肖鋼五道口演講實錄：如何釋放我國超大規模市場潛力_風聞

21世紀經濟報道  2020-5-16

5月16日，2020清華五道口全球金融論壇特別策劃在線上召開。

全國政協委員，中國證券監督管理委員會原主席肖鋼給大家分享三個方面的問題，下文為實錄：

第一個簡要的説一下疫情對全球經濟的衝擊，以及各個國家應對的一些主要的舉措。

第二個我想重點講的就是我們國家的超大規模的市場潛力，應該説是一個獨特的優勢。所以我們無論是當前應對疫情，還是疫情之後我們面臨經濟發展的挑戰，應對經濟發展的挑戰，這都是我們獨有的優勢。

最後一個問題就是就如何釋放我國超大規模市場的潛力提幾點看法。

首先講一下第一個問題，其實這個問題就不用多講了，時間關係我會比較快的過一下。這次新冠肺炎疫情在全球蔓延以後，對全球的經濟帶來了嚴重的衝擊。**據國際貨幣基金組織4月份發佈的報告，這個報告預計這場疫情衝擊將會導致今年全球經濟萎縮3%。主要的發達經濟體的GDP跌幅預計都會達到5%到10%，可以説成為上世紀30年代大蕭條以來最糟糕的一個經濟衰退。**今年1月份其實國際貨幣基金組織還曾經預測全球經濟今年可能增速是3.5%，由於突如其來的疫情的蔓延，使得整個經濟全球蒙受了嚴重的損失。

正如大家所知各個國家應該説在短時間內採取了一系列的大規模的救助，紓困，和復興經濟的政策措施。應該説各個國家這次應對危機的政策力度應該是空前的，超大規模的。當然各個國家的情況也有所不同，應對的還是有一些差異，但是總體而言各個國家應對的一些邏輯還是一致的。

應該説這次危機和2008年國際金融危機相比，它有很多不同的特點，因為大家都知道這次是由疫情引發的一個全球的公共衞生的危機直接導致實體經濟的衰退，導致需求的鋭減，也導致供給的中斷。所以它是由於疫情的爆發，它和傳統的我們講的經濟供給側和需求側產生的經濟的困難還有所不同。正因為它和2008年國際金融危機產生的影響的不同，所以我認為這次危機波及的範圍更廣，持續的時間也就是説對經濟影響持續的時間可能更長，應對的難度更大。

儘管受衝擊影響對各個國家不一樣，每一個國家在不同的階段受到的衝擊也不一樣，所以導致各個國家政策措施有一些差異。但是本質上應該説還是救援、紓困、復興，還是圍繞着這幾個方面來採取措施。特別是服務行業，企業就是實體經濟遭受重大的損失，有一些居民個人、生產生活也遭遇很大的困難，所以這些措施都應該説是這個邏輯是一致的，都是針對實體企業和居民生活，特別是低收入人羣這個羣體採取的救助的措施。應該説救助的措施史無前例，力度史無前例。整個大家看到發達國家已經進入到零利率和負利率的時期，有的國家採取了無限量的量化寬鬆的政策。應該説把財政政策和貨幣政策用到了極致，中國具有充足的政策空間和迴旋餘地。所以相比其它國家而言我們國家的政策空間是足夠的，迴旋的餘地也很大，經濟的發展、就業的市場也具有很強的韌性。當然在疫情的衝擊之下，我們國家投資、消費、出口應該説三大需求都大幅下滑，一季度的數據都已經出來，我也不詳細介紹。

**從統計來看一季度全國有30個省級單位的GDP和財政收入都是負增長。唯獨有西藏實現了正增長。**各國的措施的比較我列了一張表，也不全，隨着時間的推移，各個國家出台政策它是分階段的，所以也不是很全面。大體上給大家展示一下各個國家主要的比如説為僱員提供的救援的措施，對新冠患者提供的社會的保障的措施，對企業提供的支持，在税收、社保，還有一些債務的延期支付方面，也包括為公民發放現金或者是叫消費券來幫助他們解困，同時也釋放消費的需求。

這是簡要的介紹的第一個問題，這方面的情況大家應該都比較熟悉了。

我重點要講的就是第二個問題，就是中國應對這場疫情我們有獨特的優勢，也可以説是獨家的選項，那就是我們具有超大規模的市場潛力。在這個方面我想**我們的超大規模的市場表現在哪裏呢，有幾個方面：從勞動力的數量來講我們中國是超過8億的勞動力的數量，8億超過了所有發達國家勞動力之和，我們中等收入地人羣超過了4個億。據有關資料的統計，到2030年中等收入的人羣還會翻一倍，我們每年新畢業的大學生超過800多萬。這些都是有知識，有文化，這樣的新生的勞動力大軍。我們每年的新出生的人口也達到1500萬，每年的新出生的人口就會超過1箇中等規模的國家，這是從勞動力的數量來看。**儘管我們也面臨老齡化的挑戰，但是總體而言在未來的若干年，我國的青壯年的人數，是遠遠多於其他國家的總和的，而且90後的青壯年在未來在我們整個經濟生活當中會發揮越來越中堅的作用。

我國的製造業增加值現在達到了4萬億美元，等於美國、德國和日本三國之和。因為我們是一個製造業大國，也將來要邁向製造業強國，我們的工業產品門類是齊全的，覆蓋了所有的行業，應該説是一個具有全產業鏈的製造業體系。在220多項工業產品當中我們有多項產品是世界第一，生產的產量是世界第一。

從金融市場規模來看，我國的股市、債券市場和私募股權市場，這三個市場的規模都居於全球的第二位。

大家知道我國的國民的儲蓄率高達47%，領先全球主要的經濟體，這是我們的一個很重要的文化的傳統，確實居民也好，企業也好，儲蓄率比較高，我們現在的儲蓄率儘管比過去十年前有所下降，但是總的儲蓄率遠高於世界的平均水平，應該説比世界的平均水平我們要高20多個百分點，再加上我們有充足的外匯儲備，現在外匯儲備超過3萬億美元，佔全球外匯儲備的28%。我們現在國有企業的資產總額也達到了210萬億，國有的金融體系的資產總額也達到了264萬億。特別是中國經濟發展還有一個韌性，就是我們的內部差異比較大，也就是説東中西部不平衡的狀況還是比較大。發展不平衡的狀況本身就是具有一個收斂的效應，這個對經濟發展增強我們國家經濟發展的韌性，擴大我們的迴旋餘地，它本身是個優勢。

以製造業為例。從消費市場來講我們國家的消費的規模，超大規模的潛力的釋放也會形成巨大的需求的能力和相應帶來供給的能力。所以不僅有利的支撐我們短期應對這場疫情，大家可以看到中國是最早在疫情當中恢復經濟最快的一個國家，現在復產復工的基本上已經實現了。不僅短期應對疫情我們有這個優勢，更為重要的是從長期來看實現我們的高質量發展我們超大規模的優勢是更加明顯的。這裏我想點幾個：比如説**我國的城鎮化，這個空間還是很大的。數字化，大家討論的比較熱，包括新基建，數字化，這個潛力也巨大。**不僅未來發展的新的增量潛力大，我們其實存量這個潛力也很大。前面我講到了我們有鉅額的儲蓄，有大規模的外匯儲備，有大規模的國有資產等等。

下一步在擴大增量方面，特別是城鎮化，還有很大的提升的空間。中國城鎮化率在2018年僅僅為59.2%，應該説還是遠低於發達國家80%的平均水平。當然也低於和中國人均GDP相似的比如説巴西，城鎮化達到了86.6%，土耳其它的城鎮化水平也達到了75.1%，墨西哥城鎮化率也達到了80.2%，俄羅斯城鎮化是74.4%。和這些跟我們人均GDP收入差不多的這些國家相比，我們也是遠低於的。

**過去十年中國的城鎮化率每年是提升了一個百分點左右。所以未來的十年到十五年，我國的城鎮化率有望提升到70%。**所以在這個方面我們的潛力還是巨大的，有很大的空間。

據測算城鎮化率年均每提高一個百分點，就意味着每年有1400萬人要進城，也就是説相當於每年要增加一個深圳，城鎮化的確是一個系統的工程，特別是大都市圈的建設將會帶動房地產、基建、公共衞生、教育、醫療、環保等諸多行業的發展，所以這些行業需求還會進一步釋放。

從存量來講，我們國家存量的潛力還有待於進一步發揮。這裏列了一張表，主要是講企業部門，政府部門，他們還是有大量的閒置資金停留在銀行的帳户，沒有被充分的激活。這張表從2001年到2020年，到今年這個時候列了一張表，我想也不一一的來讀了，把20年的數據，把我們企業存款的餘額，機關團體存款的餘額，財政存款的餘額和儲蓄存款的餘額以及中央政府，中央財政在中央銀行的存款餘額，這都是不同的資金，我大體上列了一下。這裏説幾個數字，到現在2020年中央政府也就是中央財政在中央銀行的存款餘額超過3萬億人民幣。就是財政的錢它還沒有充分的去運用，除了儲蓄存款的餘額超過87萬億以外，我們的居民儲蓄存款數額一直是是國民儲蓄的重要組成部分。財政的存款餘額，現在是3.7萬億，還有機關團體這些存款應該是廣義的政府部門和財政性的資金，現在也在商業銀行的存款將近30萬億。企業存款也很多，61萬億，其中大部分還是國有企業存款。所以這些資金還是有資金的，因為這都是這些主體的歷年節餘，或者我們講的貨幣供應量，這是貨幣供應量的重要的組成部分。

**我們的國有的淨資產有多少呢，根據有關的統計資料中央國有企業的淨資產有17.7萬億元，地方的國有企業的淨資產有42萬億元，國有的金融企業的淨資產也達到了17.2萬億元，行政事業性單位的淨資產也有23.6萬億元。**這些都是改革開放以後隨着經濟的發展積累下來的鉅額的財富。

除了剛才前面講的這些資金以外，大家知道我們還有公積金的節餘，還有社會保障資金，怎麼把它盤活用好，都是潛力。因此我想最後一個問題就是怎麼來釋放這個超大規模的市場潛力，我們具有這種潛力，但是不等於就立即變成現實的生產力，現實的優勢，所以要把這個潛力，超大規模的市場潛力，轉化為現實的競爭力，現實的生產力，還是有很多工作需要做的。這裏因為時間關係我就點點題目。

在挖掘增量的潛力方面，我們要把增量要用好，在這個方面我們應該加快城鎮化和基礎設施的建設，提升城市工作的服務，擴大大都市圈的建設，增強他們對城市羣人口的吸納能力。這樣可以提振相關的需求。另外一個我們要加快數字化轉型，大力發展新基建，發展產業互聯網，同時也不斷的發展數字金融，為整個數字經濟服務。

在釋放存量方面，我覺得有一些措施需要進一步的，現在有很多措施都在實施，應該進一步的加大力度，比如説劃撥國有資產充實社保，應該加大力度，降低社保的繳費，這樣有利於減少企業的負擔，一方面幫助企業減輕負擔，同時也可以釋放居民、職工的現實的消費需求，還應該加快盤活國有資產，加快國有企業的混合所有制的改革。

從盤活政府機關的存款，應該也要採取研究創新一些政策工具和機制的安排，來把沉澱在賬户的一些資金，能夠把它盤活起來，特別是現在地方政府的債務也比較重，REITs最近國家發改委和中國證監會聯合發佈了基礎設施的REITs，這就是有利的金融工具，有利於金融盤活存量的資產，像這些應該進一步的推進，加快金融體系的改革。

另外怎麼樣推進全國的公積金的改革，來盤活用好這部分資金，也是下一步需要研究的課題，總之我們要在釋放、擴大增量潛力的同時，把更多的精力也要放在、要重視存量的政策，怎麼樣盤活鉅額的財富資產來支持經濟的。