“疫情超級股”按下股價暫停鍵 Zoom因安全隱患結束高光時刻？_風聞
美股研究社-2020-04-08 16:34
在這次疫情期間，作為辦公軟件領域的頭部企業，Zoom是名副其實的超級明星股。自今年1月底以來，Zoom的股價從76美元左右飆升到3月30日收盤的151美元。即便中間經歷了3次美股熔斷，這位美股市場的明星仍然在兩個月時間裏市值翻了一倍。
儘管因疫情股價上漲勢頭很猛，但也“疫”外遭遇一場輿論危機。上週，Zoom發生了大規模視頻泄露事故。受此負面新聞影響，4月6日，Zoom的股價大跌4.1%。對於Zoom來説，在風口正盛的關口遭遇用户泄露這樣的危機，這確實是個很大的考驗。
這次大規模泄露事件給Zoom的股價蒙上一層陰影，禍不單行的是甚至有評級機構下調Zoom評級至賣出。在接連遭遇負面新聞背後，Zoom真的只能靠疫情短期成就高估值，目前的Zoom體量真的撐不起市值？疫情結束只是時間問題，因疫情獲利的Zoom又將在未來面臨什麼樣的挑戰？
疫情之下全球颳起雲辦公 Zoom股價疫外接連暴漲
1月底國內恰逢春節，新冠肺炎疫情在中國開始爆發，而春節過後不少行業需要復工，其中雲辦公需求就應運而生，這也讓釘釘、騰訊微信會議、飛書等辦公軟件用户需求量激增。在疫情期間，用户量最大的釘釘也是順利出圈。在股市上，國內的會暢通訊、金山辦公、美股的Zoom、Slack等為代表的公司也因疫情股價上漲迅猛。
隨着國內疫情好轉，遺憾的是國外卻未能把握住防疫的最佳時期，在未得到充分重視的前提下，不少歐美國家疫情情況在持續蔓延。根據新增的新冠肺炎確診病例來看，以美國、意大利、西班牙、德國、法國、英國等為代表的歐美國家仍然是新增病例的大户，這些國家的防疫仍然不能鬆懈。
這些主要的歐美國家是重要的經濟體，其經濟佔據全球經濟不少份額，為了儘可能的減少因疫情對經濟的影響，這些國家也是在積極號召在家辦公。因此，在全球雲辦公的大需求下，這也讓全球辦公軟件板塊迎來一輪高漲，其中作為頭部平台的Zoom漲勢尤為凸顯。
從用户數據來看，全球在線業務急劇提升，Zoom的用户量也幾何級數爆發，短短2個多月，用户量翻了20倍，到達了2億。自從疫情爆發以來，Zoom已成為App Store上下載次數最多的免費應用程序，超過了TikTok，DoorDash和Disney +。
短期用户急速上漲，這也讓Zoom的股價開啓了一輪高漲模式，從1月底的76美元左右一度在3月23日股價漲到159.56創歷史新高，目前市值也達到317.36億美元，是垂直辦公軟件板塊裏市值最高的企業。對於Zoom來説，因疫情帶來的用户流量很有可能會對它的2020年一季度的業績會帶來很好的體現。只是凡事都有兩面性，短期的激增用户流量也給Zoom帶來了巨大的麻煩。
信息泄露成股價大跌導火線 禍不單行被評級機構質疑高估值
一、“疫”外泄露視頻 皆因Zoom技術出現失誤
上週，Zoom“疫”外發生了大規模視頻泄露事故。一位安全研究員發現，雲存儲上至少有1.5萬個Zoom會議視頻，可以供任何人觀看。這些視頻還廣泛存在於YouTube等視頻平台。消息一經媒體報道之外，Zoom的股價就接連在下跌。截止文章發稿，Zoom的盤後股價為112.25美元，盤後下跌1.32%。
就目前Zoom的處境來看，可以説是成也是“疫”外，敗也是“疫”外。為何會發生視頻泄露？根據Zoom官方給出的解釋稱：短短几周內，世界上每個人都突然在家工作、學習設社交。我們有大量用户在以各種意想不到的方式使用我們的產品，帶來了平台構建時無法預料的挑戰。”
從這個角度來看，疫情期間用户流量激增對於Zoom也是一把雙刃劍，它考驗Zoom在技術層面能否提供更穩定的解決方案，這次股價大跌就揭露出Zoom面臨的一個很危險的信號。
因這次視頻泄露事件，也對Zoom產生一系列連鎖反應，除了資本市場對其產生擔憂股價有所下跌之外，與它合作的企業轉身選擇其競爭對手。目前Zoom的業務已經開始受到影響。特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）已經禁止Zoom用於SpaceX和Tesla。而在發生這次疫情泄露之前，Zoom的安全性似乎就存在質疑。
二、被FBI警告遭NASA禁用 Zoom處於安全隱患風暴中
這次Zoom爆發視頻泄露事件無疑是給它的股價帶來不低的負面影響，但歸根究底還是因為Zoom未能提前正視對於技術的重視。而在之前，4月3日，外媒報道稱，NASA、SpaceX等公司已明令禁止員工使用Zoom。而FBI則就Zoom隱私安全問題發出警告，這一消息也直接導致Zoom股價下跌11%。
據悉此前美國聯邦調查局（FBI）發佈了針對Zoom Bombing的警告，要求經歷Zoom Bombing的用户報告事件，同時提醒Zoom用户不要在網站上公開會議或廣泛分享會議鏈接。接連發生這種負面新聞事件，這很有可能會進一步引起更多企業主跟用户的不信任，尤其是在現在這個關口正是幾大辦公軟件巨頭搶奪市場提升影響力的關鍵點。
儘管Zoom對外迅速公開了補救措施：在未來90天停止開發新功能，專注完善隱私和安全性。其還推出了K12教育專用隱私政策，並調整了程序默認選項，永久刪除了部分追蹤功能。對於Zoom來説，疫情期間讓它的業務量激增，但同時也考驗它的技術實力，如何儘可能的降低安全隱患對它的負面影響短期內也是一大考驗。
三、因疫情帶來股價大漲 目前Zoom高估值惹來質疑聲
除了被外界擔憂安全隱患問題之外，Zoom面臨的另一大問題則是如何能夠向外界證明它能擔得起現在的估值。此前，隨着新冠肺炎疫情在海外的爆發，線上視頻概念股Zoom在一季度大漲超114%。在一些分析師看來，疫情只是短期的催化劑讓Zoom的需求暴漲，很有可能現在的估值會出現明顯的下滑。
最近，瑞信分析師表示，Zoom Video Communications Inc.最近由於新冠疫情而用户激增可能是短暫的，將該股的建議從“中性”下調至“跑輸大盤”。該分析師指出：Zoom估值具有“超高溢價”，預計用户激增將是“短暫的”，或者主要因為免費用户和教育領域用户增長，而這兩者都難以貨幣化。隨着衞生事件出現轉折，一切還將回到原來軌道。
以國內的釘釘、騰訊企業微信來看，疫情給這兩個產品均帶來一波很高的流量，但由於都是絕大部分服務都是以免費形式提供，因此他們也在商業化方面還在探索更多可能性。隨着國內疫情好轉，雲辦公的需求在下降，這也讓釘釘、企業微信、飛書等軟件的用户量大大減少。
從這次zoom股價漲勢來看，推動其股價上漲更多是來自於外部環境的變化，尤其是疫情推動zoom迎來了股價增長的高光時刻。一旦疫情好轉，Zoom能否維持住現在的市值存在很多變數。經歷疫情帶來的飛速增長，以及安全問題的到解決後，Zoom的未來還可以走向何方？
疫情過後雲辦公需求將降温 Zoom搶奪存量市場保持高增長有點難
可以確定的是，全球新冠肺炎疫情結束只是時間問題，不少國家也會逐漸恢復正常的生活跟辦公，雲辦公需求也會相應的減少，對於以Zoom為代表的辦公軟件頭部企業來説，這些平台的用户流量也會趨於正常。根據IDC的測算，全球雲融合通信市場體量至2023年將在430億美元左右。儘管辦公軟件行業市場空間仍然很龐大，但Zoom要想維持高增長並不簡單。
一、B端市場競爭激烈，存量市場搶奪份額越發艱難
接下來Zoom的挑戰是，全球視頻會議市場超過百億美元，Zoom的收入規模佔比非常小，而且巨頭如寶利通、CISCO技術也相對成熟，使得Zoom在B端市場爭搶存量頗難。雖説Zoom的業務在B端市場具有較高的剛性需求，但根據它的業務來看營收還是很單一，目前並未在行業內樹立較高的護城河，這也會在未來影響到它的營收增長。
Zoom的產品模式是主打視頻會議模式，以科技巨頭為代表的谷歌、微軟都試圖分食這個市場，谷歌在2017年就已發佈全新視頻會議應用Meet，最近微軟又推出了一個不需要下載軟件就能直接視頻的「Meet Now」服務，據悉該產品主要是為了和日漸崛起的「Zoom」抗衡。可以預見到的是，在視頻會議領域Zoom與科技巨頭搶奪企業主的競爭會進一步加劇。
二、疫情過後如何留住這批C端用户並不容易。
不可否認疫情這段時間，全球不少辦公軟件巨頭都獲得了一波很大的用户流量增長，這也提高了他們在C端市場的影響力。只是“疫”外獲得的流量受到外部因素影響不得不選擇雲辦公，但疫情過後都會回到正常辦公行列，Zoom要想留住這批疫外獲得用户並不是那麼容易。
同時以Slack、微軟Teams為例，他們都對這個用户羣虎視眈眈。憑微軟積累下來的強大的用户資源、其先天的平台優勢以及品牌效應，Zoom面臨不小的競爭壓力。
自3月23日股價達到歷史新高以來，Zoom的股價近期已下跌近30%。因全球疫情蔓延引燃了雲辦公的需求，刺激了Zoom的股價上漲，但疫情這個外部因素也是一把雙刃劍，這次視頻泄露事件就暴露出Zoom在技術層面面臨的一些問題。目前，全球雲融合通信市場體量仍然很大，zoom現在的營收還是有可觀的上升空間，只是如何在行業內更高的護城河恐是影響未來市值表現的關鍵。
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