從樂視退市,看下個十年的大變局_風聞
顾子明说-财经博主-公众号【政事堂2019】主笔2020-05-16 09:16
十年生死,2010年創業板IPO的樂視網,在上市十年後終於收到了一紙終止上市書。
結局,政事堂在很早之前就給出了推測。
公司的資產會被老鼠搬家式的掏空,而隨着上市公司的終結,融創也將“打掃屋子再請客”,推動自家的樂融TV的再融資乃至登陸科創板。
但是,今天看到新聞出來的時候,還是感覺五味混雜,覺得還是寫一篇文章紀念一下。
不過,之前博弈的角度寫的太多了,今天接地氣一點,從基建動能以及經濟週期兩個角度,來審視一下賈躍亭的崛起與隕落。
因為,很多新賈躍亭們,相信用不了多久就將冉冉升起。
這事兒,要從2008年的次貸危機説起。
這一年,當全球的巨頭們紛紛瀕臨破產,尋求援助之際,樂視網卻拿到了一波接一波的融資,隨後,大量的廉價信貸紛紛匯聚於一家當時並不起眼的公司。
隨着資本的大規模湧入,從2008年的次貸危機到2010年的歐債危機,這兩年雖然大形勢很差,大企業紛紛裁員和停止擴張,新鋭的樂視卻開啓了逆勢的擴張和加槓桿。
賈躍亭利用充裕的資金趁着這幾年的資產價格低點,開始了大規模的知識產權的掃貨,把從《畫皮》《赤壁》,到《潛伏》《杜拉拉》等一大批IP逐一拿到手中,讓那些為了“活下來”努力的企業們,紛紛見識到了什麼叫做財大氣粗。
而隨着2010年的歐債危機結束,全球經濟從陰霾中走了出來,開啓了高速增長,提前廉價資產掃貨的樂視取得了鉅額的回報,後續幾年,其手握的知識產權成為了能夠躺着賺錢的印鈔機。
要知道,樂視垮台之後,馬化騰與馬雲攜微信和淘寶的龐大流量,搞騰訊視頻和優酷的時候都痛苦萬分,每年都要燒掉上百億,早就實現盈利的賈躍亭和他的樂視網,其實並沒有媒體説的那麼不堪。
就像一線城市城中村有着幾棟樓收租的老農民那樣,就算商業模式再爛,也吊打那些從政府招拍掛買地蓋寫字樓收租的。
賈躍亭前期的成功,商業模式只是次要的,本質因為其精準的踩在了經濟週期之上,在資產價格最低的時候,借到了最便宜的錢,在經濟復甦之前就開啓了大規模的資產購置。
這種成功也有點類似於上一輪經濟週期之中,那些賈躍亭的山西老鄉煤老闆,都是踩中了歷史的進程。
説句難聽的,賈躍亭初期借的錢,如果都像他的山西煤老闆朋友們那樣,在10年-12年都投在了北京的房子上,相信其財富恐怕已經超過二馬,根本沒機會成為老賴。
歸根結底,賈躍亭商業初期的成功,最根本的,是因為他完美踩中了“康波週期”。
不要覺得這個週期跟大家沒關係。
我們可以看一下中國最近十年的超級獨角獸們。
從支付寶(螞蟻金服)、微信,到小米、美團、頭條,(以及高瓴投資的京東),這些有能力建立生態圈的互聯網後浪公司,啓動時間全部集中在歐債危機剛剛結束的2010年末到2012年年初這一年多的時間裏。
反之,所有晚於這個時間段創業或者擴張的公司,再怎麼努力,都只能是附庸在新老巨頭身邊的小弟罷了。
甚至從數據統計也能看出來,從2010年到2020的十年間,獨角獸們也是按照半衰期式的大踏步減少。
這跟政事堂最近一年多説的,從股市的跟着新基建買股票,到房市的跟着“含科量”買房子,邏輯是一致的。
因為08年次貸危機之後的經濟週期即將結束,新一輪的經濟週期即將開始。
而在經濟週期的放水邏輯中,第一波享受的是一二線後浪,其次是三四線後浪,最後是五六線後浪。
因此,在一波經濟週期中最早崛起的公司,往往可以在第一波浪的時候,就能賺取超額利潤,收購廉價資產奠定霸業基礎;在第二波浪的時候,利用大量城市的中堅力量做出規模,吸引到資本進行飛速擴張;在第三波浪的時候,通過大規模的全國覆蓋,將原來的生意搞成基建,去做超級利潤的OS系統。
因此我們也會發現,像滴滴這樣第二波崛起的公司,沒有原始資本的積累,但是需要大規模的全國城市覆蓋,就不得不屈身依賴於巨頭;而像拼多多這樣第三波崛起的公司,不僅需要依賴巨頭,一開場就只能去拼五環外的市場做起,然後反攻一二線,打最困難的劇本。
而瑞幸瑞幸這種第三波崛起,卻需要迅速走完第一波和第二波路徑的公司,就將過分依賴於融資,把命門就交在了別人手裏。
這個邏輯在很多領域都有共性。
譬如地產領域同樣是巨頭,從一二線起家的某科就比較安穩,從三四線起家的某大,命門卻握在別人手裏。平時看不出來問題挺多苦逼一點,但經濟一下行,問題就暴露出來的。
而這一套的商業邏輯,相信在下一個十年很可能會再一次重複,未來新的巨頭們崛起最好的機會,無外乎廉價的資產收入和抓住第一波的“一線後浪”。****
當然,經濟週期的問題也不能太教條。
賈躍亭的失敗,從經濟的角度來看,是因為中國的這一波康波週期被人為改變了,從2015年之後直接變成了L型經濟,沒有繼續上揚,導致他的融資之路受阻,之後一系列事件導致其遲遲不能歸國。
如果賈躍亭主要是在美國資本市場融資,藉着特朗普上台後的大牛市和源源不斷的注水,估計怎麼也能比瑞幸走得遠。
最後,再從基建和動能的角度來看一下樂視。
賈躍亭搞的樂視生態,用一個通俗的話來説,就是網飛OS+蘋果OS+特斯拉OS,三合一的超級OS系統,想象空間之大,怎麼説呢,如果建成了,賈躍亭身價應該是目前全球富豪榜前十名的總和。
所以,賈躍亭為了這個超級OS新動能夢想,拼了命的在智能電視、智能手機、智能汽車等新基建方面砸錢,甚至思路也都是先用高端產品做品牌,之後做低端產品迅速佔領市場。
思路是對的,但問題在於,想象空間有多大,就應該明白困難有多大。
美國尚且有反托拉斯法,防止超級巨頭的誕生,而且每到一次經濟週期的末端,都會引發對新巨頭們的遏制,譬如90年代末年微軟起訴,終被判肢解,去年開始,亞馬遜、臉書和谷歌都面臨反壟斷的起訴。
後浪能夠浪多久,很大程度還是取決於前浪的狀態。
就像西方從08年次貸和10年歐債危機中走出來了,奧巴馬們沒有感恩我們以鉅額的負債作為代價拉動全球經濟,旋即就拉了一張重返亞太的包圍網。
因此,賈躍亭2014年之後,經濟L型之後,又何德何能搞那麼大的生意呢?
個人如此,企業如此,國家亦如此,每一輪的黃金期,其實就那麼短短几年。
也就看這一波之後接下來的幾年,我們怎麼把握了。