淨利潤大漲近九成，中南建設的高成長典範_風聞

2019年，中南建設實現營業收入718.3億元，同比增長79.08%；實現歸母淨利41.63億元，同比增長89.83%，近三年的複合增長率高達146.1%。

2019年在政府堅持“房住不炒” 以“穩”為主的連環政策下，各地因城施策，進行全面的穩地價、穩房價、穩預期的長效管理調控。去年整個房地產市場僅在春節後的小陽春短暫活躍後就開始慢慢變冷，行業整體放緩，全年的商品房銷售規模的增速僅為6.5%。

就在房地產行業面臨這樣深刻變化的大背景下，一直堅持“房地產開發+建築施工”雙主業經營的中南建設，利用自身的優勢有效抓住了各種市場機遇，得到了高速、高效的發展。2019年，中南建設旗下地產板塊中南置地錄得銷售額1960.5億元，穩居中國房企16強。從2015年銷售額不到250億，到如今逼近2000億規模，中南置地也成為華東發展最快的地產商之一。

｜中南南通CBD實景圖

據年報顯示，2019年，中南建設整體營收718.3億元，同比增長79.08%；歸母淨利潤41.63億元，同比增長89.83%。在現今大環境不穩定房地產市場又變幻莫測的情況下，中南建設以經營質量和盈利能力的雙雙穩步攀升的數據再次向投資者展示了它高質量、可持續發展的經營之道。

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淨利潤大增近九成競爭優勢強勁

受經濟大環境影響，在國家金融去槓桿的背景之下，去年不少在行業裏排名靠前的房地產企業普遍出現利潤下滑的跡象。面對市場的變化，中南建設積極發揮“房地產+建築”雙輪驅動的優勢，實現了業績的高質量增長。

年報顯示，2019年，中南建設實現整體營業收入718.3億元，同比增長79.08%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤41.63億元，同比增長89.83%。

據財爺瞭解，中南建設近三年以來歸母淨利潤規模增幅明顯，從2017年的6.9億元，到2019年的41.6億元，複合增長率146.1%，在同梯隊房企中名列前茅。

中南建設雙主業齊頭並進，不管是房地產開發版塊，還是建築施工版塊，都呈現出強勁的成長態勢。

去年中南建設房地產版塊實現合同銷售金額1,960.5億元，同比增長了33.7%；合同銷售面積達1,540.7萬平方米，同比增長了34.6%。此前，據克而瑞排行榜顯示，2019年中南建設房地產業務全口徑和權益銷售金額行業排名分別是第16和第12。

而中南建設的建築施工版塊，2019年建築業務實現營收221.8億元，同比增長45.5%，新增合同金額277.8億元，其中3億元以上項目30個，在新增合同額中佔比52%。

在國家大力倡導保居民就業、保基本民生，擴大內需的環境下，傳統基礎設施和新型基礎設施投資有望進一步發展。作為資質種類最全、資質等級最高的民營建築企業，中南建設的發展未來可期。

中南建設董事、副總經理陳昱含表示，從中南建設的規模增速來説，未來一定會帶動盈利的改善，“今年，我們提出把ROIC作為主要考量，來倒逼我們管理，力求把我們投資的價值最大化表現出來。”

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共享10億現金股利完善股權激勵計劃

高走的業績，也帶來了中南建設給全體投資者的切實回饋。

中南建設積極與全體股東分享成長紅利，根據年報，2020年中南建設擬向全體股東每10股派發現金紅利2.8元（含税），預計共派發現金紅利10.5億元，佔歸屬上市公司股東淨利潤的25.31%。據悉，這也是中南建設連續兩年維持超20%的分紅比例。

公司董秘表示，公司今年的分紅派息預案是根據自身的能力界限，適當呼應股東需求做出的。未來隨着公司利潤的進一步增長，淨資產規模進一步增加，公司計劃未來分紅率將在今年基礎上逐步提升。

財爺瞭解到，中南建期權激勵計劃的業績考核要求為：2019年、2020年和2021年度公司扣除投資性房地產應用公允價值計量模式影響後的歸屬上市公司股東淨利潤相對2017年的增長幅度分別不低於560%、1060%和1408%。

按照目前的業績，中南建設2018年期權激勵計劃首次授予期權的第二個行權期行權條件、及2018年期權激勵計劃預留授予期權及2019年期權激勵計劃首次授予期權的第一個行權期行權條件均已成就。

慷慨的分紅、成果導向的激勵都彰顯了中南建設對未來發展的堅定信心。

03

財務穩健現金流充裕

在各項業務高速發展的同時，中南建設的現金流及負債率管控能力也在不斷增強，多項財務指標愈加穩健優質，財務結構也得到進一步優化。

｜盈利能力提升、現金流充裕。

報告期內中南建設加權平均淨資產收益率21.58%，同比8.29個百分點，營業利率同比增加0.91個百分點至8.78%，權益淨利潤率比同期增加0.33個百分點至5.80%，盈利能力明顯提升。報告期內，經營性現金流入1,109.7億元，是一年內到期的各類有息負債的4.6倍。公司經營活動產生的現金流量淨額82億元。截至2019年末，中南建設持有貨幣資金達254.1億元，同比增長24.5%。

｜多元融資渠道進一步優化財務結構。

2019年公司共進行了四次債券融資，其中2019年6月，中南建設成功在境外首次發行3.5億美元債券，收到近60家境外知名投資機構下單，獲得近4倍的超額認購。

｜負債率在行業中處於絕對低位。

截至2019年末，中南建設有息負債總額699.2億元，在行業同類規模的公司裏處於低位。報告期末公司總資產負債率為90.77%，同比下降0.92個百分點；淨資產負債165.95%，同比下降25.56個百分點；剔除預收賬款之後的負債率為48.31%，在行業處於絕對低位。

現金流和負債率的管控能力增強，以及融資渠道的多元均衡，都讓中南建設的財務結構進到進一步的優化，彰顯財務穩健性上的強勁實力。

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優質土儲全國化佈局均衡

充足的全國土地儲備，讓房地產企業的未來發展有巨大空間。中南建設房地產業務目前已進入內地107個城市，並不斷完善聚焦長三角、珠三角以及內地核心城市的戰略佈局。

年報顯示，2019年中南建設新增項目78個，項目規劃建築面積合計約989萬平方米，新進入濟南、廈門等6個城市。截至2019年末，中南建設共有372個項目，在建面積合計3,078萬平方米，未開工項目規劃建築面積合計1,148萬平方米，全部未來可竣工的總土儲建面為4,226萬平方米。

而且財爺注意到，中南建設的城市佈局也在逐步均衡。2019年公司一、二線城市銷售金額佔總銷售金額的比例為45%，三、四線城市銷售金額佔總銷售金額的55%。據瞭解，中南建設適度增加一、二線城市的資源佔比，控制中小城市的單項目規模，項目獲取到銷售的平均週期保持在7~8個月，為公司規模持續快速增長提供了堅實保障。

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提高產品能力健康社區迭代升級

記得陳昱含曾在2020年年會上指出，中南自身有兩大短板：盈利能力和產品能力。對中南建設來説，補短板就是生產力。2019年繼續貫徹高週轉的同時，公司產品也取得較大進步。

自2017年，中南發佈健康住宅企業標準以來，截止2019年底，中南已經在全國範圍內落地123個健康TED社區，所有項目統一健康管理標準，產品競爭力進一步提升。中南Z-LAB研發基地，作為中南健康產品標準化的標準打樣，把中南置地最新的產品方案和產品標準，通過場景化的方式對外展示，同時匯聚了各方研究力量，打造出一個產業鏈研究與交流的先進平台，持續推進健康產品的標準化落地與創新升級。

2019年，中南產品斬獲2項設計類金獎、19項地產設計大獎，25項金牌獎，聚焦城市新中產階級的集系產品全面落地，集系產品榮獲2019中國房地產企業產品品牌十五強。

中南建設依託多產業鏈聯動優勢，始終堅持主航道房地產開發，在硬件上不斷進行升級創新，在健康住宅方面持續研發與迭代，同時探索商業等輔巷道業務，用多樣化服務打造更好的城市生活。

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有人説，2019年是過去十年中，最難過的一年。但就是這麼一年，中南建設用近九成的淨利潤增幅、10億現金股利共享，穩健的財務狀況、充足的土儲交出了一份非常漂亮的成績單，充分顯示了中南建設高質量可持續發展的強勁動力。

“‘有質量的高增長’並不代表絕對均好，只有把自身所長做到極致，‘不對稱’發展，才能形成絕對競爭優勢，在這道命題前，我們還有很長的路要走。”陳昱含在2020年年會上這樣反省，可見中南還有更大的目標要去實現。