東望 | 作為“口罩概念第一股”，道恩股份還能“紅”多久_風聞

新浪山東原創編輯/澍野

新冠肺炎疫情發生以來，口罩成為人們必不可少的日常用品。與此同時，一些口罩、防護服等醫療用品生產企業訂單驟增。

於是，在春節復工後，“口罩概念股”成為人們關注的對象。作為醫用口罩最重要的中間熔噴層的生產商，位於山東龍口的道恩股份，突然受到資本市場熱捧，“化身”為“口罩概念第一股”。

國內口罩生產商比比皆是，為何是道恩股份“爆紅”，成為了“口罩概念第一股”？在“爆紅”後，道恩股份內部又出過什麼“魔幻事件”？道恩股份頻繁擴充產能，能帶給公司多少實際收益？

01

道恩股份“爆紅”背後

今年年初以來，新冠肺炎疫情肆虐，對口罩等防護用品的需求暴增。特別是在春節期間，一些口罩生產商放假，使得口罩更加難求。而隨着年後各行業集中復工，口罩供應也變得十分緊張。

而道恩股份掌握的熔噴專用料屬於上游材料，是口罩熔噴布的原料。而口罩的熔噴層堪稱醫用外科口罩和N95口罩的“心臟”，是口罩中間的過濾層，能過濾細菌，阻止病菌傳播，處於口罩生產的核心環節，並且公司該產品市佔率也較高。

不僅如此，道恩股份還在其他公司“打盹”休假之時，開足馬力加班生產，不僅積極抗擊了疫情，也搶到了市場“先機”。

根據公開報道，道恩股份正月初二就提前復工，緊急召回已經放假的員工，每天24小時滿負荷生產，全力保障熔噴料供應。並且，由於客户訂單接踵而至，道恩股份的產品一度出現了嚴重供不應求的局面。

俗話説得好：“沒有金剛鑽就別攬瓷器活。”為了接下大單，道恩股份選擇提升產能，快速打磨好了“金剛鑽”。

於是，我們就看到，截至3月13日，道恩股份以及大韓道恩（上海）公司聚丙烯熔噴專用料日產量由原來的135噸提升到300噸，日產量提升了122%。一個多月以來，道恩股份為湖北、廣東、江蘇、山東等20多個省份的100餘家客户發送了聚丙烯熔噴專用料。

行業處於“風口”，公司又掌握核心技術和產品，再加上滿負荷生產，所以道恩股份的“爆紅”也不算意外。

實際上，在道恩股份的產品結構中，聚丙烯熔噴專用料的營收佔比不算高。2018年度，道恩股份聚丙烯熔噴專用料銷售收入為1.83億元，佔營業收入的18.83%，佔公司合併營業收入的13.41%。除了口罩用熔噴布專用料外，道恩股份自身主業是熱塑性彈性體、改性塑料和色母粒等功能性高分子複合材料的研產銷。

道恩股份也在公告中提醒稱，目前聚丙烯熔噴專用料訂單的增加將會對公司經營業績產生一定的積極影響，但隨着疫情得到有效控制，預計該產品未來訂單會逐步減少。近期有多家企業新投產聚丙烯熔噴專用料，該產品市場供給逐步增加，該行業存在產能過剩的風險。

隨後，國恩股份、南京聚隆等“口罩概念股”也相繼在公告中提及了行業產能過剩的問題。

不過，值得注意的是，由於近期國外疫情的開始還擴散，出口的需求量相應增加，預計中短期內口罩需求或許會維持高位。

而在疫情後期，隨着全球疫情趨於緩和，口罩市場供應預計接近飽和或飽和後，會促使相關中小企業減產及退出，產能過剩問題或能逐步緩解，進而供求關係將維持平衡。因而，“大浪淘沙”，行業內的頭部企業依然有利可圖。

02

突發“魔幻事件”

都説“人紅是非多”，上市公司也是一樣。自從道恩股份“爆紅”後，就受到了資本市場的熱捧，許多人都關注公司股票，想伺機而動從中分一杯羹。而在3月中旬，道恩股份內部被爆出了一樁因違規購買股票引發的“魔幻事件”。

3月16日，深交所中小板公司管理部向道恩股份獨立董事梁坤下發監管函。函件中指出，作為道恩股份獨立董事，梁坤的配偶陳萬春於2020年3月10日買入公司股票2.83萬股，涉及金額150.27萬元。由此可推出，陳萬春持有道恩股份的價格約為53.10元/股。

而從陳萬春買入的時間來看，正是道恩股份結束連續漲停之路股價開始震盪之際。3月10日，道恩股份股價震盪明顯，振幅最高高達15%，而陳萬春的買入價格，正好是當天道恩股份的跌停價。

在隨後的幾個交易日，道恩股份股價持續走低。直到收到監管函當日，道恩股份收盤價為45.62元/股。可以看到，在買入之後，陳萬春所持有的股票不賺反虧，這一操作也是相當“魔幻”了。

此外，根據深交所監管函，陳萬春買入道恩股份股票時間發生在 2019 年度定期報告預約公告日前三十日內，上述行為違反了《上市公司規範運作指引（2020年修訂）》第3.8.14條的規定。深交所要求其充分重視上述問題，吸取教訓，杜絕上述問題的再次發生。

實際上，年後道恩股份股票交易多次異常波動。從2月5日至今，因連續兩個或三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，根據《深圳證券交易所交易規則》的規定，道恩股份共發佈過7次股票交易異常波動公告，道恩股份也因此被一眾網友稱為“妖股”。

要知道，在春節收市前，這隻表現低調的股票只有11.46元/股，短短一個多月，道恩股份屢屢漲停，股價最高達62.5元，一度成為是同期滬深兩市漲幅第一位的股票。而在幾經震盪後，截至3月23日收盤，道恩股份股票報35.60元，跌幅達到9.87%，換手率12.20%。

03

公司的戰略“打法”

實際上，早在道恩股份“走紅”之前，它的合作伙伴包括了一汽集團、上海大眾、長城汽車、日產汽車、吉利汽車、海爾集團、海信集團、九陽股份等多家行業“大咖”，擁有TPV、DVA、HNBR等多項獨家產品，產品應用於國防軍工、航空航天、軌道交通、醫療衞生、石油化工、通信光纖等眾多領域。

近年來，道恩股份動作頻頻，在研發獨家產品的同時，通過自建和併購不斷擴充產能，“一路高歌猛進”，這正是道恩股份的戰略“打法”。2017年，道恩股份在深交所上市，利用IPO募集的資金，擴建了改性塑料項目和高性能熱塑性彈性體項目，提升了公司產能和行業地位。

2019年6月份，道恩股份啓動了可轉債項目。擬融資規模不超過3.6億元，在目前20萬噸改性塑料產能基礎上（其中海爾新材12萬噸），新建12萬噸改性塑料產能，鞏固並提升公司在改性塑料領域的地位。

2019年11月，道恩股份又以2.58億元現金收購海爾新材80%股權，完成股權過户，海爾新材正式成為公司的控股子公司。海爾新材主要生產ABS、PP等改性塑料，設計產能每年12.1萬噸，產品廣泛用於家電、汽車等生產加工領域，下游客户主要包含海爾集團、松下電器、延鋒汽車、三菱等。

彼時，道恩股份表示，通過這次併購整合，在大幅增厚道恩股份利潤的同時，雙方將在戰略、管理、銷售渠道和產品研發等方面形成共享與優勢互補，充分實現一加一大於二的規模效應，加快業務空間拓展，實現協同發展，有效提升道恩股份的收入規模和抗風險能力。

近日，道恩股份2019年啓動的可轉債項目，終於獲證監會發審委審核通過。這個項目建成後，不僅能有效緩解道恩股份現有產能不足，實現對客户的就近配套，增強合作黏性，還將完善道恩股份現有業務佈局，提升公司的核心競爭力。

而公司最新的業績快報來看，道恩股份營收和利潤也的確實現了較快增長。2019年，公司實現營業收入27.33億元，同比增長100.57%，歸母淨利潤1.68億元，同比增長36.96%。

至於業績增加的主要原因，一方面是道恩股份合併報表中包含了子公司海爾新材的經營業績;另一方面則是公司通過加強成本管控，增加銷售收入，提高生產效率，從而使得母公司經營業績也實現了增長。

其實，從道恩股份一系列動作上，我們也能看到，公司近年來“一路高歌猛進”，保持着“狼性”的競爭意識，積極進行業務擴張，在行業“風口”之下，取得了不錯的成果。同時也該注意到，公司只有順勢而為，及時調整公司戰略，規避產能過剩風險，並且加強內部管理，少一些“魔幻”事件，多一份從容不迫，才能一路長“紅”。

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