美《平等法案》通過在即，中概股何去何從？_風聞

這個月，在美國上市的中國公司連續遭到做空機構的光顧，瑞幸咖啡、愛奇藝、好未來。。。可能下來還會有新的名單加入，投資者們擔憂，在美國上市的中國公司或迎來史上最嚴格的審查階段。

在瑞幸作假事件爆發之後，美國正在加快《平等法案》的審批程序，該法案主要是針對中概股的監管舉措。

所謂的平等法案，指的是2019年6月5日，一個由美國兩黨組成的法團提出的一項法案草案《Equitable Act》，中文又稱公平法案。該法案由美國參議員**盧比奧（Marco Rubio）**提出，要求在美國證券交易所上市的中國公司提供審計底稿和接受更嚴格的監管——即迫使在美國股票市場上交易的中國公司（合計約150多家，總市值超過1.2萬億美元）遵守美國會計標準，否則將會被除牌。這個法案已經得到了美國首屈一指的兩黨組織“繁榮美國聯盟（CPA）”的支持。

該法案的推出背景，是美國的會計監督機構長期以來在獲取部分中國公司的審計報告時遇到困難。根據美國美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）的説法，那些有國有投資成分的中國企業，其財務報表會被中國企業以涉及“國家秘密”為由，不允許PCAOB獲得其完整的審計報告。

耐人尋味的是，中國內地市場是全球唯一拒絕與PCAOB合作的市場。

長期以來，不少實體業務在中國的公司以“國家安全”為理由，不允許海外監管機構檢查中國本地註冊的會計師事務所，部分中概股得以成功逃避美方會計監督機構的審核，大大降低了做假成本，負面效應是整個中概股板塊更容易遭遇美國投資者的信任危機，令估值偏低，也更容易遭遇集體訴訟。

目前該法案已經通過二讀，正交給銀行、住房和城市事務委員會（committee on banking, housing and urban affairs）審核。根據流程，通過參議院的審核後，還得報送眾議院審核通過，才能送至白宮交給總統審核，待美國總統審核並簽署後，才能成為法律。

從該法案的出發點來説，只是取消對中國上市公司的特殊優惠政策，將他們與其他上市公司一視同仁，看起來似乎無可指摘。只是現在這個敏感的時點下，該法案可能會成為特朗普對於向中國施壓，以獲取貿易談判優勢地位的籌碼之一。

另一項名為《TSP法案》的單獨法案將阻止美國主要的聯邦退休儲蓄投資委員會參與任何未得到美國PCAOB支持的會計機構審計，或因種種原因受到美國政府制裁的中國公司。

聯邦退休儲蓄投資委員會FRTIB管理着5995億美元的聯邦退休儲蓄基金，560萬聯邦僱員和軍隊服務人員的退休計劃。該法案在2019年11月8日已經提交眾議院審議。

對於這兩項法案，我想也不必過度解讀，美國的立法程序漫長，但是一旦啓動生效執行也會比較嚴格，長遠來看，對於中國在美上市公司的監管日趨嚴格是大概率事件。

特朗普去年還曾揚言，要直接將美國掛牌的中概股除牌，其實他並沒有這個權限，除非兩院立法通過才可以執行。

那麼這個趨勢下，誰將得利，誰將受損呢？

對於中概股板塊，肯定會增加管理成本，要被美國PCAOB部門用放大鏡反覆查看，甚至還包含所有審計底稿和原始會計文件，某些國企上市公司可能會被迫退市。

科技類上市公司目前還好，但是其中部分垃圾股可能會面臨更嚴格的審計措施。

還有一些是地方政府參與的在美上市公司，這些公司質量良莠不齊，可能會被集中退市。

華爾街的投行們也會利益受損，丟掉不少中國客户。

我個人覺得，最大的受益方可能是港交所。

從阿里巴巴回港上市開始，港交所進行了制度改革，掃清了“同股同權”政策障礙，做好了迎接中國科技公司迴歸的準備，小米、美團直接在港成功上市就是一個例子。

今年初有傳言指出，港交所為在美中概股設立了市值50億美元的迴歸門檻，且部分公司正在着手準備迴歸港股中，其中包括百度、攜程、網易、B站等互聯網巨頭，相信在不遠的將來，內地投資者可以通過滬港通直接投資到我們自己的科技公司，而不用再望美興嘆了。

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