見證歷史！餘額寶收益率跌創新低，什麼信號？_風聞

每天都在見證歷史。

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又一個歷史新低出現了!

近日，餘額寶7日年化收益率創下1.978%，跌破2%，這是該基金歷史首次跌破2%。

2013年，餘額寶年化收益率一度攀升到6%以上，吸引了一眾投資者，從而讓許多小白完成了理財入門教育。然而，7年過去，餘額寶收益率一路斷崖式下滑，早已不復當日榮光。

2%的收益率有多低？

簡單來説，存1萬1天利息不到6毛，雖説仍舊跑贏了1.5%的存款利率，但跑不過物價，離豬肉價格漲幅更是差着十萬八千里。

要知道，2020年2月，我國CPI同比上漲5.2%，其中豬肉價格同比上漲135.2%。

 餘額寶收益率創下歷史新低，説明了什麼？

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餘額寶收益率創下新低，説明貨幣寬鬆時代正在到來。

2020年，面對意外事件衝擊，全球同步進入寬鬆時代。

正如《時隔12年，全球重回危機模式》一文所論，以美國為代表的發達國家再次開啓“大水漫灌”模式，甚至祭出了“0利率”乃至“負利率”的超級大招。

中國雖然保持了相當的政策定力，但在多輪降準、降LPR利率、調低逆回購利率、下調銀行超額準備金利率等政策組合拳的刺激下，利率走低也是大勢所趨。

過去兩個月，美國10年期國債一度跌破1%，創下近百年以來新低。而中國10年期國債從去年底的3.3%回落到如今的2.5%左右，1年期國債從2.6%下滑到1.5%以下。

國債收益率是無風險利率，也是市場利率之錨，其變化代表着市場利率的走勢。

正如《最強降息信號》一文所論述的，寬鬆時代，利率下滑，幾乎所有資產的收益率都在下滑，以餘額寶為代表的貨幣基金自然難以置身事外，實體率和樓市利率均有進一步下調的可能。

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弔詭的是，創下歷史新低的貨幣基金，仍然遭到瘋搶。

今年前兩月，我國貨幣資金投資規模猛增近萬億，而美國在股市熔斷後一週貨基總規模就猛增近3000億美元。

這個現象很有意思。理論上講，收益率下滑，投資者應該避而遠之，為什麼會出現相反的結果？

**這背後正是避險需求陡增所致。**面對疫情衝擊，面對經濟波動，“現金為王”成了主流思維。

這與貨幣基金的特性有關。

餘額寶是典型的貨幣資金，主要投資於銀行間協議存款、國債等固定收益類資產，不同於股票資金也不同於債券資金，貨基流動性最好，相對安全。

過去一個月，全球資本市場泥沙俱下，以穩健著稱的美股不到一個月連續熔斷三次，而黃金、比特幣等所謂的避險資產，在流動性匱乏之下也一度遭遇拋售，價格出現大幅波動。

這種背景下，流動性最強、相對最安全、最接近“現金為王”的貨幣基金就成了自然而然的選擇。

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餘額寶基金創下新低，同樣説明市場上並不缺錢。

餘額寶收益率的最高點，是在2013年“錢荒”期間創造的，銀行缺錢，市場缺錢，從而帶動收益率大幅上漲。

同理，如今餘額寶從最高點斷崖式下滑，創下歷史新低，恰恰説明流動性並不缺乏，市場上並不缺錢。

既然如此，為何呼籲大寬鬆的聲音不絕於耳？

事實上，經過幾輪降準之後，市場缺的不是錢，而是銀行放貸的意願、企業借貸預期、居民擴張消費的衝動。

眾所周知，降準相當於降低銀行在央行裏的“押金”，讓銀行更多錢拿來放貸。一旦銀行惜貸，不願放款，或者市場借貸的意願也不強，那麼這些大殺器很容易失去用武之地。

銀行為什麼惜貸？

一個原因是利差小了，這兩年，經過LPR利率改革，貸款利率不斷下行，但存款利率巋然不動，向來吃慣了利差的銀行利潤空間受損，自然放貸的意願就弱了。至於存款利率，則受制於CPI，也很難輕易下降。

另一個原因更為關鍵，需求不足，想要拼命放貸可能也無處可去。

要知道，這一次衝擊與2003年截然不同，當時主要是供給側衝擊，只要大力復工復產就能扭轉乾坤。

這一次情況變了，需求側衝擊更甚於供給側衝擊，內需和外貿先後受到影響，需求不振，企業和居民都缺乏擴張信貸的意願。

所以，這是結構性問題，是信心問題，是預期問題，不是靠大水漫灌就能輕易解決的。

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正因為這一點，近日，央行再次發出大招。

一方面，央行再度面向中小企業定向降準。

另一方面，時隔10年之後，央行再次降低了****銀行超額儲備金利率，通過特別降息，促使銀行將錢投入市場。

畢竟，超額儲備金，相當於銀行將多餘的錢存在央行而不拿去房貸，相當於將重量級武器拋在倉庫任其蒙塵，如何能刺激經濟復甦？

同時，為恢復經濟，新基建、擴大內需和穩定外貿被重點提及，這正是穩定需求的不二之舉。

當然，房地產也能創造需求，但地產擴張本身會帶來更多的金融風險問題，因而這一武器的使用將會百般謹慎，不到最後時刻絕不會輕易啓用。

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餘額寶收益率創新新低，我們還能投資什麼？

餘額寶收益率創下新低，是大環境下行的結果，也是避險需求陡增的結果。

在全球經濟仍舊不確定的當下，現金為王的思維不可或缺，低風險的貨幣基金仍舊值得配置。

當然，如果對收益更高要求，那麼短債基金、指數基金都可作為替代選擇，這些基金雖然穩定性不及貨基，但風險卻遠遠低於混合型基金和股票資金。

同樣，作為避險選擇，黃金固然在短期面臨拋壓風險，但在大放水時代，其對沖價值值得長期關注。

至於比特幣，謹慎為上。且不説大漲大跌有多瘋狂，這次危機充分證明了比特幣完全沒有“避險屬性”，泡沫風險最大。

**房產呢？**還是《這些城市房價跌了》一文的觀點，如果沒有大水漫灌，沒有國家對房地產的強力刺激，房產並不適合All in，反之同理。