用高清衞星影像，看雄安、通州的基建項目進展有多超預期？ | 國君建材_風聞

在逆週期調控加碼的大背景下，2020年我國基建投資將繼續發力的方向十分明確。

然而受到疫情衝擊和復工政策影響，市場目前對重大基建項目的進度推進和建設力度仍有疑慮。

基於此，國泰君安建材團隊藉助合作伙伴四象愛數提供的高分辨率衞星遙感影像，通過收集對比2019年9月（疫情爆發前）到2020年3月（疫情爆發後）雄安和通州兩大地區的施工狀況，以最直觀的形式和投資者分享國內重大基建工程的進展。

通過對比我們可以很明顯的發現，即便在疫情影響下，大部分重點工程仍加班加點施工，實際建設進展或遠超市場預期，而由此帶來的週期品投資機遇，也將繼續成為市場熱點。

國泰君安“衞星數據”研究系列

《關於復工，我們利用衞星燈光數據得出了三個與市場不同的判斷》

01

雄安新區

15個重點項目明顯變化

我們依據高分辨率衞星遙感影像，對雄安新區中心區500平方公里範圍內的大型工程建設情況進行監測，共發現15個區域範圍出現明顯變化。

▼  2019年8月以來雄安新區項目建設情況

數據來源：四象愛數，國泰君安證券研究

在這裏，我們擇取其中部分項目進行分享。

NO.1雄安K1快速路（一期）

K1快速路（一期）項目西起榮烏高速，東至雄安高鐵站規劃南北向主幹路以東，從雄安新區政府與雄州路和省道S334保靜線交匯點中間穿過。

我們選取2019年9月和2020年3月兩個時間點，可以明顯觀察到該項目高架樁已建設完成、部分路段道路逐步硬化。

 ▼ （前）2019年9月3日K1快速路（一期）衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼ （後）2020年3月5日K1快速路（一期）衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

NO.2****雄安新區工程項目3

雄安新區工程項目3大致位於白溝引河與省道S042交匯處下方三角區域。

我們選取2019年8月和2020年3月兩個觀測時點，可以明顯觀察到該項目場地已完全平整，地基已打完。

▼ （前）2019年8月21日雄安新區工程項目3衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼ （後） 2020年3月5日雄安新區工程項目3衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

NO.3****雄安商務服務中心

雄安商務服務中心位於容東片區西部、市民服務中心北側，規劃地上建築面積約為58萬平方米。

我們通過觀測2019年8月和2020年3月衞星影像，發現雄安商務服務中心內已打好地基、搭建起辦公宿舍區。

▼ （前）2019年8月21日雄安商務服務中心衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼ （後）2020年3月5日雄安商務服務中心衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

NO.4雄安容東片區綜合管廊項目

雄安容東片區綜合管廊項目位於容東片區位於容城縣以東、啓動區和現狀榮烏高速以北、津保鐵路以南、張市村以西，是雄安新區先期啓動建設的片區之一。

我們選取2019年8月、2020年1月和2020年3月三個時間點，明顯觀察到該項目橋樑工程、樁基礎已經完成，4條管廊土方，地基工程也已完成。

▼ （前）2019年8月21日雄安容東片區綜合管廊衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼ （中）2020年1月14日雄安容東片區綜合管廊衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼ （後）2020年3月5日雄安容東片區綜合管廊衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼  雄安容東片區綜合管廊整體標註圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

NO.5****雄安新區工程項目5&6

雄安新區工程項目5及雄安新區工程項目6分別位於於莊村和胡村。

我們同時選取2019年8月和2020年3月兩個觀測，可以明顯觀察到工程項目區域的房屋基本全部拆除。

▼ （前）2019年8月21日雄安新區工程項目5衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼  （後）2020年3月5日雄安新區工程項目5衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼ （前）2019年8月21日雄安新區工程項目6衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼ （後）2020年3月5日雄安新區工程項目6衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

02

通州新區****48塊工地持續施工中

此外，基於高分辨率衞星遙感影像，我們還對北京市城市副中心通州區域範圍內的大型工程建設情況進行了監測。

統計2019年10月以來的項目建設情況，共發現48個區域範圍有土木工程施工跡象，工地面積約6.32平方公里。

其中：

（1）有18個工地，施工區域面積2.98平方公里，由原有的房屋拆遷或場地平整狀態，變成地基建設狀態或形成框架結構，工地配套的集裝箱房和設備車輛也較19年10月增多。

（2）有4個工地，施工區域面積1.25平方公里，由原有的地基建設狀態，變成建築半封頂狀態，工地吊塔設備等有所增加。

（3）有4個工地，施工區域面積0.63平方公里，由原有的鋼架結構變成半封頂或基本完工狀態。

（4）此外還有22個工地或辦公區域，19年10月份以來工程進展狀態或工地設施沒有明顯變化。

NO.6****通州工地46-1

我們選取2019年10月及2020年3月兩個數據時間，通過觀察衞星遙感影像，可以發現通州46_1工地項目已完成挖地基、地基建設等工作，框架結構逐漸變得清晰。

▼ （前）2019年10月29日通州工地衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼ （後）2020年3月27日通州工地衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

NO.7****通州行政二期

通州行政二期區塊，通過觀測2019年10月及2020年3月衞星遙感圖，我們觀察到工程進度明顯。

▼ （前）2019年10月29日通州工地衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼  （後）2020年3月27日通州工地衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

NO.8****北京環球影城主題公園

北京環球影城主題公園項目位於北京東部偏南，建成後佔地約120公頃，度假村佔地約280公頃。

通過觀測2019年3月及2020年3月衞星遙感圖，我們觀察到北京環球影城主題公園項目已完成整平並進入後續地面建設階段。

▼(前) 2019年3月24日北京環球影城衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

▼（後）2020年3月27日北京環球影城衞星圖

資料來源：四象愛數，國泰君安證券研究

03

2020年基建政策****仍在加碼

坐擁雄安、通州兩大基建重鎮的京津冀核心經濟帶，是未來5年北方、甚至全國基建最重要的區域。

▼ 京津冀核心城市結構

資料來源：新浪財經

我們以2015年基建投資額與房地產投資額的比值表徵區域主導因素來做分析。

其中，比值>1，表徵基建主導，比值<1，表徵地產主導。

從數據來看：

華北、東北、西北三地 ，基建/地產值顯著>1，對應的基建需求更高；

而浙江、江蘇、安徽等長三角區域省市以及廣東省的基建/地產值顯著<1，明顯呈現出地產需求佔優。

▼ “三北”水泥需求及建築到華東及華南則為地產驅動

資料來源：Wind，國泰君安證券研究

此外，進入2020年後，逆週期政策持續發力，京津冀地區分別發佈多個基建項目開工計劃。

【河北】

2月，河北省發改委對外發布《河北省2020年省重點項目計劃》。河北省2020年省重點項目計劃536項，總投資18833億元，年計劃投資2402億元。

其中，涉及鐵路項目總計11項，包括津興鐵路等3個新開工項目、京唐城際鐵路等4個續建項目以及石雄城際鐵路等4個前期項目。

▼ 河北省2020年交通固定資產投資計劃

資料來源：政府網站，國泰君安證券研究

雄安新區方面，2020年將繼續推進啓動區、容東片區、高鐵站片區、起步區等四個重點片區建設，統籌58個續建項目和2020年新開工項目。

【北京】

2月，北京市重點工程計劃公佈，形成包含國鐵、市郊鐵路等在內的“3個100”市重點工程計劃。

【京津冀一體化】

3月1日，11個京津冀協同發展重大基礎設施項目在河北廊坊市集中開復工，總投資約780億元。

▼ 2020年京津冀重要國鐵、公路規劃重點工程項目

資料來源：政府網站，國泰君安證券研究

重大基建項目落地，為加快建設京津冀地區現代化經濟體系提供了有力支持。

在京津冀一體化以及雄安新區的發展空間指引之下，華北建材龍頭，如冀東水泥等業績需求進一步釋放的概率較大。

此外，雄安新區建設已經進入大規模城市開發實施階段，繼早週期品之後，玻璃、化纖、室內建材等其他週期品，也有望提供向上彈性。

▼ 華北累計水泥產量增速處同期高位

資料來源：數字水泥網，國泰君安證券研究

最後，我們對北京四象愛數科技有限公司提供衞星光源數據與處理工作方面的支持表達感謝。

北京四象愛數科技有限公司成立於2017年，是由多位遙感領域專家組建而成，以海量遙感衞星數據分析為核心技術的高新技術企業。在衞星工程大總體、衞星系統、載荷系統、星座規劃、衞星測控、運營服務、地面處理、應用服務等方面具備絕對專業優勢，是國內商業航天領域頂尖的衞星應用創新型企業。目前公司已開發出包括基礎設施安全監測、環境監測、城市三維建模及違建監測、農業及工程險數據支持、農產品產量監測、礦產作業監測、港口及航運活躍指數、能源安全及庫存指數、燈光經濟活躍度指數、地理信息監測平台等一系列產品，應用範圍覆蓋政府監管、基建工程、城市規劃、環保督察、金融投資、保險、空間信息等多個領域。

以上內容節選自國泰君安證券已經發布的研究報告《另類視角看京津冀基建需求超預期》及公開資料，具體分析內容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。若因對報告的摘編產生歧義，應以完整版報告內容為準。