傅盛的焦慮：獵豹移動2019年虧損3.14億，45款APP被下架_風聞
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2020-04-02 11:36
撰寫 | 三條
編輯 | 化雪
一年前，傅盛在個人公眾號上推送《傅盛持續創新的十大“金句”》一文，但慘遭業界質疑——公司都做快做沒了，還整天不忘作秀。
彼時的獵豹移動已經告別了高速增長，正處在業績增速放緩、新業務未能打開市場的尷尬局面。在市場給了傅盛一年的時間後，獵豹移動的發展情況依舊沒有好轉。
近日，獵豹移動發佈2019年全年業績報告。據財報顯示，獵豹移動2019財年實現總收入35.88億元（約合5.153億美元），同比下降28.0%，歸屬獵豹移動股東的淨虧損為3.14億元（約合4510萬美元），而2018年淨利潤為11.669億元。
從財報反映的情況來看，2019年的獵豹移動不僅是營收下滑，更是由盈轉虧。截至4月1日收盤，獵豹移動報收2.09美元，跌幅2.791%，市值僅為3億美元，距離其最高市值逾50億美元，已經跌去了九成。
2019或許是過去十年裏最差的一年，但對於現在的獵豹移動來説，卻很有可能是未來幾年裏最好的一年。
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主營業務慘遭腰斬
海外市場頹勢盡顯
獵豹移動成立於2010年，為全球用户提供工具應用服務，於2014年5月在美股紐交所上市，交易代碼NYSE:CMCM。
據財報顯示，2016年、2017年、2018年及2019年，獵豹移動的營業收入分別為45.65億、49.75億、49.82億及35.88億；同期歸屬母公司的淨利潤分別為-0.8億、13.48億、11.67億及-3.14億。
自2016年開始，獵豹移動就開始出現營收增長放緩的跡象。其中，2017年與2018年的營業收入幾乎持平，淨利潤小幅下滑。到了2019年，獵豹移動更是出現了營收、利潤雙雙下滑的局面，這不得不讓人懷疑，獵豹移動已經進入業績增長的瓶頸期。
而獵豹移動2019年的這份成績單，足以讓投資人重新審視公司的發展。
從主營業務構成來看，獵豹移動的收入主要來自工具應用、移動娛樂和AI業務。值得注意的是，獵豹移動2019財年在工具應用方面的營收15.73億元，同比下降49.6%，業績貢獻幾近腰斬。
深扒2019年四季報發現，獵豹移動工具業務業績下滑的表現更為嚴峻。據財報顯示，獵豹移動四季度的工具類營收為2.986億，同比下降61.9%。其中，約80.4%的收入來自於廣告，下降原因主要是海外市場的移動工具營收下降，以及PC端相關收入的下降。
自2018年12月獵豹移動與Facebook合作的終止，獵豹移動攻佔海外市場的頹勢便顯露出來，廣告業務、MAU均出現了不同程度的下滑，甚至讓這一下滑態勢延續到了2019年。
從盈利能力方面來看，據財報顯示，2016年、2017年、2018年及2019年，獵豹移動的銷售毛利率分別為68.18%、64.22%、69.07%及65.38%，基本保持平穩；同期，銷售淨利潤為-1.24%、27.65%、23.14及-10.41%。其中，2017年至2019年連續三年銷售淨利率下滑，2019年甚至為負值，表明獵豹移動的盈利能力持續下滑。
從獵豹移動2019年的業績表現來看，海外市場顯然對公司非常不友好，甚至出現了主營業務慘遭腰斬的情況。而這，正透露出獵豹移動當下的危局。
禍不單行的是，2020年2月20日，谷歌以“存在App外廣告等破壞性廣告問題”從Google Play應用商店下架了近600款應用程序，並禁止其開發者進入Google Play商店及其廣告網絡，涉及獵豹移動旗下45款App，包括“獵豹清理大師”、“獵豹安全大師”、“LiveMe”在內的大部分App已經無法搜到。
由於獵豹移動的營業收入中，近20%來源於谷歌平台，谷歌一刀切的規則調整成了壓垮獵豹移動海外業務的最後一根稻草，公司今後的收入將大幅縮水，而什麼時候能和谷歌恢復合作還尚不明晰。受此消息影響，截至2月21日收盤，獵豹移動股價大跌16.94%。
傅盛在接受《晚點LatePost》採訪的時候表示，“我知道工具會退潮，從2015年就知道。所以那時候我們就開始搞內容、搞AI。但我們從來沒有想到，變化會是斷崖式的。”
可見，傅盛早就預料到會有這麼一天。所以，傅盛給自己留下AI作為後手，希望AI能接替移動應用業務成為公司的業績支柱。那麼在危局中，一直以來被寄予厚望的AI頂上來了嗎？
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AI難扛業績大旗
獵豹移動陷入“至暗時刻”
早在2015年，傅盛就為獵豹移動勾勒了“移動工具、移動娛樂、AI”的業務架構。2018年，傅盛再次喊出了“ALL in AI”的口號，標誌着獵豹移動開始加大對AI的投入力度。
2018年3月，獵豹移動在水立方的機器人發佈會上，一口氣推出5款機器人，並準備將AI和機器人打造成獵豹移動繼移動工具、移動娛樂之後的第三條成長曲線。傅盛對在場的人喊道“機器人進化之路，今晚只是一個開始”，並以自己的縱身一跳來詮釋獵豹移動“ALL in AI”的決心。
然而兩年過去了，傅盛所説的“開始”，僅僅只是個開始。
從研發投入方面來看，據財報顯示，獵豹移動2016年、2017年、2018年及2019年的研發投入分別為9.06億、6.85億、6.69億及7.87億，分別佔當期營收的19.8%、13.87%、13.65%及22.8%。與2016年至2018年相比，獵豹移動在2019年確實加大了研發投入，印證了“ALL in AI”的決心。
我們同時也看到，獵豹移動2019年與獵户星空合作打造的智能服務機器人，在政府、公共設施、商城企業等20餘個應用場景，落地了超過8000台機器人。其中，最大的應用場景是商場，落地了超過5000台，服務人次超過1.5億，日均語音交互400萬，AI業務取得了階段性的成果。
但從財報反映的數據來看，AI業務貢獻的收入並不理想。
據財報顯示，2019年四季度，獵豹移動的AI等業務收入為2830.5萬人民幣，同比下降33.9%，僅佔當期總營收的4.6%。放眼全年，AI業務貢獻的營收比重也僅佔總營收的3.9%，並沒有成為公司的盈利支柱，反而其研發投入是公司一筆重大的運營支出。
與獵豹移動“ALL in AI”的決心相比，AI業務難以在短期內提振業績，才是獵豹移動這第三條增長曲線的真實樣貌。
傅盛曾在接受騰訊《一線》採訪時表示，“AI的鏈條很長，從硬件到軟件到服務，而且現在外部競爭的加劇，都使得今天想做一家公司，做一個新的形態都不會那麼快。所以，我們對AI這件事情有充分的耐心，並且在這個過程中，我們也真的積累了很多過去從來沒有積累過的東西。”
然而，受制於技術瓶頸、市場成熟度和同業競爭，傅盛在財報電話會議上表示，“公司的機器人產品及解決方案為公司貢獻大規模收入尚需時間。”可見，獵豹移動的AI還太脆弱，難以在危局中真正扛起業績大旗。
不難看出，如今的獵豹移動海外業務受阻，AI業務在短期內又不能指望，傅盛與獵豹移動真正意義上陷入了“至暗時刻”。
為了緩解業績壓力，傅盛在財報電話會議中表示，“獵豹移動將重新迴歸國內移動互聯網市場，把獵豹移動的移動工具和超級休閒遊戲帶回國內。藉此，在未來幾個季度內為公司構建穩健的中期增長引擎。”
那麼，這條計策在國內市場的前景如何呢？
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傅盛的挑戰
面對刺骨的現實，傅盛帶領獵豹移動從海外市場回撤，將移動工具和移動娛樂的業務重心放在國內。
實際上，國內移動互聯網的流量紅利早就消退，市場競爭已經從藍海廝殺成了紅海。在這個時間節點，傅盛講“獵豹移動迴歸國內市場”的故事，或許並不容易。
移動工具業務方面，獵豹移動並沒有從工具思維轉化成用户思維，“有流量、沒用户”的問題依然存在。
我們不否認傅盛是一個優秀的產品經理，擅長基於用户的需求開發相關產品、建立矩陣，讓獵豹移動始終走在開發新品的路上。但獵豹移動的產品工具類居多，用户粘性並不佔優。
出海這些年，恰恰是因為用户粘性不高，讓傅盛在海外苦心積累的一切，在規則調整下像流沙一樣流失。此番獵豹移動的戰線被迫轉回國內，就必須要面對其在國內市場用户基礎薄弱，用户留存率低的問題。
目前，國內移動工具市場被騰訊、360、百度、搜狗等公司牢牢把持。以手機應用為例，根據QuestMobile 2019中國移動互聯網秋季大報告顯示，2019年9月，騰訊手機管家MAU為1.7億、360手機助手MAU為1.6億；與此相比，獵豹旗下獵豹清理大師、2019年9月份的MAU為5825萬，獵豹安全大師的MAU僅為1758萬。獵豹移動想要通過移動工具實現趕超，仍需要大量的資金和時間。
移動娛樂業務方面，獵豹遊戲主打的輕遊戲，面對國內遊戲市場飽和的現狀，競爭力着實有限。
獵豹移動的輕遊戲最大的優勢是走量，通過快速的產品迭代佔領市場。但是，當下是國內移動遊戲市場的寒冬，遊戲市場環境正面臨着越來越挑剔的用户和強監管的制約。
目前，遊戲公司每推出一款遊戲，就要經歷4-6個月的版號審批，且版號總局每月審批通過的遊戲約為50個，國內有上百家遊戲公司都在爭奪每月的這50個名額，輕遊戲在這樣的市場環境下很難實現快速迭代。
在此背景下，雖然獵豹移動的部分遊戲《磚塊消消消》、《鋼琴塊2》、《滾動的天空》已經取得了遊戲版號，但仍繞不開和騰訊、樂元素、4399、聯眾、九遊等公司的交鋒。
據七麥數據統計，近一年時間內，樂元素的《開心消消樂》IOS暢銷榜排名基本穩定在前20；同期，獵豹移動的《磚塊消消消》排名千名開外。其中，2020年3月31日，《開心消消樂》排名為16，《磚塊消消消》排名為1194。按照該排名推測，《磚塊消消消》在國內市場給獵豹移動貢獻的收入微乎其微，獵豹移動想要靠輕遊戲爭奪市場，亦是舉步維艱。
可見，傅盛帶領獵豹移動回國發展，無論是移動工具還是移動娛樂業務，面臨的挑戰都十分嚴峻。
總結來看，獵豹移動2019年的財報中寫滿了“焦慮”。這一年，獵豹移動的主營業務慘遭腰斬，AI又難以抗業績大旗，過的異常艱辛。在海外市場受到各種排擠的情況下，傅盛選擇帶領獵豹移動回國發展。這就意味着，傅盛要放棄在海外市場積累的優勢和資源，在國內重新開始，其難度不亞於重新創業。
在財報電話會上，傅盛預計2020年第一季度的營業收入為4.9億-5.4億，環比下降11.8%到19.9%。對於獵豹移動來説，站在2019年淨虧損3.14億的起點上，“回國創業”就意味着公司在淨利潤表現方面將持續承壓，獵豹移動的2020年或許更難。