寶馬集團2019年財報首次突破千億歐元背後 淨利潤下滑28.9%_風聞

**作者：**鄭正

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

2020年3月18日，寶馬集團2019年財報線上如期發佈，財報顯示，2019年寶馬集團共交付253.8萬輛新車，營業收入1042.1億歐元，相比2018年的968.6億歐元增長7.6%。其中汽車業務收入916.82億歐元，同比增長6.8%，寶馬集團全年息税前利潤74.11億歐元，其中汽車業務淨利潤為50.22億元，息税前利潤為44.99億歐元。

看起來不錯，然而卻暗藏隱憂。

比如，儘管寶馬2019年全年營收有所上漲，但其淨利潤卻僅為50.22億歐元，相比2018年的70.64億歐元同比下滑28.9%。

那麼，真實的寶馬集團是什麼情況呢？

鉅額非正常支出影響

對於利潤下滑的原因，寶馬方面的解釋是，受匯率變動、原材料價格、法律法規等臨時性支出帶來的負面影響。更關鍵的是，公司還計提了14億歐元與歐盟反壟斷罰款有關的法律準備金。

毫不誇張的説，出現在第一季度裏的這個“窟窿”，導致之後寶馬儘管擁有不錯的業績表現，但最後整體一結算淨利潤卻並不“亮眼”。

據公開消息顯示，2019年4月初歐盟委員會宣佈，寶馬、戴姆勒、大眾以及其子公司奧迪、保時捷結成非法的“卡特爾壟斷聯盟”，在2006年至2014年期間，存在非法壟斷柴油發動機清潔排放技術的行為，違反了歐盟反壟斷法規。

至於寶馬集團是否參與了壟斷協議，時至今日仍不甚明朗。換句話説，14億歐元的高額支出或許只是買了一針臨時“止損劑”，未來寶馬是否會出現相似風險並不好説。

鉅額投入下的微薄產出

寶馬財報顯示，2019年寶馬每季度研發投入比率均在長期目標之上，一至三季度寶馬研發比率分別為6.0%、5.7%、6.1%，高於長期5%-5.5%的規劃。2019財年，寶馬集團所支出的研發費用高達59.52億歐元，同比增長了11.9%。

據瞭解，2019年寶馬集團除了在未來出行領域投入了鉅額費用，還同時加大了電動車方面的研發投入。寶馬集團財務董事彼得博士表示，寶馬集團將持續在電動化與未來出行進行長期投入。

資料顯示，寶馬所謂的“未來出行”主要指在自動無人駕駛領域的開拓。寶馬的願景是打造出一款值得駕駛者信任的車輛，乘客彷彿坐在家中一樣，在道路上也享受着放鬆的體驗。

一方面其高額研發費用必將分攤到產品售價上，導致可能只有部分高消費人羣才有福消受。另一方面，作為一項新興產品，其安全性、實用性等各項指標均需要相當一段時間才能得到驗證。

總體來説，寶馬高額投入的自動無人駕駛技術，很可能將在一段時間內處於“燒錢”的狀態，資金回籠週期太長。

另外，寶馬的自動化進程也並不樂觀。資料顯示，寶馬早在 2013 年就推出首款純電動汽車 i3。但時至2019年，已發展長達6年的電動領域“元老”寶馬i3，全年僅僅取得41837輛的銷量，水平相當於新能源頭牌特斯拉銷量數字的13.94%。

（第一電動網整理的2019年1-12月全球新能源乘用車銷量top車型）

同時，寶馬全年新能源乘用車銷量為128883輛，水平相當於特斯拉銷量數字的35.03%。由此可見，寶馬在電動領域的投入也並未換回豐厚的回報。單從銷量上看，寶馬僅處於行業中游，前有特斯拉“封頂”，後有大眾、日產等資金與技術齊飛的傳統主機廠追趕。

綜合來説，未來寶馬的電動化發展也存在一定壓力。

（第一電動網整理的2019年1-12月全球新能源乘用車銷量top車企）

市場競爭白熱化

看一眼當下全球汽車市場格局，用高手林立來形容可謂毫不為過。

在各品牌都為了力爭上游而使盡解數的當口，寶馬在全球市場上的地位，也正在被一眾友商擠壓。

首先從寶馬銷量佔比最大的中國市場入手觀察，根據寶馬財報來看，其2019年在中國市場的銷量達到72.37萬台，同比增長13.1%，佔全球總銷量的28.71%。中國也連續8年成為寶馬集團全球最大單一市場。

（招商汽車研究整理的寶馬中國市場年銷量狀況）

不過從寶馬自身銷量變化的整體趨勢來看，其銷售總量雖呈上行趨勢，但銷量增速卻已明顯放緩，這也就意味着寶馬在中國市場的增長空間已漸漸趨於飽和。未來可發揮的空間也在漸漸收窄。

從外部看，寶馬的“老朋友”們亦敵亦友，雖然在協同制定一些“行業規則”時顯得較為“團結”，但在市場佔有率的爭奪上誰都不含糊。

資料顯示，中國對於奔馳和奧迪來説同樣是全球最大單一市場。2019年，奔馳品牌在中國銷量為69.34萬輛，同比增長6%，佔到其全球市場份額的29.6%。而奧迪全年中國銷量突破69萬輛，佔比已經超過37%。

單從銷量數據來看，BBA三家中寶馬明顯是略勝一籌的，不過悉數一下這幾家的品牌故事或許就會發現，寶馬的“勝利”似乎存在一定的或然性。

2019年奔馳鬧了一出“漏油門”搞得滿城風雨，而奧迪也機緣巧合撞了個“致癌門”的槍口，這些事件的發生無疑給“兩兄弟”在中國地區的銷量帶來一定影響。而寶馬，也在一定程度上借了一波充滿“意外”屬性的東風。

要知道“意外”並不常有，當奔馳和奧迪逐漸從負面影響裏脱身，中國的市場格局將會怎樣，寶馬又能否保住這個“銷量標杆”的位置，就充滿未知了。

（MarkLines全球汽車信息平台整理的美國2019年汽車銷量速報）

其次，拿全球第二大汽車市場美國來説，作為豪華車品牌的寶馬，銷量表現與奔馳幾乎難分伯仲。與此同時，奧迪和雷克薩斯等同級品牌也都在銷量表現上緊追不捨。

給人的感覺幾乎可以概括為，寶馬稍有不慎就可能面臨被擠下榜單魁首的風險。

總體而言，一方面，寶馬的對手均擁有不俗的實力。另外，寶馬自身企業經營和外部市場環境也都存在一定的不確定性。在市場競爭愈發白熱化的環境下，寶馬接下來的每一步或許都必須得謹小慎微，才可能將一系列現存的與潛在的市場風險降到最低。