"雙黃連"，治不了拼多多的心病_風聞
原子力-2020-04-22 10:58
黃光裕被捕的2008年，黃崢才從谷歌辭職創業，做起手機電商的行當，兩個生命軌跡毫無交集的男人，因為一次投資站到了同一個戰壕。
2020年4月19日，拼多多發佈了首次對外戰略投資消息：認購兩億美元的國美可轉債，票面年利率為5%，持有期限為三年，倘若最終行使轉換權，拼多多將獲配12.8億股國美新股份，約佔後者發行轉換股份擴大後股本的5.62%。
一言而蔽之，拼多多與國美今後將進行資源互換、服務共享。
不過，對拼多多而言，上述動作依然無法改變自身的三大痛點：假貨橫行、人均消費額低與物流存在短板。
藥苦未必能治病。
打假還是假打
拼多多從誕生之日起就與假貨 剪不斷理還亂，迄今也難以劃清界限。
在新浪黑貓投訴平台上，投訴量為49500多條，多數都牽扯到假貨、涉及口罩、服裝、食品等各個領域。
上述行為就連黑貓投訴官方也看不下去了，2020年4月15日發表了《拼多多遍地都是假貨》的文章，質疑拼多多縱容商家兜假售假。
“最近一次碰到兩次欺詐，作為假貨出口平台拼多多罪孽深重。”一名投訴編號為2204298411的消費者憤怒地指出，“拼多多的店家已經是公然賣假了，拼多多這個假貨平台沒有希望了，看來應該跟渾水聯繫一下舉報舉報。”
不但低價商品假貨氾濫，高價商品也有這個問題。
有消費者表示，在拼多多店鋪（小小鞋客棧）購買了一雙價值513元的NIKE AIR FORCE 鞋子，店鋪標明為正品NIKE，而收貨之後通過得物APP鑑別為假貨。
事實上，拼多多也制定了打假機制，一度也引起輿論關注，然而多數時候該機制似乎處於缺席狀態，從而飽受公眾的質疑。
與國美合作，自然可以獲得可靠的正品來源，一定程度上可以改觀拼多多的形象，但無助於解決假貨問題。
畢竟，在黃崢心中對假貨的定義與世人不同：“今天其實是把山寨問題和假貨問題混在一起了，當輿論進一步提高的時候，把所有問題都變成了假貨問題。”
尺度都歪了，又能有多大的指望呢。
看似強橫實則“虛胖”
假貨之下，是拼多多的“虛胖”問題
拼多多的活躍用户已增長至5.85億人，上方的天花板越來越清晰，未來重心從吸引增量到挖掘存量是大概率事件。
譬如截至2019年底，拼多多的獲客成本已經上升至190元，而2017年底這個數值還僅為9元，兩年之久獲客成本增長了20.11倍，這意味着拉新越來越難，所耗的資源越來越大，邊際效應越來越明顯。
實際上，資本市場對拼多多的活躍用户增長已出現了“審美”疲勞，後者亟需換一個新故事，然而“雙黃連”的故事並不吸引人。
當前，一個危險的信號是拼多多的人均消費額與體量不匹配。
公開資料顯示，最新人均消費額，阿里巴巴為8756.88元，京東為5760.77元，拼多多為1720.68元。拼多多體量是京東的1.61倍，人均消費額卻只有後者的29.87%，究其原因為客單價低、復購率低。
國美的家電貨值高、毛利高，可以為拼多多貢獻較高的GMV，從而拉高人均消費額，這也是為何數碼會成為拼多多補貼的重點。
然而，拼多多的基本盤在下沉市場，這是一個價格敏感型市場，能否如拼多多所願接受客單價高、貨值高的商品，得打一個大大的問號。
畢竟，國美在縣域店佔比為39.43%，可收入佔比僅為 7.07%，早就在探索下沉市場上吃足了苦頭，搭上一個拼多多又能有多大的改善？
物流恐成“資金黑洞”
拋開“虛胖”不談，拼多多還有一個無法迴避的痛點：物流。
物流是電商的基建，對電商平台的重要性不言而喻，阿里巴巴組建了菜鳥網絡，聚攏了三通一達等快遞企業，京東打造了京東物流。
毫無疑問，拼多多在物流領域存在短板。
“外界傳聞誕生印尼、在中國快遞市場快速崛起的極兔，為拼多多的嫡系，但雙方並未股權關係、也未得到公開承認，撲朔迷離的關係折射出拼多多對掌握物流渠道的渴望。”一名互聯網觀察人士稱。
如今，拼多多得償所願，共享了國美旗下的安迅物流。
公開資料顯示，安迅物流成立於2013年，擅長中大件物流，2016年有消息稱國美將拆分安迅物流，並計劃於2018年獨立上市，但最終無果。
不過，安迅物流與菜鳥網絡、京東物流不是一個等級的，無論是市佔率、知名度，還是網絡佈局、物流中心建設，都差了不止一個身位。
而要進行追趕、匹配拼多多自身的包裹量，就不得不大手筆持續投入，需知京東物流一虧12年，一度令劉強東公開表達不滿。那麼問題又來了，拼多多與國美雙雙處於鉅虧狀態，拿什麼去長時間支撐一個龐大的物流體系？雙線作戰之下，又如何確保不會顧此失彼？
拼多多的未來，充滿不確定。