眾人恐慌我貪婪：疫情之下，誰在瘋狂佈局？_風聞

本文要點：

疫情時期市場蕭條，但騰訊投資、紅杉中國等資本獵手逆勢掃貨，高瓴資本同時佈局一二級市場，加倉A股。美團、阿里巴巴、字節跳動等正不斷推進新業務，競爭和增長從來不等人。疫情衝擊下，融資環境更加嚴峻，但項目估值會加速去泡沫，真正有成長性的企業更能獲得資本青睞。

©️資本偵探原創

作者 | 鴻鍵

疫情之下，全球恐慌。

3月份，美股在10天內四次熔斷，網友表示集體見證歷史，自嘲在經歷美股熔斷的年齡和頻次上趕超股神巴菲特。而本週國際貨幣基金組織（IMF）發佈的報告預計，2020年全球經濟將萎縮3.0%，這將是上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的經濟衰退。

不過，與任何時代類似，市場上蔓延的從來都不只是一種情緒和一種動作。哭慘的聲音太多，那些認準時機逆勢入場的動作便顯得不那麼引人注目。但現實情況是，恐慌之下，勇敢者們反而趁勢入場“掃貨”。

整體數據大體都指向了不好的方向。

一級市場方面，根據IT桔子的數據，2020年Q1國內新經濟一級市場共有投融資事件634起，同比下降44.5%；Q1投融資交易金額共1191億元，同比下降31.4%。

在公司經營方面，企業現金流緊張的消息時有傳出，不少企業為了壓縮成本，採取了降薪、裁員等節流手段。老闆叫苦，員工更難，「深響」曾在《疫情下的職場眾生相：請別拿理想綁架我降薪》一文中對此進行描述。

但除了收縮，部分人應對危機的方法是進攻。

拉勾網創始人許單單曾對「深響」&「資本偵探」透露，“我與身邊許多CEO朋友有一個共識，這次會死很多小企業，很多優秀的人會被迫淘汰，但現金流不錯的企業都在摩拳擦掌，認為這是搶人的時候，興奮的程度大於緊張的程度。比如我自己這段時間面的人有將近三分之一是倒閉公司的高管，候選人質量明顯高於平時。”

危機之下，機遇同樣隱現。巴菲特多年前的名言”在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼“，於此情此景下十分貼切。只要上了牌桌，要想贏得更多籌碼，就必須承擔更大風險。

畢竟，財富與榮耀，從來都是勇敢者的遊戲。

大玩家入場掃貨，高瓴加倉A股

無法迴避的事實是，市場情緒整體是消極的，但這樣的氛圍，恰好給了部分機構抄底掃貨的時機。

從數據可以看出，雖然一級市場投融資事件低於往常，但騰訊投資、紅杉中國、高瓴資本等頭部玩家的名字依然出現在投資榜榜首。在資本下行期，他們大舉加碼，出手頻繁。

圖源：IT桔子，截至2020年4月16日

據統計，騰訊投資是開年至今最活躍的CVC（Corporate Venture Capital，企業風險投資）。騰訊最新財報顯示，其在年末持有的現金、定期存款及現金等價物達到2053億元。在眾多投資機構謹慎出手的時候，糧草充足的騰訊逆勢入場，大量掃貨。

截至2020年4月16日，騰訊今年已有投資34次記錄，投資方向橫跨包括遊戲、電商、文娛、企業服務、教育等多個行業，且包含不少海外公司。

紅杉中國目前共有29次公開的投資記錄，投資數僅次於騰訊。此前，紅杉中國曾有“在過去的2月，已完成25家投資，覆蓋種子輪、VC到PE全階段“的高調錶態，紅杉中國合夥人周逵也曾表示，投資節奏沒有明顯的變化。

在投資方向上，紅杉中國重點加碼了企業服務和醫療健康賽道，這兩個行業也是近年一級市場的熱門方向。

紅杉資本全球執行合夥人 ，紅杉中國的創始及執行合夥人沈南鵬

高瓴資本今年至今共有公開投資記錄17次，投資標的包括猿輔導、喜茶、貝殼找房等明星公司。

今年2月24日，高瓴資本還宣佈成立高瓴創投，據悉，高瓴創投規模約100億元人民幣，將以美元和人民幣雙幣種模式運作，主要專注於生物醫藥及醫療器械、軟件服務和原發科技創新、消費互聯網及科技、新興消費品牌及服務四大領域的風險投資。

不止是一級市場，在二級市場，高瓴資本也動作頻頻。

據中國證券投資基金業協會的信息，3月12日至4月2日，高瓴資本旗下的二級私募投資平台“天津禮仁投資”已備案了32只私募基金產品。

禮仁投資是高瓴資本旗下的人民幣證券私募基金管理平台，根據私募排排網的數據，禮仁投資的管理規模已經成功突破百億元，成為最年輕的百億私募之一。

由於疫情的衝擊，二級市場經歷了歷史性的大起伏，A股大盤在春節假期後的首個交易日大跌，美股更是經歷了數次熔斷。在恐慌和波動中，高瓴資本大舉加倉，押注中國的意圖明顯。

日前，高瓴資本創始人兼首席執行官張磊在與黑石集團董事長蘇世民的對話中也表示，“最大的投資機會就在中國，就在當下，現在就是重倉中國最好的機會。”

蘇世民(左)、張磊(右)

對於利用恐懼下的貪婪抓住時機的方法，高瓴展示的淋漓盡致。

新業務馬不停蹄

資本不眠時，行業也不平靜。

當許多公司裁員節流、收縮業務線時，部分企業也瞄準時機，伺機出動，抓住對手疲弱的窗口期，發動猛烈攻擊。

一向以”沒有邊界“著稱的美團，便選擇在疫情期間將籌備已久的充電寶項目正式落地，此外，美團還測試“美團信任分”、新“閃購”增加3C數碼等即時配送商品品類、多模式佈局生鮮電商等，用“四面出擊”來形容並不為過。

值得注意的是，疫情之下，這個新晉中國互聯網第三極受損不輕。負傷也要衝鋒，美團的攻擊性可見一斑。

在此時發力並非魯莽舉動，一方面美團需要通過新業務尋找增長空間，另一方面，疫情中，美團的潛在競爭對手更為疲弱，相較之下，美團的優勢反而會被放大。

不過，懂得抓住窗口期的不只是美團，還有美團的競爭對手們。

3月底，哈囉出行APP上線“吃喝玩樂”本地生活消費入口，其中包含酒店、餐飲等到店消費券，還增加了“借錢存錢”、“車主服務”、“查路線”等金融、車服、地圖的內容，已是初具雛形的本地生活服務平台。

令人玩味的是，阿里巴巴是哈囉出行的大股東，而本地生活服務領域正是阿里巴巴目前發力的重點。

今年3月，支付寶APP宣佈改版升級，從支付工具轉為生活開放平台。新版支付寶首頁新增外賣到家、果蔬商超醫藥等便民生活版塊，這意味着支付寶在加大對本地生活服務領域的投入，其與餓了麼口碑的聯繫也將更緊密。

可以預見，阿里巴巴和美團在本地生活服務領域的戰火將愈演愈烈。美團在新業務上的推進，也將不可避免地侵入阿里巴巴的領地。

如果説美團和阿里巴巴諸多新動作多少有競爭驅動的因素，那麼字節跳動在教育領域的出擊則完全是在押注新的增長曲線。

3月12日，張一鳴在字節跳動成立八週年之際發佈內部信，宣佈組織全面升級。此次組織架構升級的重點是，張一鳴將業已成熟的國內業務交給張利東和張楠，自己把精力放在全球化和以教育為代表的新業務上。

教育是今年字節跳動重點投入的業務，字節跳動高級副總裁陳林曾表示，目前教育業務仍在持續招人，今年將會招聘超過一萬人。

據36氪消息，字節跳動內部有20多條教育線並行推進，B端產品有智能枱燈、教育機器人等；C端產品覆蓋學前、K12、職業教育各個階段和模式。近日，字節跳動旗下的啓蒙AI課APP“瓜瓜龍英語”已經上線。

除了教育，字節跳動也在遊戲、長視頻、協同辦公領域大舉發力：

在繼續投入代理輕量遊戲的基礎上，字節跳動還在北京、上海、深圳、杭州等地組建團隊，進行自研遊戲的開發；繼花6.3億元拿下春節檔《囧媽》的獨播版權後，字節跳動又於3月獨家戰略投資娛樂經紀公司泰洋川禾，後者簽約了Angelababy、周冬雨、陳赫、張鈞甯等50位藝人；因為疫情，遠程辦公成為焦點，字節跳動在2月宣佈旗下的辦公套件飛書免費開放，其試圖用價格戰來搶奪B端蛋糕的意圖十分明顯。

競爭和增長永遠是商業世界的基調，即使是疫情期間，企業也絲毫不敢放慢腳步。

明星光環不褪的新秀們

逆勢而動的還有被寄予厚望的新秀們。

去年全年，一級市場的主題離不開“大環境不好、融資難、投資人不輕易掏錢”等關鍵詞，疫情的出現讓企業融資難上加難。但是，好的標的並不畏懼週期。即便在恐慌情緒蔓延的疫情之下，頭部公司依然能收穫資本青睞，僅在近一個月，便有多家公司宣佈新一輪融資：

3月23日，多家媒體稱高瓴資本、寇圖資本聯合領投網紅茶飲品牌喜茶，此輪融資完成後，喜茶的估值將達到歷史新高的160億元；3月31日，猿輔導宣佈，近期完成最新一輪10億美元的融資，本輪融資由高瓴資本領投，騰訊、博裕資本和IDG資本等跟投，融資完成後，猿輔導的估值達到78億美元；4月1日，據The Information報道，美妝品牌完美日記獲得新一輪融資，金額達1億美元，領投方為老虎環球管理公司。此輪融資後，完美日記估值達20億美元；4月2日，AI平台提供商第四範式宣佈完成C+輪融資，C輪總計融資金額達2.3億美元，投後估值約20億美元；4月7日，國內對話式人工智能平台公司思必馳宣佈完成E輪4.1億元人民幣融資，本輪融資由和利資本領投，北汽產投、中信金石等跟投；4月9日，嗶哩嗶哩宣佈獲得索尼4億美元的戰略投資，雙方將在動畫和移動遊戲等多個領域展開合作。

可以看到，獲投企業多是在各自賽道上的頭部選手。在業內人士看來，目前整體經濟環境雖不理想，但也更能考驗企業的價值。前些年的燒錢模式催生了不少資本泡沫，但當潮水退去，那些光靠講故事、缺乏硬實力的企業露出馬腳。相比之下，真正具有成長性的企業更能獲得資本的青睞。

這一邏輯其實也是去年資本寒冬的延續，金沙江創投主管合夥人朱嘯虎曾在與36氪的採訪中表示，他們去年投了20多個項目，而2018年只有10幾個，原因是“市場噪音少，項目估值會合理很多”。

在哀鴻遍野聲中，一些機構和企業加足馬力、逆勢出擊，與市場的蕭條形成反差。

對於投資機構來説，疫情衝擊下企業經營承壓，項目估值會加速去泡沫，報價也會更合理，是機構入場掃貨的關鍵窗口期，各賽道的頭部選手也因此更受重視。

對於企業而言，競爭不會因為疫情而緩和，增長同樣時不我待，美團、阿里巴巴、字節跳動等顯然深諳此道。

同樣的道理並不侷限於賽道新秀、行業巨頭和資本大鱷，逆流時往往最考驗能力，能夠抵禦困難的往往才是真正的強者。

疫情之下逆勢進攻的玩家們對於如何穿越週期給出了最佳答案：腳踏實地、埋頭做事永遠是抵禦“黑天鵝“效應和穿越週期的不二法門。

畢竟，潮水褪去時，不僅能看到誰在裸泳，也能真正檢驗誰穿着底褲。