中國有贊高折價率配售7.84億港元致大跌 留存率低虧損逐年放大_風聞

**作者：**寒露

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

4月8日，中國有贊（08083.HK）發佈公告稱，按每股配售股份0.64港元配售最多12.4億股，募集資金淨額7.84億港元（約1億美元）。

由於0.64港元的配售價較4月7日收盤價折讓11.11%，受此影響，中國有贊股價開盤後下跌，截至4月8日收市，中國有贊每股報0.65港元，下跌9.72%。

圖片來源：中國有贊公告

公告顯示，中國有贊配售事項所得款7.84億港元，其中約7.05億港元將用於系統升級、產品開發及營銷開支；餘下約7840萬港元將用作一般運作資金。

中國有贊成立於2012年11月，是微信小程序服務商。2017年，中國有贊在原有的有贊微商城外，又推出了有贊零售、有贊教育、有讚美業等門店SaaS產品以及有贊連鎖等一系列的新零售解決方案，目標直指線下門店商家。

但是中國有讚的轉型之路並不順利，2019年年報顯示，中國有贊實現收益為11.7億元，較2018年同期的5.86億元增長99.7%；年度虧損為9.15億元，同比擴大26.1%；擁有人應占虧損為5.92億元，同比擴大37.2%。

圖片來源：中國有贊2019年報

值得注意的是，中國有讚的全年電商GMV為330億元，增長超過80%，但是對SaaS企業來説，收入與毛利以及客户留存度比GMV更加重要。

據GPLP犀牛財經瞭解，中國有贊銷售成本大增，2019年銷售費用增加了192%，銷售費用率也從2018年的31%提升至2019年的45%。

年報顯示，2019年底中國有贊存量付費商家有8.2萬家，2018年底為5.9萬家，2019年新增5.4萬家。但是以此計算，中國有讚的客户留存率僅有47.8%，續費率不到5萬。

中國有讚的業務發展離不開微信的社交紅利，特別是微信發佈小程序後，給了其滲透實體零售行業的抓手。近年來，騰訊為了向To B轉型，持續支持中國有贊，但是如果過度依賴微信生態，也會帶來風險，未來一旦騰訊的業務重點發生了變動，那麼中國有贊還能飛多高、走多遠？