“下賭注”，永泰生物能否成功上市的關鍵在於研發成功與否，此次永泰生物再次衝刺港交所的後續如何，GPLP犀牛財經將持續關注。