三大航核心數據比拼，哪家最摳門，哪家現金多_風聞

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距離三大航發佈2019年年報已有一段時間，航旅圈如往年一樣梳理了三大航年報中的核心數據，並整理成直觀的圖表。

過去的一年裏哪家最賺錢、哪家客收最高、哪家的上座率最好……讓我們一起看看三大航的表現。

三大航業績數據

營業收入方面，南航依然是三大航中最高，達到1543.22億元。東航和南航在2019年都取得了一定的增長，國航則略微下滑。（下文如無特殊説明則圖表中單位為億元）

國航歸屬上市公司股東的淨利潤也繼續保持三大航中最高，達到64.09億元，超過東航和南航之和。不過國航營收和淨利潤雙雙出現下滑，南航淨利潤也有11.13%的降幅，三大航中只有東航是營收和淨利潤雙增。

收入利潤率方面的表現與淨利潤一致，國航依然是三大航中收入利潤率最高的，國航和南航收入利潤率同比下降，東航則逆勢增長。

我們也對比了三大航分地區客公里收益的情況，其中國內市場國航客公里收益最高，達到0.590元；地區市場客公里收益最高的則是南航，達到0.749元；國際市場客公里收益最高的是東航，為0.459元。

不過從整體上看，三大航2019年的客公里收益都較2018年有一定幅度的下滑，其中國航和南航收益降幅相對較小。

在疫情期間，航空公司是否有足夠的資金維持運營、發工資、退票成了大家關心的話題，我們也整理了三大航截至2019年末流動資金中的貨幣資金情況。

貨幣資金可以大致理解為企業現金、銀行存款和其他貨幣資金賬户的餘額，其可能受到支付飛機款項、償還債務而在短時間內大幅變動。一般來説一家企業的貨幣資金越多，其財務會相對安全，但過多的貨幣資金也可能是資金利用率較低的表現。

截至2019年12月31日，國航持有的流動貨幣資金達到96.64億元，東航及南航則只有13.56億元和19.94億元。南航所持有的的流動貨幣資金較上年末減少72.7%，南航表示主要為報告期內控制貨幣資金存量，償還債務所致。

收入與成本構成

三大航2019年的收入結構並無太大差異，但不同公司之間貨運收入和非主營業務的收入佔比也存在高達三個百分點的差距。

南航貨運收入佔比較大，與南航數據中包含747與777貨機有關。中航集團下的國貨航、東航集團下的中貨航，已通過混改從國航和東航上市公司中剝離，兩家貨運公司的數據不再併入國航和東航上市公司報表。【相關：拼了丨125名高管骨幹自掏腰包近4億，攜聯想德邦普洛斯綠地押注東航物流混改、中報季丨國航深航披露成績單，貨運混改或提速】

收入方面，我們特別關注到補貼及獎勵的數據。三大航中東航計入2019年度的補貼數額最高，這與東航統計口徑和其他兩家不同有一定關係。除航線補貼、政府專項補貼等外，東航的補貼數額還計算了與地方政府合作經營相關航線所獲得的收入。

可以看到，國航和南航計入2019年報期的補貼數額較前一年有所下降，而東航則是增長的。

此外三大航補貼對淨利潤的貢獻也差異巨大，東航南航均超過100%，盈利對補貼的依賴度較大。

成本結構方面，三大航之間也無太大差異。員工薪酬方面，東航的佔比最高，南航佔比最低，餐飲成本佔比則是國航＞東航＞南航，不知道與大家實際的感受相符嗎？

在成本端，我們也比較了三大航2019年的匯兑損益情況。由於人民幣在2019年兑美元整體貶值，三大航在2019年依然是匯兑損失，但相比2018年的損失都有所收窄。

生產經營情況

生產經營方面，我們重點對比了三大航運力投入、飛機利用率兩方面數據。

三大航運力投放的差異還是比較明顯的，國際和地區運力投放方面，國航＞東航＞南航，國內運力投放則相反。

在2019年內，三大航運力投放方向也有比較明顯的差異。

可以看到國航和南航國內運力比例在縮小，國際運力比例增大，説明這兩家航司的運力投放更多集中在國際。而東航則將更多運力投放到了國內市場。

機隊方面，南航無論是客座率、綜合載運率還是日利用率均為三大航中最高，不過南航的收入利潤率在三大航中卻是最低。看來光是夠勤奮夠拼命還不夠，有一個好的“碼頭”對航企盈利非常重要。

細分到機型，不同航司各機型的日利用率差距不小。南航737機隊的日利用率較東航足足高出一個小時，不過南航明確表示這項數據不含737MAX的數據，其他兩家則未説明是否包含737MAX。

南航的A350機隊日利用率則比國航和東航差了近兩個小時。國航的787機隊由於發動機原因經常“趴窩”日利用率也較東航和南航有一定差距。

此外，可以看到三大航中，東航及國航的自有飛機佔機隊規模的7成以上，南航則低了近十個百分點。在疫情期間，自有飛機佔比少的航司即使飛機不飛也要付出租金，這或許也是南航率先推遲了一季度16架飛機引進的原因。

參股控股公司

最後，我們再看看三大航的參股控股公司的情況。

中聯航因為轉場大興機場，營業收入、利潤率都較上年有下滑，排名也下降了一位。內蒙航空的利潤率則較上年提高了一個百分點。【回顧：視頻丨大興啓航，這家最能賺錢的航司竟獨家運營】

國航旗下原主要業務為公務航空運輸的北京航空，自2018年11月開展客運業務以來，在2019年利潤由負轉正，並擠進利潤率排名前三。

此外，廈門航空（包含河北航及江西航）因737MAX停飛等原因，雖然營業收入提高，但淨利潤減少1.38億元，同比減少14.95%，利潤率也下降0.64個百分點。

而上海航空的排名則迅速下跌，2018年淨利潤6.00億元，利潤率4.27%，2019年為淨虧損0.86億元。年報數據顯示，上海航空在2019年內飛機總數並未發生改變，但是其在2019年的營業收入、旅客週轉量、客運人次均出現了5%的降幅。

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