消費券一馬當先，消費潛力解凍，消費將如何改變中國資本市場？_風聞

最近一段時間，我們討論了中美消費市場的雙重格局，在美國市場全面冰封的時候，伴隨着武漢的解禁，中國各地的消費市場開始全面復甦，面對着即將復甦的消費市場，面對着極有可能到來的報復性消費，在各地消費券的大力拉動之下，消費到底會怎麼改變中國？又會怎樣影響中國的資本市場？

一、即將到來的消費復甦

4月19日中午12點整，武漢市第一期消費券通過支付寶等平台準時投放。在首批3000萬元消費券中，最受歡迎的是超市類消費券，僅僅45秒之內就被搶光。從中不難看出消費券受歡迎的程度。

商務部數據顯示，自今年3月以來，已有浙江、河北、江西等多個省份組織發放了各種形式的消費券，激發了民眾的消費潛力，在短期內帶動消費回補，取得了積極成效。筆者在採訪中發現，隨着復工復產取得重要進展、經濟社會運行秩序加快恢復，如何促進消費需求回補、釋放成為重要課題。消費券的使用，正在一定程度上發揮着“四兩撥千斤”的效果。

早在3月2日,山東濟南就面向景區、旅行社、影院、演藝場所、書店等推出2000萬元消費券,從而成為有據可查的最早消費券發放城市。據《華夏時報》的不完全統計,截至3月27日,約有16個省(直轄市)發放了總數超過42.73億元的消費券。

有數據顯示,多地消費券已達成十多倍槓桿率的消費刺激目標。在廣東佛山南海區,短短一小時當地消費者就核銷40萬元消費券,拉動超百萬消費額;杭州僅用兩天半的時間,就以2893萬元消費券拉動4.53億元消費;鄭州首期發放5000萬元消費券,發放兩日核銷1152.4萬元,帶動消費1.28億元,乘數效應達11倍……

面對着全國各地的消費券的刺激，我們看到了消費潛能的全面釋放，國家統計局數據顯示，一季度，社會消費品零售總額78580億元，同比下降19.0%。其中，3月份社會消費品零售總額26450億元，下降15.8%，降幅比1-2月份收窄4.7個百分點。

消費已經連續六年成為我國經濟增長的第一拉動力，在2019年對經濟增長貢獻率達到57.8%，消費券對經濟強大的促進作用也將不言而喻。著名經濟學家李迅雷就直接表示，消費券將有可能拉動消費增速超過8%。

其實仔細想想看，為什麼國家會如此大力採用消費券，從本質上來説，消費券也是一種國家財政的轉移支付手段，和美國政府的直接發錢基本邏輯是一模一樣的，但是由於消費券具有特定時間、特定場景、特定用途的特徵，能夠明確將消費鎖定到需要支持的領域，再加上中國當前具有非常完善的移動支付O2O體系，從而構建起了屬於中國的消費券模式，在這樣的模式推動之下，中國的消費市場正在全面復甦過程中，可以説消費有可能成為當前整個市場中中國最有動力的市場，甚至成為中國經濟的重要內生驅動力因素。

可以説，在黑天鵝之後，中國消費正在全面復甦，大家都在問在這個消費全面復甦，消費潛力全面解凍的時候，消費將會怎麼帶動中國資本市場的發展？

二、消費將會如何驅動資本市場的復甦？

這段時間，我們看到了中國資本市場實際上已經逐漸走出了一個完全不同於資本市場的行情來，無論是美股如何暴跌，美國原油市場怎樣下滑，其實中國所受到的影響都是相對有限的，可見面對着全球市場的大變局，中國市場正在有可能成為全球率先復甦的市場，中國資本市場作為經濟發展的晴雨表，無疑也正在展現出獨立於國際市場走勢的行情來，那麼，面對着全民的消費崛起，資本市場會產生什麼樣的變化呢？

首先，數字經濟的消費促進作用日益明顯。我們看到無論是黑天鵝時期全民家裏蹲，還是現在全民復產復工時期大家逐漸恢復正常生活，數字經濟都在中國經濟發展中呈現出強勁的發展動力，無論是所有人都經過的雲辦公、雲上學、雲健身，還是各種無接觸快遞、社區經濟都是當前中國巨大消費動力的體現。4月20日，國家發展改革委發佈的數據顯示，當前快遞業務量已明顯超過去年同期水平。近段時間以來，網絡直播帶貨成為社會各界的關注熱點，央視主持人朱廣權與淘寶主播李佳琦的隔空連線，央視主持人歐陽夏丹與演員王祖藍的直播互動，不斷刷新了湖北商品線上銷售的新紀錄。我們看到了中國人強勁的消費動力，伴隨着中國經濟增長，中國人的錢包逐漸鼓起來了，中國人的消費也逐漸進入了全面發展的狀態，有錢起來的中國人正在向着一個以消費為內生性驅動力量的市場演進，消費在中國經濟發展中的作用正在日益增強。

其次，食品飲料等快速消費品正在成為消費復甦的先行市場。中國人一直以來都是“民以食為天”，在各地發放消費券中我們看到，基本上食品消費券等成為了各地政府的首選，這讓我們有充分的理由相信，無論是在平常時候還是當前消費復甦時期，食品飲料等快消品將會成為市場的關注的絕對焦點。這些年來，我們其實可以發現一個趨勢，在市場上食品飲料板塊其實是市場上最有發展潛能的板塊，在市場行情不好的時候，食品飲料是最好的防禦性板塊，具有抗跌屬性，在市場行情轉變的時候，消費又在宏觀經濟的作用下快速啓動，讓我們看到了食品飲料的龍頭股、白馬股具備了市場前置發展的屬性，將有可能成為當前中國資本市場表現最好的個股。

正如同前不久貴州茅台發佈的業績，我們可以看到貴州茅台實現營業總收入888.54億元，同比增長15.10%；歸屬於母公司所有者的淨利潤412.06億元，同比增長17.05%。而且不僅僅是茅台，在疫情期間消費屬性的食品飲料板塊就已經顯示出較強的市場韌性，而隨着全面的消費市場恢復，食品飲料板塊將有可能兼具防禦和增長的雙重屬性，食品飲料的先行市場趨勢已經形成。

第三，面對着市場環境的變化我們到底該怎麼做？如今當我們逐漸明確了趨勢之後，剩下的做法其實應該就是操作了，只是正如同大多數人問我們的那樣，怎麼操作？買哪隻股？對不起真的沒辦法告訴你，中國的資本市場正如同著名投資學大師查理·芒格所説的那樣：A股市場是一個“水大魚大”的市場，獲得超額收益的機會比比皆是。在美國做價值投資，選了好股票之後，基本不動。但是，在中國的資本市場上個股往往都會急漲暴跌，即使是白馬股也往往有着巨大的波動性風險。

那麼，怎麼辦？其實，我們之前已經反覆説過了，既然主動投資風險太大，我們有沒有考慮過被動投資的手段？或者説不再做個股的手段呢？我們看到當前的食品飲料行業板塊處於市場的中位數水平，未來存在上升的空間，那麼我們能不能不買個股就買這個板塊呢？其實正如我們之前都在提倡的，採用被動投資的理念，我不去投資個股而是投資跟蹤整個板塊指數的基金，通過一攬子的股票來真正撫平可能存在的風險，比如説天弘中證食品飲料（001631）之類的指數基金，通過指數和量化投資的手法，以自動化的模式跟蹤整個板塊的發展走勢，從而做到對於板塊的模擬，獲得更好的收益。

我們其實還是那個原則，不要只盯着那萬千個股來看，而是真正通過基本面的分析，找到中國最有可能出現行業式趨勢增長的行業，從而找到發展的潛能，我們對於中國的消費市場擁有堅定的信心，中國消費成為經濟發展的核心引擎就在眼前，這樣的市場大勢我們不能忽視。