特朗普煩心事接踵而至？美赤字創戰後新高 誰買單是關鍵_風聞

從上個世紀80年代初，我進入金融領域時開始，耳朵裏就充斥着美國赤字多麼多麼嚴重，似乎因為赤字龐大美國明天就會玩完一樣。然而，四十年過去了，美國赤字話題依然還在炒作，但是美國依然屹立不倒，美元還是國際貨幣，美國經濟還是全球頭羊，美國股市依然引領全球，華爾街還是全球金融風向標。

一個奇蹟是美國赤字巨大，近期創下二戰後新高，但其國內不僅沒有通脹，美元不僅不貶值，而且越來越堅挺。這真是個謎。

其實，也沒有什麼了不起。原因在於美國的雙重赤字：財政赤字和貿易赤字。一般説到赤字都是指政府向央行透支的財政赤字，貿易赤字主要是指貿易逆差導致的進口大於出口貿易值帶來的美元支付赤字。

美國長期以來的雙赤字，不知美國國內怕不怕，其他國家都已經嚇得魂不附體了。對美國長期以來雙赤字簡直是談虎色變。

然而，談虎色變們不知道的正是貿易赤字成就了美國，成就了美國民眾的物價價廉，成就了美元的堅挺走勢，成就了美國財政赤字不怕國內嚴重通脹危機和壓力，使得美國把財政赤字大隱患轉嫁給全球外儲大國買單。

到底怎麼回事？先來普及一下基本的三個常識性問題：什麼是赤字？赤字的危害性在哪裏？誰為赤字買單？

赤字是一個漢語詞語，指經濟活動中支出多於收入的數字，因簿記上用紅筆書寫，故稱赤字，指紅色的字。

赤字多用於財政，意為虧本。財政年度內財政支出大於收入的差額。財政赤字通常表現為預算執行結果支出大於收入的差額，故亦稱預算赤字。

一年的財政收入代表可供國家當年集中掌握支配的一部分社會產品，財政支出大於收入，發生赤字，意味着由這部分支出所形成的社會購買力沒有相應的社會產品作為物資保證。

為了彌補財政赤字，一些國家不得已而增發紙幣，即增加沒有物資保證的貨幣發行。如果財政赤字過大，財政性貨幣發行過多，物資供應長期不能滿足需要，就會發生通貨膨脹，造成物價上漲，致使居民生活水平下降。這就是財政赤字的弊端和危害性。

預算赤字必然超發貨幣導致的通貨膨脹由誰來買單？這要區分兩種不同貨幣的具體情況。一種是非國際貨幣的本幣或者不是貿易赤字的國度。這類國家預算赤字導致的通脹完全由本國民眾買單，是對本國民眾財富的無形剝奪。這類國家一定要把預算赤字控制到最低程度。當然，即使這類國家適度的通貨膨脹也有利於刺激經濟增長。大多數國家屬於這種類型。

世界上只有美國是個特例，特在美元是國際貨幣，又是貿易赤字國家，可謂世界第一強把通脹輸出給全球各國特別是外匯儲備大國的國家。理論上講，只要引發不了本國通貨膨脹，不隱形剝奪本國居民的財富，預算赤字再大都沒有問題。終於找到了美國40多年赤字居高不下而又安然無恙的秘密。

國際貨幣、貿易赤字，相輔相成，缺一不可，才能徹底把預算赤字消化出去。物美價廉的商品進口到美國，形成美國的貿易赤字，而美元是國際貨幣，扎平貿易赤字的是美國給出口國家的美元紙片。把低價格商品引進來，把赤字超發貨幣輸出給其他國家，美國國內風平浪靜無通脹，預算赤字妥妥地消化了。

而非國際貨幣國家是不行的。貿易赤字付出去的貨幣必須是本幣換來的美元。反而容易導致國內嚴重通脹。

有消息稱，根據現行法律，美國聯邦政府今年的預算赤字總額將超過3.8萬億美元（佔GDP的18.7%，是上一財年的4倍），到2021年將為2.1萬億美元（佔GDP的9.7%）。報告還預計，美國政府的公共債務（由公眾持有的債務）在2020財年可能達到或超過美國GDP的規模，並且到2023年可能超過第二次世界大戰結束時的水平（GDP的106%）。考慮到進一步經濟刺激計劃措施的可能性以及經濟復甦的不確定性，實際的赤字和債務水平可能比預測還要高得多。

一輪炒作又開始了。其實完全不必鹹吃蘿蔔淡操心，替古人擔憂了。我在這種懼怕聲音中度過了40多年了，美國依然安然無恙。

美國什麼時候懼怕鉅額預算赤字呢？就是當美元失去國際貨幣地位之時。不讓美國再吃美元紅利，只有儘快把美元國際貨幣地位拉下馬！