美國國債200年：一出生就沒打算還，卻能越借越多_風聞

美國國債200年：一出生就沒打算還，卻能越借越多

原創 小炒君 小炒説 讀懂美國經濟，首先要了解國債，而不是美元。**國債是美國財政的核心，**一部美國通史，就是國債的發展史，正如美國經濟學家約翰·戈登所言：

“18世紀70年代，國債幫助我們贏得獨立。18世紀80年代~19世紀60年代，國債為美利堅贏得最高的信用風評級，歐洲資金得以滾滾流入美國，協助美國經濟快速增長。19世紀60年代，我們憑藉國債拯救合眾國。 20世紀30年代，我們憑藉國債拯救美國經濟。 20世紀40年代，我們憑藉國債拯救世界。毫無疑問，美國國債不僅是美利堅無與倫比的福音，而且是全人類無與倫比的福音。”

一

美國生於國債，無意還清

1783年，獨立戰爭結束，本該是慶祝勝利的一年，但美國國會議員在四處逃串：費城-普林斯頓-安納波利斯-紐約，導致國會因人數不足而無法開會。

原因很簡單：老兵討薪，政府沒錢，被迫逃債。

美國是靠舉債打贏獨立戰爭的，一出生就面臨7500萬美元的債務。這個數字是什麼概念呢？根據統計，當時美國GDP1.6億美元，債務的2倍而已。

更直觀一點，同時期的歐陸霸主、全球老二、實行重税的法國，一年財政收入也就5億裏弗爾，7500萬美元相當於4億裏弗爾。而當時的美國，只是一個極度貧窮的農業殖民地國家。這就好比，現在一個非洲國家，欠美國的錢相當於中國一年財政收入的80%。

總之，這是一個天文數字。

而且當時的聯邦政府，是沒有徵税權權力的。江山是打出來的，但美國這個國家是商量出來的，先有人民再有政府，13州的大佬們極力防止中央政府幹涉到自己的獨立自由，不可能賦予聯邦政府強大的徵税權力，即使是獨立戰爭期間，大陸會議（聯邦政府的前身）也沒有徵税權力，靠各州的捐贈維持運作。

所以，靠徵税來償還是不可能的。

這就是美國與眾不同的地方：還沒開始徵税呢，就揹負鉅額債務。一般國家都是先有財政收入，當收入無法覆蓋支出時，才會去舉債。美國剛好反過來，債務先於税收。

這些錢都是從法國、荷蘭等歐洲國家借的，欠的錢總得還啊，總不能讓歐洲再揍一次吧。

當時的英國將國債玩得爐火純青，美國便就地取材，仿效英國建立國債制度。

國債有兩個好處：1、公開透明，各州會比較放心；2、由於購買者都是當時的富裕階層，這就將上等階層緊緊地團結在政府周圍，將政府的興衰與精英階層的利益綁定在一起。

一舉兩得，政府和州都滿意。

於是，國會將聯邦政府的徵税權和發債權寫進憲法。1787年憲法第一條第八款指出，“國會有權規定並徵收税金……用以償付美國國債併為合眾國的共同防禦和全民福利提供經費 ””以合眾國的信用舉債“。注意它的措辭，徵税首先是為了償債。

1790年，推出第一批美國國債，共計7100萬美元，佔GDP比重38%。由於金額巨大，美國也沒打算徹底還清，而是趁此機會創立一個龐大永久的國債市場，不斷地借新還舊，形成政府與金主的利益共享和風險共擔的共生機制，徹底綁定大資本家。

從這裏也可以看出，美國一出生就是大資本家控制的國家，他們是美國的最大債主，至今也是如此。

於是，一套以國債為基礎的財政金融制度確立起來。策劃者漢密爾頓被稱為”國債之父“，成為10美元紙幣的頭像。

美國誕生之初，就奠定了這個國家的基本財政邏輯：**國債不是債務，而是財收收入的手段。**它對國債和税收的理解，與中國完全不同。

以後的美國，政府一旦要花大錢了，一定是發債，而不是加税。1803年，美國從拿破崙手裏購買路易斯安那，作價1500萬美元，靠的就是在歐洲場發行5%利息的國債。

由於國債購買者都是大資本家，因此，聯邦政府必須保持良好的信用，不能違約，説白了就是“剛兑”，否則就會直接動搖統治根基。直到現在美債也沒違約過。

由於那時的美國一窮二白，還比較注意國債規模的控制。1790～1800年，國債餘額只增加1000萬美元，佔GDP比重17%。

二

史上唯一一次還清國債

美國曾經有過“改邪歸正”。

進入19世紀，美國民主主義崛起，平等自由大受歡迎，開啓了第二次大覺醒的思想解放。

新世紀的連續幾任總統，都認為國債是國家主義和富人經濟特權。他們都主張削減聯邦政府的財權，嚴格限制中央政府的權力，以財政盈餘實現國債清零。

1800年至1812年間，傑斐遜和麥迪遜兩任總統用財政盈餘償還國債，將國債餘額減少一半，從8300萬美元削減至4500萬美元，佔GDP比重僅為5.7%。

1812年至1815年，美英爆發第二次獨立戰爭，美國再度依靠國債獲得了戰爭的勝利。國債餘額由4500萬美元飆升至1.25億美元，增長2.8倍，一度達到GDP比重的15%。

戰爭沒有打斷國債清零的歷史進程。

1829年，極端民主主義者傑克遜就任總統，繼承傑斐遜“遺志”，堅持消除精英階層的特權地位，傑克遜認為國債是特權階級控制美國和剝削大眾的手段，堅決實行國債清零。

到1836年，傑克遜用財政盈餘還清了所有國債，這是美國歷史上唯一的一次。

傑克遜的政策，極大損害了精英階層的利益。1835年1月30日，傑克遜總統遇刺未遂，這是美國史上首次暗殺總統。兇手被判精神病，關入瘋人院。

三

戰爭使國債重生，還債無期限

傑克遜總統的政策讓大資本家感到後怕，他們聯合起來組建輝格黨，控制了這個時期的聯邦政府。他們自然希望以國債團結在一起，控制這個國家的同時，分享經濟發展成果。

1846年美國爆發墨西哥戰爭，吞併德克薩斯和加利福尼亞，戰爭花費高達6400萬美元。1849年美國國債餘額6310萬美元。

從30年代開始，美國引入第一次工業革命，經濟高速運行，在1860年南北戰爭爆發前，財政預算平衡，但國債餘額****幾無變化，還是6500萬美元左右。

這個時候的美國已經無意清除債務，不斷借新還舊，將國債變成永續債。中國有句戲言：**憑本事借的錢，為什麼要還呢？**很貼合美國大資本家的想法。建國之初的國債制度，重出江湖。

南北戰爭（1861-1865）造成60萬人喪生，而當時的美國人口才3000萬，十分慘烈。軍費自然來自於國債，國債年發行量較1861年增長20多倍，國債餘額在1863年就超過10億美元，**1865年戰爭結束後更是飆升到27.56億美元，佔GDP比重30%。**税收僅佔軍費的9.3%。

在這場戰爭中，實行奴隸制經濟的南方沒有國債制度，又沒法徵税，便採取極具破壞性的發行紙幣，總共發行了15億，造成了災難性的通貨膨脹。期間，北方以國債集資，物價上漲80%，南方增長了90倍！南方不輸才怪。

這就是國債與紙幣的區別。國債是透支未來的購買力，紙幣是透支當下的購買力，在操作空間上，國債優於紙幣，其關鍵在於，要麼以經濟增長修復未來的購買力，要麼以財政盈餘消化國債，只有這樣方能“長治久安”。

戰後，美國雙管齊下，一方面以第二次工業革命加速經濟發展，另一方實行財政緊縮，以財政盈餘逐漸消化國債。

到19世紀末，各項工業指標飛速發展，GDP翻倍，達到200億，並取代英國成為鋼鐵產量第一大國；國債規模也逐年縮小，美國還清了內戰期間的國債，國債餘額控制在19億美元以內，佔當時GDP的10%左右，處於安全狀態。

即使和平時代，美國也無意消除債務，只是控制規模而已。這個思路持續至今。國債看起來有償還期限，實際上是無期的。

四

用國債打世界大戰，國以債興

1914年一戰爆發，1917年美國參戰。軍費自然靠國債，1917-1919年，美國前後發行5次，總共募集215億美元，國債餘額增長8.4倍，達到250億，佔GDP35%，超過南北戰爭。

一戰耗費328億美元，國債解決了2/3，剩下1/3靠加税解決。財政收入從1916年的8億美元增加到1918年的42億美元和1919年的46億美元。

國債依然是那把最鋒利的財政利器。羊毛出在羊身上，國債只能靠美國公民的未來税收來償還，而作為國債的主要購買者，那些銀行家、資本家就成為美國債主，成為贏家。

鉅額國債意味着鉅額風險，美國再次用經濟發展和財政盈餘來降低風險。

20年代，西歐一片廢墟，美國風景獨好，被稱為“柯立芝繁榮”“咆哮的年代”。經濟繁榮帶來財政盈餘，美債逐年下降，1929年國債餘額170億，佔GDP比重降到20%。這是美國歷史上最後一次削減國債規模。

1929年爆發猛烈的通貨緊縮危機。羅斯福採納凱恩斯主義的主張，政府積極干預經濟，大興公共工程，刺激經濟增長。

政府辦大事的錢從哪來呢？只能靠國債，1941年國債餘額達到500億美元，是1929年的3倍，佔GDP比重迅速攀升至40%，超越一戰。

美國還來不及消化債務，就碰到了“珍珠港事件”。1942-1945年，美國的軍費總額2482億美元，美國國債餘額增加了2100億。毫不客氣地説，二戰完全是靠國債打下來的。

1945年國債餘額2600億，佔GDP122%，有史以來第一次超過GDP總量。國債的風險暴露無疑。

然而，兩次世界大戰，美國越打越富，登上資本主義霸主地位，坐擁全球3/4的黃金儲備。以此為基礎，1944年建立了以美元為世界貨幣的佈雷頓森林體系。

文章開頭約翰·戈登與其説“國債拯救了世界”，還不如説“國債成就了美國”。中國人喜歡説美國發戰爭財，這是事實，美國是踩着歐洲的屍體上位的，憑藉的直接工具就是國債。

美國深刻體會到了國債的甜頭，以後的國債，不再僅僅是聯邦政府的財政手段，更是美國的戰略工具。

五

越走越邪，全球買單

1

財政盈餘不再用於還債

佈雷頓森林體系深刻地改變了美債的運作體系。既然美元是世界貨幣，我可以用美元收割本國老百姓的財富，那自然也可以用來收割外國的財富。從此，美國再也沒想過用本國的財政盈餘來消化國債，而是以美元來收割全球財富為其買單。

以致於美國經常發生這種騷操作：債務越滾越大，卻還不斷實行減税。這種反常規常態化的背後，是美國政客以減税福利維持民眾對自己統治的支持，然後把債務推給其他國家。

1945-1960年，美國生產着全球1/3的工業產，主宰世界貿易，經常發生財政盈餘，但國債餘額保****持平穩不變。美國將財政收入用於本國福利，而不再償還國債，這就使得國債規模沒有減少的可能性。

隨着全球的經濟發展，貨幣不斷貶值，1945年的1美元與1960年的1美元，在購買力上差別明顯。**國債餘額看起來規模不變，其實在不斷稀釋。**1945-1960年，美國GDP增長1.5倍，從2000億增加到5000億。國債/GDP降至50%左右。

説白了，就是依靠美元從全球吸血，債務稀釋給全球承擔。自此，**國債徹底成為世界上最大的金融騙局，**財政盈餘成為本國福利，世界都在為美國人服務，美國開啓另類的殖民歷史。

              

1961年，為強化霸權地位，美國介入越戰，美國參戰15年，死亡6萬官兵，直接投入高達1500億美元，算上通過日韓不計其數的間接投入，這場戰爭至少花費2000億。1960-1975年，國債餘額以平均每年150億美元的速度增長，剛好可以抵消越戰花費。

從數據上看，與以往的大戰一樣，越戰也是靠國債打下來的。

這時我們就會發現一個“奇怪”的現象，一邊是深陷越戰泥潭，一邊是社會福利的突飛猛進。肯尼迪總統提出“福利國家”，簽署史無前例的減税方法；約翰遜總統實施反貧困的“偉大社會”計劃。60年代的美國經濟持續增長106個月，被稱為“百月繁榮”，但是即使剔除越戰的戰爭債務，美債餘額也未下降。

財政收入全用於建設“福利社會”了。

1960-1975年，越戰雖然失利，國債也翻番達到5000億，但GDP增長2倍達到1.5萬億。因此，國債/GDP的比率進一步降至33%，是戰後的新低。因此，越戰並未動搖到美國的財政實力。

在這個時期發生了一件大事，美國宣佈脱離金本位，美元發行量不再受黃金儲備的限制。美國可以通過隨心所欲的貶值和升值，從全球獲取隱形財富。美元貶值，積累的鉅額債務，就大大稀釋了，其實就是變相的賴賬；美元升值，財富從全球迴流到美國本土，美國經濟走強，開啓另一波國債發行。

大部分美元在國外流通，大部分國債投資者是國內，美元+美債，成為美國聚財財富的不二法門。

2

以鄰為壑，用拉美祭旗

1973年爆發石油通脹危機，經濟陷入衰退，算上通貨膨脹的影響，美國實際GDP在1974-1975年連續兩年負增長。

為解決危機，卡特和里根兩任都實行減税和增加支出的政策，只是程度不同而已。

但結果截然不同，卡特時期通脹率達到19.5%的戰後最高水平，1980年GDP再次陷入負增長。里根則拯救了美國經濟，“里根經濟學”走紅，裏跟本人也成為美國人心中的偉大總統。

這種相反結局，肯定就不能簡單歸納為減税和增加支出這樣的所謂“供給經濟學”。二者的關鍵區別在於，里根把拉美剪了羊毛。

60-70年代，是拉美的“黃金時代”，是全球經濟最活躍的新興經濟體。美國將收割對象瞄準拉美。從1979年開始，美國開始貨幣緊縮，以高利率和美元升值作為反通脹手段，美國連續加息，將利率一度猛拉至20%。

拉美主權債務危機隨即爆發，債務重組，美元迴流。

1983年美國經濟開始強勁復甦，此後通脹率降至5%的低水平。

拉美從此一蹶不振，成為美國經濟的犧牲品。

定向爆破、精準打擊，這一波羊毛收割得賊6。

廢掉拉美的同時，美國也想拖垮蘇聯。里根對蘇強硬，將國債規模帶到一個新高度，從1976年的5000億，到1981年的1萬億，再到1988年的2.6萬億，佔GDP比重又回到了三十年前的50%。

面對里根的國債大禮包，老布什的競選口號是**“不徵新税”和“減少債務”**。你看，減少債務的手段是削減開支，而不是增税，這就有點捨近求遠的意思了。

但可笑的是，老布什一上任就做出完全相反的動作：增税+擴大開支。

1992年卸任時，國債餘額達到4萬億，增幅50%，而GDP僅增加25%，國債/GDP是63%，比里根時期還要高。與此構成反差的是，1981至1992年，財政收入佔GDP的比例從20.2%下降到18.6%。

這算是增了哪門子税？裏子依然是“減税+發債”的老套路。

老布什的錢花到哪裏去了呢？肯定不是海灣戰爭，這場戰爭只持續42天，對手是伊拉克小國，耗費只有600多億，九牛一毛。只有一個去處：東歐劇變****和蘇聯解體。

這場經濟拉鋸戰，美國笑到了最後，代價是短短十年間，增加了3萬億國債。這個數據是美國1991年GDP的一半！繼兩次世界大戰後，美國再次品嚐到國債的巨大好處，從此欲罷不能。

如此鉅額的債務，如果是19世紀的美國，肯定會用財政盈餘減少國債規模。但這個時候的美國，壓根就沒往這方面想。

六

小踩剎車

克林頓號稱“中興之主”，一上台，就迫不及待地解決債務問題。**他實行以削減財政赤字作為核心的財税政策，並以自由貿易和全球化帶領美國經濟走向繁榮，**雙管齊下。

克林頓給美國帶來了最引人注目的經濟繁榮，股市紅火，通脹率從未高於3%，美國不斷創造經濟增長的記錄，2000年美國GDP達到10萬億，這是一個標誌性數據。

1993-1997年，美國財政赤字逐年下降，從2903億跌至219億，1998財年開始轉為財政盈餘，當年盈餘693億美元，是美國三十年來首次。2000年，克林頓離任時，給小布什留下了2362億美元的財政盈餘。

但是，騷操作又來了。隨着預算的平衡，1997年克林頓及時提出減税方法，將財政盈餘以福利的形式返還給美國人民，而不是用來償債。另一個事實是，1992-1996年國債餘額從4萬億增至5.2萬億。

即便是第二任期內的財政盈餘，國債規模也增加了5000億，國債/GDP是57%的高位。

所以，克林頓只是想控制國債增速，無意減少國債規模。

七

猛踩油門，花錢一個比一個狠

小布什一上台，就推出美國史上最大規模的減税計劃，額度達到1.3萬億。

一邊是龐大的債務，一邊還忙着減税，沒有人在乎國債償還的事，這是後人的任務，贏得當下的選舉才是最重要的。

但小布什很倒黴，碰到了“911”恐怖襲擊，反恐成為基本國策。

美國先後發動阿富汗戰爭和伊拉克戰爭。根據美國國會研究機構的報告，伊拉克戰爭的最終成本是8146億美元，阿富汗戰爭消耗費用為6856億美元，合計1.5萬億。再算上戰爭負傷、死亡士兵賠償金、養老金等其他類隱性成本。哈佛大學研究人員預計總成本在4～6萬億美元之間。

這兩場戰爭的花費至少是4萬億美元。

小布什當政8年，卸任時，國債餘額首次突破10萬億大關，國債/GDP升至71%！任內增加4.3萬億，基本覆蓋戰爭花費。

雖然戰爭花費巨大，小布什完全沒有增税的想法，其減税計劃完整伴隨着他的總統任期。反正有國債嘛！一邊是國債的迅速增加，一邊是財政收入不見起色。反正就是沒想過還。

         

論花錢，奧巴馬才是登峯造極，號稱“赤字之王”。與老布什的失信一樣，競選口號是“削減赤字”，一上台就採取相反的做法。

08次貸危機爆發，通過大幅QE，美國經濟在2010年恢復增長，國債規模突增2萬億，大放水既拯救了美國經濟（其實是大資本家企業），也稀釋了之前的10萬億債務，一箭雙鵰。

由於美國經濟剛剛恢復，這些多出來的資金就奔向利潤更高的新興國家，俗稱“熱錢”，賺夠了之後，美國再以加息形式收回，這些國家把這幾年賺的又還給美國。這就是特朗普加息的原因所在。下篇再講這個。

奧巴馬出身平凡，風度紳士，謙虛的外表下隱藏着極大的雄心。

他反對小布什的伊拉克戰爭，但利比亞戰爭、ISIS，動起手來一點也不手軟，導彈防禦計劃、核潛艇研發，還提出火星計劃。奧巴馬時期的軍費預算，明顯超過小布什。

他為平民站台，出台了很多像醫改、住房、教育、失業救助這樣的“民本”政策，力圖縮小弱勢羣體與富人之間的貧富差距，頗有點60年代約翰遜總統“偉大社會”的感覺。奧巴馬因此成為美國人十分尊敬的總統。

還有為拯救經濟危機而實施的擴張型財政政策。

都是大手筆的花錢項目，但奧巴馬保持着歷任總統的減税初心。2010年還是通過了《減税法案》，減税總金額高達8580億美元，2012年又推出《美國納税人減税法案》。真是不忘初心，牢記使命。

一邊花錢，一邊減税，其雄心就只能靠國債了。他以平均每年1.1萬億的速度，將美債規模帶上了19萬億的“山巔之城”，國債增速遠超GDP增速。他還遊説中國多買點。繼“二戰”之後，美債餘額再次超越GDP！

知我罪我，其惟春秋。這句話用在奧巴馬身上，再合適不過。

            

特朗普接下了奧巴馬留下的“燙手山芋”，他沒得選，必須竭盡所能解決國債的問題。

特朗普開始大規模撤軍，阿富汗、伊拉克、敍利亞、土耳其的美軍大批撤離，要求北約、日韓等駐軍國家提高自己的防務支出，從而縮減美國的軍費開支。

縮減開支的同時應該增加收入，但美國的常規騷操作又來了：降税。2017年，特朗普剛上任就力推税改方案，大幅降低税率，要在未來十年內減税1.4萬億美元。直接導致2018年美國財政收入低於2017年，次貸危機以來首次負增長！

在開源方面，美國壓根就沒想從本國入手，而是從全球剪羊毛。

與里根一樣，特朗普一上任就連續加息，每次0.25%，將聯邦基準利率拉昇至3%，以吸引美元迴流。於是，全球金融市場動盪，中國開始嚴格的外匯管制，竭盡所能減少美元迴流，但依然沒能阻止匯率從6迅速上升至7；阿根廷、土耳其崩盤；巴西、印度、印尼、南非等新興國家受到了巨大的衝擊；歐盟也受到拖累。

以鄰為壑，美國經濟增長不錯，GDP增長率從2016年的1.6%增加2017年的2.4%、2018年的2.9%，2019年下滑至2.3%，總體的經濟表現明顯好於奧巴馬時期。

然後繼續發債。特朗普主政三年，年均增加1.3萬億，比奧巴馬還狠，2019年美國國債首次超過23萬億，國債增速超過GDP增速，國債/GDP攀升至107%。

與歷任總統一樣，特朗普從沒想過縮減國債規模，而是想方設法通過經濟表現來維持國債的信用，以便能夠借更多的新債。

美國國債超過GDP，美債便成為美國經濟無法繞開的問題；美元是世界貨幣，美債佔全球GDP的25%，美債也成為全球經濟無法繞開的話題。

在美國“減税+發債”的常規操作下，不僅還債早就無可能，而且總是以全球財富為其買單。

下篇我將講述美元是如何從全球剪羊毛的？