美元霸權，何時終結？_風聞

二號頭目 功夫財經 昨天

提要：我們生下來的時候這個世界上美元就是世界貨幣，讓不少人以為這玩意天生就是這樣，甚至固執地以為將來也會這樣。

美國是個商業國家，他強大的根基是他的信用，如果哪天在商業上不要臉了，也就是帝國霸權的終結之日。

隨着中國的崛起，慢慢會形成美元、人民幣，歐元三足鼎立的態勢，互相制約，互相牽制，形成競爭。

這兩天有個話題比較火，因為美國要印美元了嘛，不少小夥伴讓我解釋解釋下邊三個問題：

1、美元到底為什麼能作為全球貨幣？

2、它是怎麼剪羊毛的，對中國有什麼影響？

3、什麼時候是個頭？

因為這段時間倒是有不少人再講，不過上來就一堆大詞，什麼貿易結算貨幣，什麼美元霸權，什麼佈雷頓森林體系，希望博主用正常的語言解釋下。其實不復雜。

01

全球貨幣

我曾經舉過一個例子，説不少人跟鴨子一樣，生下來睜開眼看見啥，啥就是它爹。美元也一樣，我們生下來的時候這個世界上美元就是世界貨幣，讓不少人以為這玩意天生就是這樣，甚至固執地以為將來也會這樣。

當然不是了，這種世界貨幣已經變遷過好幾次了。

人類最早的世界貨幣是黃金，黃金黃橙橙的，產量少，有點軟，易切割，更重要的是這玩意沒啥實際卵用，大家不會把它拿去做具體的用途，所以天生就是貨幣，類似煤，鐵，鑽石，哈士奇，貝殼都不是好貨幣，往往你們這裏覺得還不錯，別人那裏屁都不是。

後來大英帝國強勢崛起，壟斷了全世界絕大部分黃金，甚至為了金礦打了無數仗，黃金在手，於是宣佈帝國英鎊就是黃金，相當於我國的銀票。你只要拿着英鎊，找個銀行就能換成黃金，而且堅決不違約。

時間長了，英鎊就有了黃金一樣的信用，不管幹啥，你只要拿出英鎊，就相當於黃金。可以在全世界範圍內買任何東西，比如大家熟知的鴉片戰爭，英國人不是帶着物資遠渡重洋去打大清，而是隻帶了少量必須的物資，到了東南亞用英鎊到處買其他的。

由於大家都堅信英鎊等於黃金，每次去兑黃金都能兑得到，所以大家也就放心了，不會沒事天天去兑黃金玩，英國也偷摸多印一些英鎊去別的國家買東西，這玩意，就叫“鑄幣税”。

亞當斯密説，國家如果富裕，主要是商品多，要不你自己造，要不去國外買，英國那些年國內生產能力很強，又可以去別的國家拿鑄幣税買，自然幸福有加成。

英鎊大概持續了100多年這種全球貨幣的地位，直到兩次世界大戰 ，終於出問題了。啥問題呢？

黃金不夠了。

在兩次世界大戰中，英國當時已經把工業轉移到海外去了，英國本土只留了一堆銀行和少量軍工企業。所以戰場上每天需要消耗天量的物資和彈藥，這些物資有的能生產，有的不能生產，比如急迫的時候，一天需要向戰場上投送3000個火車皮的物資，前線一天要打掉幾百萬發炮彈，這些物資無論如何也生產不出來，只好向美國人購買。

一開始用英鎊買軍火，但是很快的，美國人就不接英鎊了，原因大家都懂嘛，黃金存量是有限的，工業成品是無限的，這樣耗下去，黃金遲早見底，英鎊就成了一張無法兑現的廢紙，所以美國人提出，不接英鎊了，要求黃金買軍火。

英國人也沒招，歐洲戰場上一個接一個的戰役，天量的軍火消耗一天都不能停，又沒別的地方可買，只能是忍受美國人的訛詐，大批黃金轉到了美國。

在第一次世界大戰中，美國人第一次亮相世界舞台，不過地位跟現在的我國差不多，美元只在少數地方被使用，戰爭結束後美國人想去國際舞台上蹦躂，不過沒蹦躂多久，主導權又被英法兩個老牌帝國給搶走了，他只能是私下裏繼續養蠱，到處投資，比如投資納粹，投資蘇聯。

第二次世界大戰徹底改變了局面。上一次戰爭就把英國折騰了個半死，這次徹底折騰到傷筋動骨了，大家看《至暗時刻》有描述，丘吉爾近乎哀求美國侄子給英國幾艘驅逐艦，美國後來同意向英國輸送物資，但是前提是必須用實物交換，比如黃金，黃金耗盡後要求英國變賣海外的工廠，礦山等等，摩根銀行那個時期風生水起，他經常用少量的錢買下英國的工廠，然後高價倒賣出去。

而且美國也賣給納粹物資，賣給日本人物資，反正誰買它都賣，戰爭結束後，美國擁有了全世界70%的黃金和一半的產能。而且從戰爭時期就開始到處借美元，本來這玩意本來不能像英鎊一樣世界通用，但是可以買到美國的東西，而且美國可以生產大家需要的一切。

所以大家也都覺得美元是好東西，開始越來越相信美元，比如蔣委員長就熱愛美元，美元的信用越來越強，是不是看着很眼熟？對，人民幣也是這個路線，一些國家開始囤積人民幣，儘管人民幣沒法再國際市場上流通，但是可以買到中國的東西，中國幾乎生產一切東西。

戰爭結束後，美國也開始學老東家英國人，也打起了世界貨幣的主意，畢竟一旦可以發行全球通用貨幣，就可以收鑄幣税。

思路倒也不復雜，繼續學英國人，宣佈自己的美元就是黃金的票據，並且承諾大家拿着美元就可以換黃金。

大家本來就對美元有興趣，因為可以買到美國人生產的各種好東東，各種軍火自行車什麼的，現在又説是跟黃金掛鈎了，大家自然對美元更加信賴。而此時的英鎊卻不行了，英國人沒工業，也沒黃金，拿着英鎊買不到啥好東東，英鎊慢慢就被人拋棄了，變回了一個區域貨幣。

英國人本來有個小算盤，畢竟帝國的勢力範圍還在，英國準備戰後繼續在自己的殖民地玩英鎊，徐圖發展，沒想到美國人在戰爭結束前就要挾他，説不解散殖民地不給貸款，英國被迫簽了協議，英鎊和英帝國一起完蛋了。這也是為啥英國人從來也沒感激過美國人幫他們打贏“二戰”，在英國人眼裏，美國人就是一羣乘火打劫的混蛋，英國贏了戰爭輸掉了帝國。

這下美國人接過了全球貨幣的接力棒，一開始玩的很認真，果然每一塊美元后邊都有黃金作為抵押，不過很快的，世界貿易規模越來越大，黃金又不夠了，美國人花錢又太猛，戰爭不斷，財政年年赤字，只能是印錢消費。

而且大家考慮一個問題，想讓其他國家用美元做買賣，美國肯定是賣的少買的多，如果買和賣是一樣多，其他國家手裏也沒美元嘛。比如中國和英國要做買賣就得用美元，所以這兩家得先賣給美國東西換到美元，然後再互相做買賣。

再加上各種打仗，比如越戰，一場仗被打下7000多架飛機來，為此，美國偷摸印了不少美元。美元越印越多，直到後來美元總數遠遠超過了黃金。

這玩意能瞞得住老百姓，瞞不住有腦子人，法國經濟學家找了張稿紙一算就算出來美國人黃金不夠了，跟黃金相比，美元就是廢紙，恰好這個時候美國人竟然允許大家拿廢紙，哦不，美元換黃金。

法國跟美國人做買賣賺了不少美元，然後開船去美國換黃金，一船一船地往法國拉，甚至從其他國家借美元去換黃金，眼瞅要把美國國庫黃金搬空的節奏，這誰能受得了啊，於是1971年美國罵了句“媽賣批”，説是不讓換黃金了，自此，美元與黃金脱鈎，美元暴跌，差點被大家拋棄。

好在美國又找到了新錨點，也就是石油，沙特和美國搞了個協議，沙特保證別人要買它的石油，必須支付美元，而美國要保護沙特這個落後的封建迷信王朝。

從那以後，你只要買石油就得先把物資拉到美國去換美元，拿到美元再去買石油，這就叫“石油-美元體系”。石油又重新給美元賦了值。這也是為啥中東戰火連天，誰敢挑戰“石油-美元”，就是在挑戰帝國根基，美國拼了命也要摁死它。

而且國際上確實是需要有個結算貨幣。比如俄羅斯要去土耳其買糧食，他倆相互鄙視對方，但是生意不能停，並且他倆的貨幣這兩年都有暴跌的經歷，相互根本不想持有對方的貨幣，這個時候做買賣就只能選第三方貨幣，也就是美元。

看到這裏大家明白了吧，要想做國際貨幣，需要以下幾個條件：

首先大家得認，你拿在手裏隨時能花出去，比如你手裏有蒙古幣大家就不認。這需要漫長的時間積累。

其次得和什麼大家公認的東西掛鈎，能買到大家都認的東西，比如石油，或者工業品；

最後不能沒有抵押物濫發，不然遲早出事。

02

它到底如何剪羊毛？

其實我們講英國的時候已經講到了，英國人聲稱自己的貨幣跟金子一毛一樣，唯一的差別就是英鎊比金子更容易攜帶，大家以為他的貨幣等於金子，也就比較相信英鎊。

但是英國一直在偷摸印錢去其他國家買東西，由於印的相對較少，大家懷疑他在幹壞事，但是卻沒有證據，英國也就那麼一直混下來了。

這個毛病也繼承給了美國，只不過美國人更加缺德一些，乾脆不認賬，連黃金都不讓兑換了。

不過好在美國承諾貨幣不會無限制濫發，對，你沒看錯，至少程序上是這麼説的，美元現在背後沒有黃金做抵押了，但是有美國國債做抵押。

美國發行美元有嚴格的程序，比如這次大疫期間，川普要救美國百姓於水火，他不能直接要求美聯儲給他印兩萬億扔到市場上，如果那麼搞，美元很快就會因為太水被大家拋棄了。

他要先去國會審批自己的救市方案，國會通過之後，財政部會印刷一些債券，去市場上兜售，美聯儲再印錢去買這些國債，然後錢就被印出來了，然後財政部就能以失業補助什麼的形式把錢發下去。

這樣就相當於每一塊錢都是美國政府借出來的，將來是要還的，多多少少能緩解大家對它無限印錢的恐懼。

這時候問題就來了，為啥美國這麼做就可以，而委內瑞拉發錢會導致急劇的通貨膨脹呢？

問題就在美國是世界貨幣，委內瑞拉老百姓拿着這個錢去商店買東西，會發現買啥啥漲，根本買不到東西，因為商品就那麼多，錢變多可不就通貨膨脹了嘛。

美國不一樣，美國老百姓去商店買東西，商店商品不足，供應商會拿着老百姓的錢去海外買，然後買回來賣給老百姓。最大的問題也就出現了，美國人的錢在海外是能買到東西的。相當於世界市場的這個大池子稀釋了美國印的這些錢。

那為啥能買到呢？

有兩個原因：

一是大家確實需要美元去做買賣，當世界貨幣就有這個好處，你只要是國際通用貨幣，就有人給你上貢；

二是大家覺得手裏有美元無論如何能花的出去，就跟京滬的房子似的，需要錢的時候總能賣出去。

那到底能花出去不？

如果持有少量美元沒啥問題，但是持有太多，比如幾萬億，那確實是沒啥可買的。我們在《美國到底會不會賴掉中國持有的國債》一文裏講清楚了，中國大量買美國的國債，原因就是中國跟美國做買賣，手裏持有3萬億美元，但是卻沒啥東西好買，於是拿出一萬億去買國債，多多少少能有點收益。

此外中國用這些外匯買了一些美國的黃金，據説有600噸（沒有官方數據，這是中國黃金儲備的小頭，大頭在中國存在），因為隨時要交易，也就是隨時買進和賣出，而黃金交易所在美國，所以這部分黃金一直存在美國，避免在太平洋上拉來拉去麻煩。而且這些黃金應該不是個恆量，是一個變量，就跟你們公司要跟土耳其人做買賣，所以在土耳其長期放着幾百萬元似的，一邊做買賣一邊變化。

不過這部分黃金也可以隨時接回來，比如2017年，德國就把自己的金子接了一半回去。有小夥伴擔心美國不給金子，一般不會。還是那句話，美國是個商業國家，他強大的根基是他的信用，如果哪天在商業上不要臉了，也就是帝國霸權的終結之日。

如果各國手裏有大量的美元花不出去，自然而然會懷疑這玩意跟廢紙有啥差別，那接下來自然會拋掉，會引發美元雪崩式的崩潰。

所以吧，美國人又想了個主意，通過國債把這些美元再收回去。你手裏持有的美元太多花不出去是吧，那借給我唄，我每年給你利息。這樣就可以確保市場上的美元不會太多，防止美元氾濫變成委內瑞拉的貨幣。

大家看出來了吧，這就是個美元的環流，美國人支付點利息，可以讓美聯儲印越來越多的貨幣，卻不引發美元的大幅貶值。

説到這裏大家肯定要問了，美聯儲這次大規模釋放美元，對我們有啥影響？

剛才也給大家分析了，美國這套組合拳下來，核心就是拿着印出來的美元去國際市場上買物資，比如來中國買口罩，去德國買呼吸機，去俄羅斯買哈士奇，用國外的物資來安撫美國人民焦慮的內心。

好處是這些國家的工廠又拿到訂單，開始上班了。缺點也很明顯，美國印錢就可以緩解本國壓力，這多多少少讓人胸悶氣短。

而且這些美元進入中國後，會兑換成人民幣，每1美元都會變成7塊錢進入中國，這樣中國國內的人民幣總量肯定會增加，但是中國沒法轉移通脹，只能是自己吃下去，多出來的這些貨幣大概率會進入股市和房市，如果不進入這兩市，會導致物價的全面上漲。反正吧，金錢不眠，總得有個去的地方。

當然了，美國人搞收割不只是拿錢去購物，更厲害的是美國投資人可以從美國拿到低息貸款去發展中國家投資賺錢，因為美國零利率，發展中國家多多少少都有利率，美元進來吃利息，等到過個七八年，美聯儲拉高利率，這些錢抽走，發展中國家沒了外匯，陷入經濟崩潰，股價大跌，美國人再回來抄底，比如三星和LG就是這樣被美國人給抄走了大部分股票。

這個話題太複雜，我們將來專門寫一篇文章來講講。

03

啥時候是個頭？

這裏首先要説，美元這種印錢並不是完全沒有一點好處，我們剛才也説了，美元增發，中國這邊也會增加訂單。如果美國今年就垮了，毫無疑問會把世界拉下水，美國現在這種自救，某種意義上講，也是救世界。

不過最大的受益者無疑是美國人，這裏就有個問題：難道美國這一套可以一直玩下去？

這要是能一直玩下去就跟你拎着你自己頭髮飛起來似的。

你不可能一直印錢，讓全世界當冤大頭，養着你們美國，這個道理其實連文盲都懂。但是比較複雜的是：將來會發生啥？

如果現在的趨勢不變，很快的，用不了幾年，就會出現下邊的情況：

由於美國印錢越來越多，我們前文説了，美國為了防止市場上美元太多，要通過國債把美元給收回去，國債和美元相互為錨。

現在美國國債每年還利息就接近財政的8%，還在逐年累加，總有一天，美國自己連國債的利息都還不上，這種行為叫“破產”。一次破產還好，連續多次破產，美國再去買國債的利息會高的離譜，然後每隔幾年就破產一次，美債信用越來越差，美國政府也就成了個老賴，進一步的，美元也跟着信用暴跌。

這種情況一旦發生，美元就會在全球範圍內引發震盪，大家會重新審視美元，就跟當初重新審視英鎊一樣，大家開始擔心繼續用美元遲早砸自己手裏，開始把美元拋掉，並且慢慢地不接受美元來購買自己的產品。我們上文講過英鎊的遭遇，這種情況遲早發生在美國身上，而且這種情況類似這兩天的病毒曲線，會越來越快，越來越劇烈。

其次，持續無節制發鈔，美元信用會越來越低，這本來也是個常識。

其實回顧過去幾十年，這個趨勢非常明顯，現在大家覺得美元還湊合，可是忘了當初這玩意叫“美金”。有點像明朝政府一直在向市場輸送“大明寶鈔”，並且用刀逼着老百姓使用，但是這種努力到最後可恥地失敗了，運行幾十年後大明寶鈔變得一文不值，最終被老百姓徹底拋棄了。

▲大明寶鈔

問題是美國能用刺刀逼着大家使用美元嗎？當然不行，商業的邏輯在於人心，尤其是國際貨幣，你的貨幣失去信用的時候，大家寧願使用貝殼做貨幣，都不用你那個破玩意。

大家思考商業文明的時候總是忍不住用“權威”那一套去理解，但是商業文明的核心正是相反的，有價值的東西大家自然會囤積，沒卵用的都爭相拋棄。你用刺刀逼着大家使用，恰好説明你那東西是垃圾，大家自然會爭相拋掉。

當然了，這個過程非常漫長，目測需要幾十年。因為整個現代貿易體系都是建立在這樣一個美元生態上，記賬用的是美元，每個公司也都認美元，一種新的貨幣體系需要漫長的時間，才在人心和世界經濟體裏重新紮根，直到大家都以為這種貨幣是天經地義的世界貨幣，這樣才能完成一次世界貨幣的迭代。

現在廣為流傳的一種理論認為，隨着中國的崛起，慢慢會形成美元、人民幣，歐元三足鼎立的態勢，互相制約，互相牽制，形成競爭。如果誰瞎印錢，大家就偏愛另外兩種，美元也就沒法像現在這樣繼續作惡了。

這有點像店大欺客， 美國經常剪大家羊毛，一開始大家沒得選，但是時間長了，有了新選擇，也會選擇那些別的店，有了別的選擇，美國可能也會收斂點，這樣慢慢會形成一種新的均衡。

估計未來二三十年內就會形成這樣的格局。