自如海外上市虛實_風聞

來源：樂居財經（ID：lejucaijing）

作者：林振興 發自北京

半年前，面對“赴美上市傳聞”，自如CEO熊林回應，公司並不急於上市。但自2019年8月起至今，自如卻悄然完成了一系列資產騰挪。這一動作，在業內人士看來，正是“在緊鑼密鼓地部署海外上市計劃”。

最近的一次工商變動發生於4月10日。樂居財經獲悉，北京自如生活企業管理有限公司（簡稱“自如生活”）新增股東龍馬誠控股香港有限公司（簡稱“龍馬誠”），持股比例3％，註冊資本也從1000萬元增至約1031萬元，增幅為3.09％。同時，孫靜退出監事，新增李國偉為監事。

這家名不見經傳的公司，何以成為自如的新股東？

企查查顯示，龍馬誠是一家香港私人股份有限公司，成立於2019年10月29日，其他信息不詳。截止目前，北京自如資產管理有限公司（簡稱“自如資管”）和龍馬誠分別持有自如股份97%和3%，而自如資管則由左暉和單一剛分別持股94.6%和5.4%。

因為新股東的入駐，自如實控人左暉的最終受益股份，由94.6%下降至91.762%。

引入神秘外企股東背後，是左老闆在資本版圖的野心。據自如內部員工透露，公司一直打算上市，計劃於2020年上市，期權貌似給總監及其以上職位高官。

中國企業資本聯盟副理事長柏文喜則分析稱，自如以後可以採取股東之間轉讓股權的形式，將其大部分股份甚至全部股份轉移給龍馬誠，實現自如公寓的權益出境，然後再以境外平台來實現曲線出境上市。

從2019年8月至 2020年3月期間，左暉將自如系內部做了一系列梳理，把自如資管的14家子公司騰挪至自如生活旗下，這些公司包括自如在全國各地的運營主體公司，還有自如寓、自如友家和裝修公司等。至此，自如生活成為自如系的主要平台。

目前，自如資管僅投資了三家企業，除自如生活以外，還包括北京自如友家資產管理有限公司和南京自如裝飾工程有限公司，但這兩家企業顯示已“註銷”。

從2018年開始，自如不止一次被傳言在海外上市。直至去年9月中旬，據外媒IFR ASIA報道，自如正考慮於2020年在美國上市，籌集5-10億美元。正是那時，青客和蛋殼公寓也在謀劃赴美上市計劃，爭奪“長租公寓上市第一股”的名號。

彼時，熊林公開發聲稱，“IPO就像把自己的成果拿出來，讓更多人的去評判，未來這些人要和你共享利益同時也要共擔風險。因此只有自如的各項指標表現得更好、只有自如的品質與服務更好，才會去考慮IPO。”

熊林這番話否認了外界對其上市的猜測。然而，擁有超過100萬間房源的自如，如何才能真的做到品質與服務更好？

近幾年，自如在規模擴張下，暴露出了一些問題，如“甲醛風波”、打隔斷問題、抬價搶房源等。今年2月初，自如趁疫情漲價這一話題直接衝上了微博熱搜榜，引來了諸多爭議。

截至目前，企查查顯示，北京自如生活企業管理有限公司涉及司法案件126則，歷史被執行人4次，行政處罰14次。哄抬租金、隔斷牆、甲醛門及售後服務等問題，都成為自如前進的攔路虎。

未來，自如一旦上市成功，這些不穩定因素都可能成為股價挫傷的引爆點。

今年3月3日，據外媒報道，軟銀通過願景基金向自如投資10億美元，其中5億美元是直接投資，另外從其創始人手中購買了5億美元股票。這筆投資進來之後，自如的投後估值達到66億美元（約合462億人民幣）。

景暉智庫首席經濟學家胡景暉表示，軟銀投資的10億美金，其中有一半被自如的創始人、老股東拿走了，這裏面可能包括自然人套現、到期需要償還的基金和之前投資需要退出的等等，實際投入到自如用於企業發展的資金只有5億美元。

從2018年至今，自如曾開展了多輪融資。2018年初，自如完成40億多億人民幣的A輪融資；緊着同年3月，自如完成A＋輪融，金額未知；2019年6月，自如完成B輪融資，募資5億美元，本輪由泛大西洋資本領投，騰訊、紅杉資本、天圖資本等跟投。

融資數輪的自如，同樣還未擺脱行業盈利難題。由於並未IPO，自如財務數據並不透明，但已經登陸納斯達克的青客和蛋殼公寓，卻用數字揭示了以自如為代表的“二房東”模式及諸多長租公寓運營企業所面臨的虧損問題。

據報道，2015年到2017年的三年間，自如累計虧損13億人民幣。自如內部員工也表示，公司至今未盈利，上市是為了融資擴張。