猿輔導們的K12教育戰場_風聞

在一片倉皇中，猿輔導卻拿下了一個高達10億美金的大額融資，再次刷新在線教育單筆融資記錄，成為在線教育領域一匹名副其實的黑馬。投後估值高達78億美金，成為尚未上市的在線教育領域最大的獨角獸公司，其鋒芒直逼好未來、新東方、跟誰學這些美股市場上的重量級選手。

疫情之下，在線教育起風了，風口上的在線教育公司格外受人歡迎。不過，即便是風口之上，猿輔導仍然在一眾在線教育機構中顯得格外耀眼，能在當前的投資環境中拿下單筆10億美金級別的的投資，無疑證實了這一點。

風口之上，猿輔導再獲資本垂青

3月31日，猿輔導宣佈G輪融資10億美金，成為中國在線教育行業迄今為止最大的單筆融資金額，並且佔據了今年3月份在線教育70多億融資總額的98%。

融資完成後，猿輔導的估值將在78億美金，成為中國未上市在線教育公司中估值最高的企業，此輪融資之後，猿輔導的整體估值較2018年底翻了一番。

2018年，猿輔導以30億美元估值完成F輪融資，4家投資方共計以3億美元的代價取得10%的股份。從30億到78億美元，猿輔導的最新估值漲幅達到160%，股權交易溢價更是飛速增長，但四家投資方取得的股權僅為12.82%。

猿輔導發展多年形成了猿題庫、小猿搜題、小猿口算等在內的學習工具類產品矩陣，憑藉優秀的產品矩陣吸引來的大量流量，入局K12在線教育培訓領域，形成了包含斑馬Al課等明星課程在內的營收產品，其營收實力不斷增強，尤其是其優秀的產品能力，其旗下不斷增加的教育工具APP，神似被譽為“APP工廠”的字節跳動。

在一眾在線教育企業中間，以技術見長的猿輔導不斷推出技術驅動的新教育產品，自然成為在線教育企業中的異數，其營收能力在在線教育企業中表現也是十分強悍。

3月31日宣佈融資當天，猿輔導創始人李勇在內部信中透露,目前猿輔導中小學網課的正價班學員已經超過100萬,斑馬AI課長期正價班學員50萬+。相關資料顯示，猿輔導斑馬Al課去年營收超過10億，今年3月份斑馬Al課月營收超過3億，其旗下斑馬思維課月營收超過1.5億，創收能力強悍。

猿輔導創收能力強、技術先進，在線教育風口之下，猿輔導更被看作在線教育領域的科技公司，甚至被類比為“教育領域的字節跳動”，其估值自然水漲船高。

但猿輔導真能擔得起在線教育領域“字節跳動”的名號嗎？從目前來看，似乎並不能。反倒是在當下，猿輔導拿下鉅額融資之後，加速了擴張進程，並定下了今年營收100億的目標，看來這筆融資確實不好拿。

猿輔導“全家桶”，構築品牌護城河

猿輔導成立於2012年，涉足在線教育較早，與其他教育機構所不同的是，猿輔導沒有一上來就立馬去做在線教育，而是憑着優秀的產品能力先做教育工具。

在猿輔導發展早期，憑藉着猿題庫、小猿搜題等明星學習工具產品，猿輔導聚集起了相當規模的流量，這也符合當時互聯網主流的流量思維即先聚集流量再考慮變現的思路。但是，僅憑猿題庫、小猿題庫等產品，猿輔導想要實現大規模的變現機會和路徑並不明朗。

與此同時，同時期的競品企業紛紛推出自己的搜題拍照類產品，例如當時的學霸君和作業幫等，彼此之間競爭激烈，但也跟猿輔導一樣面臨變現困難的窘境。

不過，在拍照搜題這個賽道里面，畢竟門檻不高，這讓已經做到行業領先的猿輔導開始尋求切入在線教育賽道的路徑。

此後，猿輔導開始轉入K12領域，在切入K12之後，猿輔導保持了一路趕超，而該階段的趕超則得益於前一階段的“制勝法寶”，即由學習工具聚集起來的海量流量。

透過猿題庫目前的產品，我們可以窺見猿題庫的整個在線教育生態的構成：首先以猿題庫為輔助，以小猿口算為批改工具，以包括覆蓋2-8歲的幼兒人羣為目標的斑馬Al課在內的網課體系，形成了全場景學習體系。

猿輔導旗下產品如猿題庫、小猿搜題等明星工具類產品彙聚起來的“超級流量”，讓猿輔導能夠通過不同產品協同低成本獲客，猿輔導再在整個產品的後端佈局網課，形成自己的變現閉環。

目前猿輔導旗下包括猿題庫等在內產品構成的猿輔導“全家桶”，已經成為其旗下學員的標配，目前已形成相當規模的“品牌護城河”。

根據猿輔導公佈的相關數據來看，目前猿輔導全平台的註冊用户已經突破4億，規模在諸多在線教育平台中已經遙遙領先，憑藉着強大的用户基礎，其網課收入節節攀升。迅猛發展的猿輔導成為行業內不可忽視的明星企業，這也讓它成為資本競相追逐的首要投資標的。

不過，K12領域羣雄逐鹿，硝煙瀰漫，猿輔導也不敢鬆口氣，選擇在當下接受融資，顯然也是迫於形勢。

K12領域羣雄逐鹿，下一階段依舊挑戰重重

首先，在線教育領域競爭激烈，獲客成本普遍較大，絕大多數玩家都處於虧損狀態，大規模廣告獲客成為當前獲客的主流形式，也是導致企業虧損的主要原因，即便是強大如猿輔導也未能例外，這是猿輔導謀求融資的重要原因。

早在接受此筆融資之前，猿輔導就大打“營銷”牌，媒體廣告、冠名合作遍及電視、網絡、電梯媒體等諸多領域。

2020年春運期間，與中國鐵路官方App“掌上高鐵” 合作；成為CCTV《中國詩詞大會》（第五季）獨家互動合作伙伴；成為江蘇衞視宣佈新一季《最強大腦之燃燒吧大腦》的獨家報名通道，目前已三次與《最強大腦》攜手展開全球選手的報名徵集和海選……

有財經媒體曾對此提出質疑，猿輔導相關負責人則回應稱：“大家都在打廣告，我不去打，不是落後嗎？雖然我本身不是太缺流量。”可見，在競爭激烈的在線教育市場，猿輔導絲毫不敢放鬆。

況且現在在線教育參與者的能量越來越大。字節跳動創始人張一鳴在2020年字節跳動八週年年會上表示：“未來教育將會是我重點關注的領域。”隨後字節跳動宣佈將在在線教育領域佈下大局，預計今年將在在線教育領域投入鉅額資金，預計招募一萬名教育培訓相關人才，可以看出字節跳動在教育領域的野心。

騰訊、阿里、百度等公司也在紛紛加碼投入在線教育，除了親自下場做教育，BAT親自參與投資了不少教育公司。

比如百度先後投資了萬學教育、滬江網校、作業盒子等著名機構和知名產品，阿里參投的VIPkid、作業盒子等機構，騰訊也參與了很多機構的投資，比如新東方在線、ABC360伯瑞英語等，值得一提的是騰訊還參與多輪猿輔導的融資，但騰訊的目標顯然不只是猿輔導一家，騰訊的投資是放眼整個在線教育行業。

這意味着在線教育行業內所有優秀選手都有可能得到騰訊的投資，這也包括很多猿輔導的對手，這不能不使其感到焦慮。

與此同時，線下火速擴張的猿輔導正在深入新東方、學而思的腹地，這必然會激起兩者的反擊。結合新東方和好未來的相關業績變化來看，目前這些公司均在調整自己的策略，試圖狙擊強勢擴張的一眾在線教育機構，這其中也包括猿輔導。

與猿輔導不同，好未來、新東方都在美股上市，手握資本，而且已經積澱了豐富的口碑效應和品牌基礎，並且已經多年保持了盈利狀態，而這正是尚在擴張期的猿輔導所不能比擬的，因此加速融資才能推動其繼續保持在相當領域的領先地位，以便在競爭激烈的在線教育市場贏得主動。

寫到最後

在線教育市場前景廣闊，相關數據顯示，預計今年在線教育市場規模將超過4500億的體量，預計用户突破3.09億人次，未來幾年在線教育市場將會最終超過萬億規模，這麼一個市場規模，讓投資機構也對加碼在線教育充滿信心，有投資人表示：“在線教育領域將完全有機會孕育出一個千億美金市值的公司”。

不過，在線教育機構仍然擺脱不了燒錢獲客的舊思路，猿輔導也是參與者之一。所以，儘管當下猿輔導拿下鉅額融資，但如果不能推出新的精細化運營手段來降低獲客成本，下一階段猿輔導還會面臨資金受限的窘境。

同時，融資過後猿輔導一改從前穩健的擴張策略，定下百億營收“小”目標，加速線上線下的擴張步伐，使其營收壓力也增大不少。有相關人士表示，以如今猿輔導的體量，要完成百億目標意味着猿輔導需要將現有學員招生人數等翻一番，可見投資人的十億美金“紅包”並不好拿。

從目前來看，在線教育市場的賽程遠未過半，結果依舊未知。對於猿輔導而言，其前程值得期待，但過程依舊任重道遠。

文/曠創投記者劉磊，公眾號ID：liukuangtmt