和晶科技轉型失敗啓示錄：併購澳潤陷泥潭，增資智慧樹吞苦果_風聞

時至今日，和晶科技轉型失敗的陣痛仍然沒有消化。控制權轉讓、低價處理澳潤科技、環宇萬維依然虧損，也許唯一的希望只有新股東荊州慧和。

撰 文 | 王金曉

和晶科技仍然在消化2018年的危機。

日前，和晶科技發佈2019年全年財報及2020年第一季度業績預告。報告顯示，2019年全年，和晶科技營收14.62億元，比2018年增長14.94%；歸屬於上市公司股東的淨利潤612.52萬元，同比增長100.86%。和晶科技預計2020年第一季度盈利113.84–455.37萬元，同比下降60-90%。

回顧2019年，處理澳潤科技、轉讓控制權，和晶科技的主要命題便是消化2018年的危機。但環宇萬維（智慧樹）仍然虧損，原實控人被列入失信被執行人，和晶科技轉型失敗的陣痛仍然沒有消化，也許唯一的希望只有新股東——招商局旗下的荊州慧和。

業績仍未恢復到兩年前水準

從2019年年報看，和晶科技在2019年的主要任務便是處理澳潤科技帶來的負面影響。表面來看，和晶科技的各項數據呈現不錯的回覆狀態，但實際上仍然沒能達到2017年前後的水平。

營收方面，和晶科技2019年營收14.62億元，同比增長14.9%；與2017年基本持平，這算得上和晶科技近6年來最好的水平。在經營規模上，和晶科技逐步走出了陰霾，這釋放了積極的信號。

但其他層面的表現則證明，和晶科技仍然需要時間消化。2019年全年淨利潤612.52萬元，同比增長100.86%。表面看起來有大幅增長，但數據的優化，實際上主要“得益”於2018年的大幅虧損。和晶科技在公告中也表示，本報告期公司營業收入增加，並對澳潤科技等不良資產進行剝離，同比實現扭虧為盈。但612萬的盈利仍遠未達到2014-2017年的水平。

剛剛剝離澳潤科技，又受到了疫情的衝擊。2020年第一季度，和晶科技淨利潤再度下滑。即便按照最好的盈利水平，和晶科技的淨利潤同比仍然大幅下滑60%。

對於淨利潤下滑，和晶科技解釋為幾個方面：物聯網業務板塊，在人工、物流、原材料供應配套等方面受阻，營業收入和淨利潤同比小幅下降。智聯業務前期施工項目在報告期內無法竣工、新項目也無法開工實施，同比大幅下滑。環宇萬維受全國幼兒園推遲開學的影響，未能有效開展業務，一季度虧損。這意味着，和晶科技幾乎所有業務在一季度都受到了不同程度的負面影響，更為經營增加了困難。

資產方面，2018年大幅虧損7億元后，和晶科技的資產水平便始終處於低位。2019年公司總資產24.2億元，比2018年下降1.5%。在最近兩年，和晶科技的資產負債率始終高於60%，處於近6年來的歷史高位，公司償債壓力較大。

總結來説，2019年和晶科技除了營收逐漸復甦，其他方面仍然受到2018年的影響，沒有完全恢復。進入2020年，疫情的出現進一步影響到了和晶科技。對這家深陷泥潭的企業來説，可能唯一的好消息就是，澳潤科技終於有了接盤者。

低價賤賣，消化澳潤科技苦果

收購澳潤科技發生在2015年。彼時，和晶科技在公告中描繪了廣闊的“智能圖景”。“智能控制器”主業作為智能家居，此前收購的中科新瑞可以視作將業務範疇延伸到“智能建築”。和晶科技認為，澳潤科技具有多年的廣電網絡數通設備和終端機頂盒研發以及生產經驗，通過收購可以獲得重要的家庭智能終端入口，佈局“智能家居”中的家庭智能終端；有機連接“智能家電”和“智能建築”，從而打造更為完整的“智慧生活”。

收購澳潤科技的最終價格高達5.4億元，藉着2015年牛市的東風，和晶科技股價在一個月間上漲了41%。

然而，和晶科技的宏偉目標沒能實現，反而受到了牽連。澳潤科技的單一大客户甘肅廣電內部經營管理層出現重大動盪，經營狀況惡化，澳潤科技的訂單量大幅減少並回款困難。有2.4億元左右的應收賬款無法追回，和晶科技無奈與甘肅廣電對簿公堂。

在回覆深交所關注函時，和晶科技披露了2018年澳潤科技的經營狀況：其總資產從5.5億元降至2.2億元，營收從2.7億元降至1.01億元，歸母淨利潤從盈利6894萬元轉至鉅額虧損1.7億元。

為應對澳潤科技的危機，和晶科技在2019年多次試圖斷臂求生。經過兩次下調轉讓價格，最終在2019年9月3日，和晶科技找到了受讓方上海一什智能科技有限公司。雙方最終的轉讓價為1.2億元，比當年收購時的5.4億元大幅縮水了近80%。但時至今日，澳潤科技的應收賬款問題依然沒有解決。在回覆關注函時，和晶科技透露，澳潤科技主要客户在2020年2月基本處於停工狀態，應收賬款也隨之延後。

另一方面，和晶科技實控人陳柏林也出現了個人債務糾紛。2019年11月27日，陳柏林被法院列入失信被執行人名單，並被出具了《限制消費令》。其持有的和晶科技股份已全部被司法(輪候)凍結。從和晶科技回覆深交所的問詢函來看，陳柏林的債務糾紛同樣沒有解決。

對賭失敗，環宇萬維依然虧損

在澳潤科技之外，環宇萬維的虧損問題也始終困擾着和晶科技。2014年，和晶科技收購環宇萬維，當時和晶科技認為，“移動互聯網時代碎片化的潮流湧起，即時性和互動性更強的APP客户端應用成為未來信息化的發展趨勢。”和晶科技寄希望於通過幼兒園教育信息化平台打開通往近3900萬家庭的大門。在當時的公告中，和晶科技與環宇萬維簽訂了對賭協議，環宇萬維承諾2015年實際淨利潤數不低於1200萬元。

然而，環宇萬維不但沒有兑現和晶科技通往3900萬家庭的宏偉目標，反而因為持續虧損而陷入泥潭。環宇萬維不僅沒能在2015年實現對賭目標，此後連續三年虧損反而擴大——2016年虧損9195萬元、2017年虧損8341萬元、2018年虧損2.2億元。但和晶科技對此不僅撤銷了對賭協議，還在三年間多次增資。

持續的投入似乎並沒有換來環宇萬維的增長。據艾媒數據顯示，2020年1月中國兒童教育類APP月活躍用户數排名中，智慧樹月活用户只有199萬人，不足掌通家園的三分之一。即便以和晶科技的官方數據為準，其2018年的年度月活用户峯值、年度日活峯值、用户日均使用時長，都比2017年出現了下降。

教育需要長時間的沉澱，如今已經過去四年多，環宇萬維依然沒有為和晶科技帶來正向的盈利。2019年以及2020年第一季度，環宇萬維的整體業績仍然虧損。

以收購涉足網絡數通設備及終端機頂盒、進軍幼教領域，這兩項業務均不是和晶科技熟悉的領域，最終的結果是被其拖累。也許眼下唯一的希望，就是新控股方能夠帶領和晶科技走出泥潭。