三七互娛年報點評：重金押注5G雲遊戲平台，Q1海外營收同比增長超70%_風聞

增長是三七互娛2020年的關鍵詞。

在移動遊戲發行市場，三七互娛市佔比達到10.44%，僅次於騰訊、網易。如此強勁的表現，讓三七互娛持續領跑國內遊戲廠商第二梯隊。 

4月1日，三七互娛發佈2019年財報。報告顯示，2019年三七互娛營收達132.27億元，同比增長73.30%；歸母淨利潤達21.15億元，較上年同期增長109.69%。 

對於公司亮眼的表現，三七互娛解釋道業績增長主要是移動遊戲流水大幅提升所致。 

在財報會議上，37手遊總裁徐志高稱，過去幾年中，手遊增速每年都是以70%的速度在增長。他強調，管理層有信心在2020年實現大幅度增長，雖無法預估具體的增速，但從Q1的情況來看，還是非常理想的。

升級流量運營思路，擁抱新品類

報告期內，三七互娛移動遊戲業務實現營業收入119.89億元，較上年增長114.78%，遠遠超過行業平均水平；毛利率為87.67%， 較上年提高6.72%。 

這主要得益於2019年三七互娛不斷加強自研、發行和出海板塊的投入。 

徐志高總結道，從去年年初開始，公司就提出流量經營2.0，要素包括：內部經營理念，“數據化、工具化、智能化”；流量獲取上，更講究立體化營銷；在產品佈局上，更講究商業化遊戲的均衡發展。

具體到研發層面，三七互娛在2019年的研發費用高達8.20億元，較上年增長52.57%。

研發人員也從2018年的1379人增長至1582人，高級研發人員的數量也在進一步增加，計劃2020年拓展至2000人以上。

提升自研產品的產能，除了簡單的增加研發人員的數量外，三七互娛也在技術層面不斷提高研發效率。 

其中包括，能夠提升遊戲品質的自研3D手遊引擎，其不僅能夠大幅提高遊戲的真實性，更是將性能提升30%以上。同時，公司自研的2D引擎已支持跨平台研發，顯著提升產品 研發效率。 

此外，三七互娛還不斷提升研發流程的工業化程度，通過高度工具化、資源批量化等措施提高研發效率，以此解放高級研發人員，促使其進行前沿技術探索。 

報告期內，三七互娛自研的智能化投放平台“量子”以及智能化運營分析平台“天機”已投入使用。

 

“量子-天機”兩大系統通過將人工經驗轉化為機器代碼，不僅全面提升了發行和運營的效率，也大幅提升流量運營的精確度，降低試錯成本。 

在持續提升引擎性能、改善工作流程的同時，公司加速推進“精品化、多元化、平台化”策略，發行了幾十款不同類型、題材多樣的精品遊戲。

競核（ID：Coreesports）瞭解到，從前年開始，三七就提出了多元化戰略，去年整個產品形態就已經向多元化發展，比如説前段時間的《拳皇覺醒》，就是卡牌類。上個月，三七互娛還在Taptap上測試了一款掛機修仙類產品，表現還不錯。

海外市場立足東南亞，突圍歐美

為進一步擴大競爭優勢，三七互娛也在持續推進全球化佈局，加大力度拓展海外市場。

三七互娛副董事長曾開天透露，海外遊戲營收，2020年Q1同比增長超過70%，環比增長超過50%。

大致上，三七互娛的海外策略可以總結為：精品化策略；區域策略；市場優先策略。

具體來講，精品化策略通過產品和運營兩方面來實現。前者是通過自研+投資+定製策略；後者是推廣+市場+本地化運營—一體化內容式營銷。

舉個例子，去年三七互娛投資了著名遊戲製作人劉宇寧創立的 SLG 出海遊戲公司——北京羯磨科技有限公司。三七互娛投資1700萬，持有10%股權。

通過投資的手段，三七互娛已成功代理劉宇寧新作《狂野西境》。目前該作已在北美上線，4月會進入重點宣發期。

《火槍紀元》和《阿瓦隆之王》是劉宇寧的代表作，兩款產品吸金力度爆表。數據顯示，截至2019年四月份，這兩款SLG手遊累計營收已經突破了12.3億美元。

沒有意外的話，新作《狂野西境》今年也將取得不錯的流水。

至於區域市場策略，三七的打法立足東南亞市場，加大力度投入日本市場，面向歐美，突破全球。

競核瞭解到，三七互娛海外市場中，日本市場收入接近3成。其代理發行的

《SNK オールスター》在日本市場上線後，取得下載榜雙榜第一的好成績。

總體而言，三七在海外市場的首要目的是儘快提高市場佔有率，進一步提升在中國出海廠商中的排名。

2020年全年，三七互娛海外市場的重點產品大致上有五款。

其一是已上線的《狂野西境》。Q2末Q3初，會陸續上線《代號SX》《代號FO》。三七互娛自研的RPG《MU:跨時代》，已在中國台灣市場取得了不錯的成績，拿過暢銷榜第一。預計Q3末Q4初，推出《代號DS》。

隨着公司不斷提升自研和發行能力，2020年，三七互娛海外遊戲營收有望進一步增長。 

砸近17億元，投資雲遊戲平台

年報披露後，三七互娛還發布了2020年非公開發行股票預案。公告顯示，公司擬通過非公開發行股票募集不超過45億元的資金，募集資金將被投入“網絡遊戲開發及運營建設項目”、“ 5G雲遊戲平台建設項目”等。 

具體到5G雲遊戲平台項目，公司擬募近17億億元，斥巨資打造。

大體上，三七互娛押注雲遊戲的緣由可歸納為兩點：第一、5G基礎設施已完善，遊戲雲化已成趨勢；第二、雲遊戲時代渠道將分散化，雲遊戲平台是戰略級的入口。

據如壹產業數據中心監測，2018 年我國雲遊戲用户為 0.63 億人，雲遊戲市場規模為 6.3 億元，預計到 2023年，我國雲遊戲用户將達到 6.58 億人，雲遊戲市場規模將達到 986.4 億元。

而這也是騰訊、網易、微軟、谷歌等國內外大型互聯網公司，加速雲遊戲領域佈局的原因之一。 

此外，雲遊戲時代，遊戲不再需要下載至本地，高品質遊戲可在瀏覽器或輕量化APP 進行，“即點即玩”成為可能。該特性有別於目前商店下載應用體驗，雲遊戲平台具有成為重要分發渠道的前景。 

也就是説，在雲遊戲時代，企業若能抓住行業變革的機會，在雲遊戲大規模商用前搶佔關鍵流量“入口”，即可構建公司雲遊戲領域核心競爭力。

鑑於雲遊戲即點既玩、弱化渠道的特性，雲遊戲無疑是遊戲廠商一次必須抓住的機會。 

而在此之前，三七互娛也是做了相應的準備。 

年初，三七互娛同華為公司簽訂合作協議，雙方成立“雲遊戲技術方案聯合攻關小組”。同時，公司董事會已審議通過《關於公司2020年度非公開發行股票方案的議案》，擬進行5G雲遊戲平台的開發工作。

三七互娛公共事務副總裁程琳表示：“多年來，三七互娛一直與華為保持密切的關係。在5G、雲遊戲等領域上的合作，將進一步深化雙方之間的交流合作。 

她強調，公司希望憑藉多年來在遊戲研發上所積累的技術與經驗，結合華為在5G技術上的行業領先技術和領導地位，為全球玩家帶來品質更高、體驗更好的精品遊戲。 

從建設雲遊戲平台的優勢來講，三七互娛本就是遊戲研發商的企業，擁有較完備的優質遊戲產品矩陣，涵蓋角色扮演、戰爭策略、模擬經營、體育競技、益智休閒等多種遊戲類型。 

海量優質遊戲內容將成為其雲遊戲平台引流並打開前期市場的有利優勢。

就在不久前的3月18日，三七互娛於華為雲文娛專屬月線上峯會上，發佈了首款雲遊戲——《永恆紀元》雲化產品，並於3月31日正式上線。 

三七遊戲副總裁劉舟表示，三七互娛正搭建雲遊戲平台，部分已上線和在研遊戲的雲版本已在製作當中，預計年內將推出更多的自研雲遊戲。  

雲遊戲的潛力，在大平洋兩岸都得到了充分的肯定。谷歌、微軟不用過多着墨，多次為雲遊戲搖旗吶喊。回到國內市場，以三七互娛為代表的A股上市亦展現了強烈的熱情。

3月18日，順網科技直播了順網雲玩合作邀約線上發佈會 ，首次對外亮相自己的雲遊戲套裝。 

兩個月前，也就是一月初，世紀華通宣佈與中國移動集團咪咕文化達成戰略合作。雙方將在遊戲聯運、5G雲遊戲生態建設、版權合作、電競產業、傳統文化數字化、海外拓展運營等領域開展合作。 

同時，公司與咪咕將合作成立專注於原生雲遊戲開發的“擎雲”工作室，積極儲備雲遊戲次世代產品。 

由此可見，三七互娛欲投資約17億元建設5G雲遊戲平台，並非一時興起或跟風隨流，而是謀求雲遊戲時代的一席之地。

對於未來，三七互娛表示，公司計劃以遊戲主營業務為核心，結合已佈局的VR以及AR領域，關注5G、雲遊戲等相關領域並積極開展嘗試。 

產品儲備豐富，決戰2020年

從本期財報內容來看，三七互娛在核心業務方面也做了充分的準備。 2020年，三七互娛將發行三十餘款精品遊戲。

截至本報告期期末，公司正在研發《代號英雄》《末日沙城》《代號NB》《代號DL》等十餘款遊戲，涵蓋RPG、卡牌、模擬經營等多個品類。 

除自研產品外，三七互娛也有着部分代理產品，包括RPG類的《代號魔幻》《代號永恆》《代號攻城》，卡牌類的《代號英雄》，以及SLG類的《代號SLG》等。 

此外在遊戲出海方面，2020年，三七互娛將在亞洲地區發行多款RPG、SLG、卡牌、二次元等類型的遊戲，進一步鞏固在亞洲市場的優勢地位。並計劃通過多款SLG精品遊戲實現在歐美市場的突破。 

三七互娛預計2020年第一季度的歸母淨利潤區間為7億元—7.5億元。

2020年第二季度，在現有產品優異表現的基礎上，公司預計將在全球範圍內陸續推出多款自研的精品遊戲。 

總的來説，2019年三七互娛交了一份較為亮眼的答卷。在進一步加強自研、發行以及出海的基礎上，穩固核心業務，深耕雲遊戲領域。