見證歷史!餘額寶收益率跌創新低,什麼信號?_風聞
观察者网用户_243807-2020-04-07 17:03
每天都在見證歷史。
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又一個歷史新低出現了!
近日,餘額寶7日年化收益率創下1.978%,跌破2%,這是該基金歷史首次跌破2%。
2013年,餘額寶年化收益率一度攀升到6%以上,吸引了一眾投資者,從而讓許多小白完成了理財入門教育。然而,7年過去,餘額寶收益率一路斷崖式下滑,早已不復當日榮光。
2%的收益率有多低?
簡單來説,存1萬1天利息不到6毛,雖説仍舊跑贏了1.5%的存款利率,但跑不過物價,離豬肉價格漲幅更是差着十萬八千里。
要知道,2020年2月,我國CPI同比上漲5.2%,其中豬肉價格同比上漲135.2%。
餘額寶收益率創下歷史新低,説明了什麼?
02
餘額寶收益率創下新低,説明貨幣寬鬆時代正在到來。
2020年,面對意外事件衝擊,全球同步進入寬鬆時代。
正如《時隔12年,全球重回危機模式》一文所論,以美國為代表的發達國家再次開啓“大水漫灌”模式,甚至祭出了“0利率”乃至“負利率”的超級大招。
中國雖然保持了相當的政策定力,但在多輪降準、降LPR利率、調低逆回購利率、下調銀行超額準備金利率等政策組合拳的刺激下,利率走低也是大勢所趨。
過去兩個月,美國10年期國債一度跌破1%,創下近百年以來新低。而中國10年期國債從去年底的3.3%回落到如今的2.5%左右,1年期國債從2.6%下滑到1.5%以下。
國債收益率是無風險利率,也是市場利率之錨,其變化代表着市場利率的走勢。
正如《最強降息信號》一文所論述的,寬鬆時代,利率下滑,幾乎所有資產的收益率都在下滑,以餘額寶為代表的貨幣基金自然難以置身事外,實體率和樓市利率均有進一步下調的可能。
03
弔詭的是,創下歷史新低的貨幣基金,仍然遭到瘋搶。
今年前兩月,我國貨幣資金投資規模猛增近萬億,而美國在股市熔斷後一週貨基總規模就猛增近3000億美元。
這個現象很有意思。理論上講,收益率下滑,投資者應該避而遠之,為什麼會出現相反的結果?
**這背後正是避險需求陡增所致。**面對疫情衝擊,面對經濟波動,“現金為王”成了主流思維。
這與貨幣基金的特性有關。
餘額寶是典型的貨幣資金,主要投資於銀行間協議存款、國債等固定收益類資產,不同於股票資金也不同於債券資金,貨基流動性最好,相對安全。
過去一個月,全球資本市場泥沙俱下,以穩健著稱的美股不到一個月連續熔斷三次,而黃金、比特幣等所謂的避險資產,在流動性匱乏之下也一度遭遇拋售,價格出現大幅波動。
這種背景下,流動性最強、相對最安全、最接近“現金為王”的貨幣基金就成了自然而然的選擇。
04
餘額寶基金創下新低,同樣説明市場上並不缺錢。
餘額寶收益率的最高點,是在2013年“錢荒”期間創造的,銀行缺錢,市場缺錢,從而帶動收益率大幅上漲。
同理,如今餘額寶從最高點斷崖式下滑,創下歷史新低,恰恰説明流動性並不缺乏,市場上並不缺錢。
既然如此,為何呼籲大寬鬆的聲音不絕於耳?
事實上,經過幾輪降準之後,市場缺的不是錢,而是銀行放貸的意願、企業借貸預期、居民擴張消費的衝動。
眾所周知,降準相當於降低銀行在央行裏的“押金”,讓銀行更多錢拿來放貸。一旦銀行惜貸,不願放款,或者市場借貸的意願也不強,那麼這些大殺器很容易失去用武之地。
銀行為什麼惜貸?
一個原因是利差小了,這兩年,經過LPR利率改革,貸款利率不斷下行,但存款利率巋然不動,向來吃慣了利差的銀行利潤空間受損,自然放貸的意願就弱了。至於存款利率,則受制於CPI,也很難輕易下降。
另一個原因更為關鍵,需求不足,想要拼命放貸可能也無處可去。
要知道,這一次衝擊與2003年截然不同,當時主要是供給側衝擊,只要大力復工復產就能扭轉乾坤。
這一次情況變了,需求側衝擊更甚於供給側衝擊,內需和外貿先後受到影響,需求不振,企業和居民都缺乏擴張信貸的意願。
所以,這是結構性問題,是信心問題,是預期問題,不是靠大水漫灌就能輕易解決的。
05
正因為這一點,近日,央行再次發出大招。
一方面,央行再度面向中小企業定向降準。
另一方面,時隔10年之後,央行再次降低了****銀行超額儲備金利率,通過特別降息,促使銀行將錢投入市場。
畢竟,超額儲備金,相當於銀行將多餘的錢存在央行而不拿去房貸,相當於將重量級武器拋在倉庫任其蒙塵,如何能刺激經濟復甦?
同時,為恢復經濟,新基建、擴大內需和穩定外貿被重點提及,這正是穩定需求的不二之舉。
當然,房地產也能創造需求,但地產擴張本身會帶來更多的金融風險問題,因而這一武器的使用將會百般謹慎,不到最後時刻絕不會輕易啓用。
06
餘額寶收益率創新新低,我們還能投資什麼?
餘額寶收益率創下新低,是大環境下行的結果,也是避險需求陡增的結果。
在全球經濟仍舊不確定的當下,現金為王的思維不可或缺,低風險的貨幣基金仍舊值得配置。
當然,如果對收益更高要求,那麼短債基金、指數基金都可作為替代選擇,這些基金雖然穩定性不及貨基,但風險卻遠遠低於混合型基金和股票資金。
同樣,作為避險選擇,黃金固然在短期面臨拋壓風險,但在大放水時代,其對沖價值值得長期關注。
至於比特幣,謹慎為上。且不説大漲大跌有多瘋狂,這次危機充分證明了比特幣完全沒有“避險屬性”,泡沫風險最大。
**房產呢?**還是《這些城市房價跌了》一文的觀點,如果沒有大水漫灌,沒有國家對房地產的強力刺激,房產並不適合All in,反之同理。