海信失速：2019年半年報淨利潤下滑81.48%，激光電視能否打出翻身仗？_風聞
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2020-04-03 19:32
海信失速，風光不再。
作為中國的彩電三強，國內第一條液晶模組產線即出自於海信，如今的市值卻只剩下了不到130億，較之五年前的風光，墜崖式地跌去了近300億。海信電器（現已更名海信視像）發佈的2019年半年報顯示，其營業收入實現151.04億元，淨利潤僅為6220.55萬元，同比下滑81.48%。
資本市場是無情的，客觀的，更是敏感的。海信市值的飛流直下是一面鏡子，折射出的是它陷於泥淖，縛手縛腳的產品力——那個曾經鋭意進取的海信遲鈍了，躺在過去的功勞簿上打盹睡着了。
吳軍在《浪潮之巔》一書裏寫到，“近一百多年來，總有一些公司很幸運地站在技術革命的浪尖之上。一旦處在那個位置，即使不做任何事情，也可以隨着波浪順順當當向前漂十年甚至更長的時間。在這十年到十幾年間，它們代表着科技的浪潮，直到下一波浪潮的來臨。”
在海信發展的時間軸上，2007年是一個標誌性的幸運年。是年9月，海信打破日韓技術壁壘的封鎖，正式投產國內第一條自研的液晶模組產線。
技術的進步都是有規律可循的，就像吳軍所判斷的那樣，海信在接下來的小十年裏，一直穩居中國彩電市場前列。
技術決定未來。曾經的海信一定是篤信這一信條的屠龍少年。
然而，尼采説，凝視深淵過久,深淵必報之以凝視。那個屠龍的少年，在剎那間，海信敲鑼打鼓過完了那以為會很漫長的十年。事實上，如果從2015年的市值巔峯來衡量，海信從屠龍少年成為惡龍不過只用了不過八年時光。至此以後，海信的下墜就成為了常態。
然而，有太陽的地方就會有陰影，長時間押注液晶模組的海信，忽略了外部即將到來的LED革命。當舊有的技術浪潮褪去，OLED、QLED乃至Mini LED等技術升級浪潮滾滾而來的時候，海信就像那個兩耳不聞窗外事的木匠皇帝，心心念念做着COSPLAY魯班的春秋大夢，根本聽不見，也不想聽見二十年前英國人轟破西班牙無敵艦隊的時代巨響。
海信手中的那個木工活就是激光電視，一個堪比皇帝新衣的一把手項目。
大明悲歌的奏響，是因為世間已無張居正。當滿朝文武都開始學着唱讚歌，哄着皇帝玩兒的時候，還有誰能對此上奏一本：皇上請三思。
據海信自述，激光電視產品是從2004年開始立項，“海信經過7年沉澱，終於雄雞一唱天下白，“確立了超短焦路線技術路線，並開發出激光器、屏幕等要素”，並最終在2018年推出成型的商用產品。
掐指一算，海信在激光電視上鑽研過的這十多年，差不多正是顯示產業從液晶躍升至更高技術賽道的時間點。
一句話，因為all in激光電視，海信錯過了OLED、QLED、Mini LED等幾乎全部的新型顯示技術的萌芽期和初創期，造成了其產品“斷代”。而海信所押重注的激光電視目前尚未得到獲得足夠的市場認可，據奧維雲網（AVC）發佈的《2019中國大陸激光電視研究報告》顯示2019年中國大陸激光電視出貨量為20.19萬台，剛剛跨入20萬台門檻，在2019全年彩電市場中佔比僅0.42%。與其他品類電視動輒千萬的銷量相比，更是微乎其微。
是的，市場上的時間窗口不會因為海信在技術上的遲滯而停留等待，以致於當海信近期以補鍋匠之態推出的疊屏電視，因為技術立場不夠鮮明，市場反應一直不温不火，在京東上的購物評價不過幾十條，和動輒數萬條反饋的其它電視相比，不誇張地説，毫無立錐之地，甚至連自家的激光電視都不如。
技術浪潮一浪快過一浪，一招棋錯，滿盤皆輸。海信近五年來不斷下墜的市值足以説明一切。
念念不忘，必有迴響。海信的激光電視在心心念念十多年後，迎來的卻只有一記來自市場的響亮耳光，腦瓜子被打得嗡嗡的那種，閉門造車十數載，甫一出山就弄個二十多萬台的年銷量，擱誰家都得腦瓜子嗡嗡響。
激光電視，行也不行
坦率地説，激光電視並非一無是處，如果時光一直停留在2004年，激光電視會是彩電市場上絕對的霸主，類似霸王龍的那種。
只可惜當侏羅紀過去，新物種降臨，催生萬物，霸王龍引以為傲的粗壯身材反而成為了累贅。當OLED、QLED紛紛完成產能換擋，七八十吋的電視機只需要一萬出頭的時候，售價數萬、需要專人調試安裝、亮度不足、菲涅爾幕布售價不菲、後期耗材費用巨大的激光電視又拿什麼去和那些銀鞍照白馬，颯沓如流星的正經電視屏幕相比呢？
不管激光電視套多少馬甲，始終擺不脱投影的本質，從能量守恆的角度出發，激光電視的畫面都是通過反射而來，和直接顯示圖像的電視機相比，無謂的能量損耗必然很大。
打個非常恰當的比方，激光電視就像慈禧太后坐的那個汽車，明明踩下油門就可以奔馳了，她卻覺着前面坐個駕駛員是對她的不恭敬，非要用宮裏的寶馬拿繮繩拽着走。
在大屏幕電視售價動輒十數萬的年代，通過投影這種大費周章的方式來實現我們對於大屏的嚮往，確實是一件非常令人得意的事情。可是如今已經2020年，大屏電視的價格已經從頭頂直接砍到腳踝了，還來投影，就有些不識時務了。
而且，當大屏電視普遍實現了4K，開始向8K躍遷的時候，激光電視還得靠“抖”去實現偽4K，通過XPR技術，也就是我們俗稱的抖動技術，將1080P的一個像素點通過四次快速抖動變成四個像素點，以達到4K畫質像素點的要求。
如此一來，激光電視的畫質也就可想而知了，不管這個像素抖多快，它始終是偽的。就像知乎大V藍大仙人所言，售價2萬左右的激光電視，實際效果比液晶電視中的低端機還要低。你對它的畫質還能有什麼奢望呢？“更為神奇的是，低亮度這個致命硬傷，通過營銷，竟然變成了護眼，缺點秒變優點，還能拿出來宣傳一波，666。”
當然，關於激光電視種種來自侏羅紀時代的致命缺點，並非本文所要敍述的重點，因為我相信只要是學過中學物理的，都會明白能量只要傳輸就會有損耗，投影更是如此。有車不開，非要用馬去拉，這種騷操作，只能報以手動微笑了。
另外，激光電視的所謂護眼更是無從談起，長時間觀看低亮度的畫面，更容易引起視覺疲勞，這是每個人都可以去做的小實驗，大道理不聊，就説小時候做作業吧，昏暗的枱燈是不是更容易讓你的眼睛發乾發澀？激光電視的道理也是一樣的。
子曰，道不孤必有鄰。在激光電視這條賽道上，和海信同行的，現在沒有一個是頭部的競爭夥伴。當你的對手都散去了，很可能不是因為你是對的，而是因為別人看到了更寬廣的康莊大道。
這道理，海信不可能不懂，只是，它為什麼會依然義無反顧的走下去呢？
激光電視，不行也行
當一輛跑車衝出公路，一頭扎進了綠化帶，駕駛員是不是應該負全部的責任？答案是不一定，因為也許駕駛員的方向盤一直被握在後座的老闆手中。
2019年初，在海信電器董事長任上剛滿三年的劉洪新提出辭職。作為一個從基層成長起來的擁有數十年資歷的老海信人，劉洪新從此與公司一別兩寬。在此前的諸多采訪中，劉常常被認為是海信的少壯派代表。
巧的是就在劉洪新提出離職前十幾天，原海信電器總經理田野也提出離職，半個月內董事長和總經理先後換將在某種程度上反映了海信的內憂。
劉洪新在任期的三年裏，海信一直高舉高打，但是業績卻每況愈下。公司歸母淨利潤從2016年的17.59億元跌至2017年的9.67億元，又跌到2018年的3.92億元，同比跌幅分別為45.05%和59.40%，堪稱“跌跌不休”。
從近幾年財報來看，海信的業績已經陷入困境，2014-2018年度，海信的營收增幅均為個位數，到2019年三季度（全年報尚未發佈）更是變為-2.91%，為2003年以來最差表現。
外界猜測，劉洪新和田野相繼辭職，與2018年度公司業績大幅下滑密切相關。
事後來看，劉的離職應該是非戰之罪。劉就好比是二戰時日本海軍大和號的艦長。當美國人像下餃子一樣的狂造航母的時候，天皇卻交給他一艘與時代格格不入的龐大戰列艦，而任務是擊沉美國的大航母。
大和號，造價不可謂不大，幾乎搭上了日本能夠調動的全部資源，以致於日本陸軍因為嫉妒而引發的反對聲浪幾乎要把天皇的會議室給掀翻了。但是，依然無法阻止大和號在經過四年的建造後下水了。然而四年時間，對手的“武器庫”已經發生了天翻地覆的變化，和時代背離的大和號，服役不久即被擊沉，連個背影都沒有留給時代。
激光電視是不是大和號，事情還沒蓋棺之前，無法做定論。但是對於許許多多投資了海信的股民來説，誰在堅持讓大和號下水，是必須要深究的問題。是誰讓行也不行的激光電視在海信內部變得不行也行，成為了誰也無法觸碰的公司敏感紅線，一再與先進的顯像技術失之交臂。海信公司的內部糾錯機制是否已經失靈，公司對於市場的走向是否已經無法提供正常判斷？
兩耳不聞窗外事，閉門激光十四載。失速的海信，年銷量不過二十萬台的激光電視只是果，公司內部的糾偏糾錯機制失靈才是因，而這對於一個公司來説，內部的噤若寒蟬無異於是阿克琉斯之踵一樣的致命傷。當跌去了300億市值，海信內部誰還敢去揭開這個真正的因——讓滿朝文武有勇氣奏一本：皇上，激光電視還請三思！