借錢是要還的_風聞

作者：豆腐乳

編輯：養樂多

前些天海航召集“13海航債”債權人會議，整個過程簡直是一篇短篇魔幻小説。

首先是海航倉促召集會議，報名時間只有18:30~19:00半個小時，要的資格證明卻不少，需要法人營業執照副本複印件、法定代表人身份證複印件、持有本期債券的證券賬户卡複印件等等。最有經驗的債務投資人也沒見過這麼操作的。

好在還是有手快的，不少中小投資者最終趕着時間登記成功了，像真的一樣參加了電話會議。然而遠程會議其實是違規的。算了，就當是疫情期間特事特辦吧。

接下來的會議也很扯。手忙腳亂的中小投資者據説在會上意見很大，對主辦方的家人各種問候，但是基本都被無視了。

最終需要討論的是海航債償付的問題，如今海航亂事纏身，承諾的本息是還不上了，這次希望能本息延期一年。可是疫情下，誰的日子也不好過，中小投資者基本是不答應的。最後（違規）用電郵方式的投票（也就當特事特辦吧）中，確實也只有3位投資者贊成，29位投資者反對。

然後，議案還是通過了。因為投贊成票的3位投資者貢獻了出席會議表決權的98.26%。也不知道這會還召集個什麼勁。

整個會議的具體過程我們也就不細説了，細説的公眾號的文章都被刪除了。大家讀一讀微言大義的海航的致歉信，體會一下字裏行間的意思吧——

套路啊，全是套路，他們早就盤算好了，你們想通過得通過，不想通過也得通過。

最近經濟不景氣，以前高速擴張的、產業鋪得很大的、大膽上槓杆的，現在都如履薄冰，七個鍋蓋蓋九口鍋地手忙腳亂。

之前我們寫過的瑞幸和青客，大規模燒錢搶佔市場，燒錢燒到在美國上市。瑞幸被人做空，自己爆出來財務造假，股價大跌；青客暴雷則炸在房東和房客那裏了。

這兩家是近年來崛起的創業公司，還沒有到和當地政府牽連很久的地步。

還有一些公司多元化經營，順風順水時擴張較快，如今也陷入了債務泥潭。不過它們和地方政府關係密切，多年貢獻很多税收，還提供了不少就業崗位，在如今這年景裏出現債務問題，反倒顯得大而不能倒了。

債務危機的陰雲，早在去年就籠罩在一些大企業頭上。比如山東的西王集團從2019年10月開始出現一系列債券違約，進而於2020年2月21日向法院申請司法和解。

也是在最近，西王集團的債務危機才告解決。

西王集團能度過這次危機，也是要走和債主和解的路子，讓債券持有人同意西王集團重組債務的方案。

西王集團的債券很多是當地政府及國企持有的，山東的政府和國企挺講政治，不可能眼睜睜看着西王集團倒下，上萬員工失業。

最終達成的和解協議是，20萬以下部分在法院裁定批准和解協議之日起6個月內全額以現金清償完畢；每家20萬元債權以上的部分，可選擇“50%留債6年分4期清償+50%轉為上市公司股票和擬證券化資產”或 “10年分8期清償”兩個方案。

雖然之前還是有券商資管人士對方案不大滿意，直言“方案太過分了，十年後我可能都離開金融業去開飯館去了。”但把西王拖破產也沒啥好處，加上上面提到的幾個大債權人極力撮合，最終方案同意人數佔出席會議有表決權人數的比例為89.57%，同意的債權金額佔無財產擔保債權金額的比例為86.41%，在會上通過了。

最起碼程序上比海航好看很多。

西王除了地方政府力保之外，它能過關還是由於其產業結構尚可，主業食品加工不大可能受到疫情影響業務下滑，特鋼等其他產業等大基建一開始也能好轉。過個幾年捱過艱難的歲月，賬説不定真能還上。

海航雖然也有地方政府支持，但是主業航空業受到疫情影響較為嚴重，前些年擴張的副業燒錢很是厲害，之前幾年就財務問題不得不甩賣資產，如今突擊延期還債也只不過是海航這些年窘迫的冰山一角罷了。

海航自己要尋死其實也沒什麼，苦的是債權人。我又查到了一份報道，截至2020年4月14日，13海航債在上交所市場存量約1.9億元，其中持倉比例最大的你猜是誰？

就是那個去年因為謎之擴充註冊資本，結果連吃兩張銀保監罰單的包頭農商行，持有規模1.5億元，佔比80%。這不是包頭第一次全國出名，包頭農商行的兄弟包商銀行，去年也因為亂搞智能存款破產清算了，想必大家也知道。堂堂晉商帶起來的包頭，現在怎麼變成金融食物鏈底端的韭菜了？

其實包頭也不是一個孤例，**多少地方農商行、城商行的底層資產都少不了這種垃圾債券。**海航這次用荒謬的辦法過了關，以後萬一過不了關，連帶的金融風險可不是鬧着玩的。

我不禁想起了某大領導的那段話：“做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔風險的，做壞事是要付出代價的。”

可惜現在的人只要你接受投資的風險，卻再也不提醒你另外三條真理了。

參考文獻

套路中小債權人 只會讓海航“無海可航” | 每經網 http://www.nbd.com.cn/articles/2020-04-15/1425788.html

海航就“13海航債”發文嚴肅批評財務總監及相關人員 - 21財經 https://m.21jingji.com/article/20200416/herald/0bdf0a17c9ee2507387a14e178053ef1.html

欲以多年展期來和解化債 西王集團緣何引債權人不滿_金融頻道_財新網 http://finance.caixin.com/2020-03-06/101525024.html

西王集團百億危機化解始末 https://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1587005712&ver=2281&signature=firSWjKTLJ5ZW0d7M4Oi7Pf80Bkbe9iPcjNmGmx636Vo3jN3gI9FpdgPkQn3om*CBFxnML-ZOOA0N0lhG4bVWklbW19ijpZiG8liGd5*MnJzSPZqQ5kcez8sNeGmHppZ&new=1

西王和解協議高票通過 債權人結構“暗藏玄機”？_金融頻道_財新網 http://finance.caixin.com/2020-03-31/101536895.html

本回完

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