即時配送下半場： 達達走向上市，“三國殺”好戲開演？_風聞

**撰文/**許偉 

編輯/ 陳鄧新

達達上市的消息總算是塵埃落定了。

5月13日，達達集團正式向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交招股文件，計劃以“DADA”為證券代碼在美國納斯達克掛牌上市。如果達達上市進展順利，中概股將迎來“即時零售第一股”。

“我們的生意越來越紮實，可預期性越來越強，這是水到渠成的事情。”歷經三年的持續高速增長，虧損率近三年來也持續收窄，逐步走向上市的達達，成功印證了其創始人蒯佳祺曾經的一番話。

不過，一個不容忽視的大背景是，即時配送賽道早已湧入太多競爭者：美團配送、蜂鳥、盒馬半小時送達、蘇寧1小時生活圈、沃爾瑪極速達……

在巨大的競爭壓力下，上市或是現階段達達補充彈藥、擴大自身競爭優勢的重要策略。但達達的核心商業邏輯到底能否支撐其在日趨激烈的競爭中突圍而出？如何才能找到成本和收益的平衡點？

要打動資本市場，達達還得講個更好的故事。

上市是達達的必然選擇

受疫情影響，2020年3月以來，美股的多次熔斷讓全球矚目。彼時，市場的動盪為不少科技公司帶來了負面影響，股價也陷入了持續的低迷期。

即便在美聯儲及美國政府的政策刺激下，4月美股成功實現了觸底反彈，但隨着美國疫情的加速蔓延，也很難確保不會出現大幅反彈後回調甚至再次觸底的可能。

很顯然，美股市場仍然存在一定“暴跌”風險。那為什麼達達偏要逆勢而行，選在此時赴美上市？

**這或許與達達擬定的上市計劃密切相關。**早在2018年底就有達達想要赴美上市的消息在市面上廣為流傳，儘管此前達達一再否認，但當達達正式向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交招股文件，甚囂塵上的上市消息有了石錘。

達達上市的底氣，來源於與京東合併、完成資源互補之後（達達為京東到家提供履約平台，京東到家補足達達希望獲取的電商基因），自身業務在近幾年間得到的長足發展。

招股書顯示，達達集團收入近三年持續高速增長，尤其2019年下半年實現加速增長，同比增速達90％。且在收入加速增長的同時，公司的整體運營費率則呈大幅下降趨勢，達達集團虧損率近三年持續收窄，2020年第一季度已優化至17.6％。

與此同時，受疫情的刺激，達達集團的業績在此基礎上迎來了新的高峯。達達集團稱，今年第一季度的淨收入大幅增長108.9%達10.996億元，主要是達達平台的配送服務和京東到家的訂單量同比增長50%，導致淨收入出現大幅增長。

值得注意的是，達達集團至今仍未改變連續虧損的局面——2017年淨利潤為-14億，2018年淨利潤為-19億，2019年虧損為-17億，三年累計虧損達50億。有業內人士表示，達達此番謀求上市，正是為了獲得融資以補貼用户和騎手，為業績減負。

達達創始人蒯佳祺

“還是希望達達能獨立發展。”蒯佳祺曾在回應為何選擇與京東合作時如此表示。達達走向上市，一定程度上既符合高層的期許（定好的戰略目標），也是其業務發展到一定程度的自然選擇，更別提融資還能在特殊時期為自己回血，何樂而不為？

賽道早已擁擠不堪

達達展望的即時配送賽道，已經成為新零售基礎設施的標配，而隨着新零售的發展，即時配送市場也在逐年增長。據《2019年即時配送發展報告》顯示，2020年即時配送市場交易規模可達1700億。

如此龐大的千億市場，吸引了不少競爭者爭相湧入：有美團配送、蜂鳥、閃送、uu跑腿、順豐這樣主配送配合零售業務的玩家，也有盒馬半小時送達、蘇寧1小時生活圈、沃爾瑪極速達、每日優鮮1小時內生鮮送貨到家這樣主零售搭配配送服務的玩家。

新舊入場者拿着不同的劇本，共同演繹了一出精彩的即時配送競爭大戲。

其中，蜂鳥通過全面接入阿里新零售體系，獲得來自餓了麼、天貓小店、支付寶口碑、阿里健康等多個場景的鉅額訂單流量。此外，因星巴克咖啡與阿里巴巴達成合作，蜂鳥也順勢成為了星巴克的專屬配送團隊。

達達通過與京東建立合作，從零售和配送雙線出發，形成一個完整的生態閉環：以京東到家這個本地即時零售平台為依託，串聯大賣場、便利店、全生態商超等多個場景，搭配本地即時配送平台達達快遞，為之提供落地配、即時配等多種形式的配送服務。

至於美團，其本身就有自己的綜合性生活服務平台，流量來源更為持續可靠。而美團專送作為自有團隊與眾包的結合體，其專送和快送模式能根據不同用户需求，提供更具針對性的服務。再加上在微信流量入口的加持下，騰訊生態圈也成為美團外賣流量與用户粘性的重要保障。

蜂鳥、達達、美團“三國殺”

據《2019年第1季度我國即時配送商場研討陳説》顯示，蜂鳥配送、達達集團、美團配送的商場份額佔比分別為28.4%、25.6%和24.8%。三大頭部在背後資本的加持下，牢牢佔據着超過三分之二的市場份額。

不過，追趕者和入局新人也不甘落後，紛紛祭出大招迎難而上。

比如順豐、圓通、韻達等傳統快遞行業，通過組建同城配送體系，上線同城急送業務殺入賽道；而本就主打同城配送的閃送、uu跑腿等平台，承接代買代送服務，也收穫了一部分生存空間；每日優鮮、叮咚買菜等則推出了相關配送服務，不斷擴大市場份額；還有用微信小程序、微信羣實現送貨上門的本地超市和社區電商，及自帶配送服務的垂直細分平台，如醫藥電商類的叮噹快藥、水果生鮮類的愛鮮蜂等，都想從中分一杯羹。

混戰之下，上市能讓達達突出重圍，率先打破這樣的競爭格局嗎？

巨頭或將呈碾壓之勢

可以預見，面對越來越激烈的競爭態勢，融資上市的舉動將為達達帶來更加充足的“彈藥”。

首先被改變的，或是達達持續虧損的現狀。據相關媒體報道，達達集團目前平均每月在C端用户和騎士端的補貼額接近8000萬元，基本算是入不敷出。達達對此回應稱，“損失水平在預期之內，需要長期努力以減少損失。”

也就是説，若是單純依靠達達自身的業務增長，在相當長一段時間內虧損還將持續下去。不過，達達招股書清晰列明，該集團此次暫定籌資額為1億美元，IPO資金將主要用於投資技術和研發、實施營銷計劃和擴大用户羣，以及一般企業目的。

那麼一旦達達成功上市，並拿到了想要的融資規模，將大大降低其揹負的成本及經營壓力。更重要的是，融資還能為之提供更大的降價空間，增加參與競爭的籌碼。

而對於整個即時配送賽道來説，隨着美團、達達先後走向上市，蜂鳥這個同樣具有上市潛力的等量級選手，不排除謀求上市的可能性。

屆時，三大巨頭在資本的助力下，斥巨資換市場（用户補貼）的打法就完全沒有了後顧之憂，而那些巨頭之下的追趕者及入場新人的生存空間，將無可避免地受到巨頭擠壓。

即時配送下半場，必將迎來三大巨頭互相亮劍比拼硬實力的巔峯對決，至於到底誰將成為最終的優勝者，讓我們拭目以待。