透視23家A股公司的第一季度：疫情下的教育眾生相_風聞

疫情之下，A股公司淨利增長的原因各有不同，減少的原因卻千篇一律。

撰 文 | 大 餅

5月，上市教育公司陸續發佈了2020年第一季度的財務報告。藍鯨教育選取了23家A股教育概念股進行分析。

單從第一季度報告看，疫情之下，各家公司普遍受到了衝擊。23家上市公司中，有14家淨利潤同比大幅下滑，僅有3家保持營收和利潤雙雙增長。

淨利增長的原因各有不同，或是因為去年同期業績同樣慘淡，或是因為所處行業受疫情影響較小，或是依靠非經常性損益“遮羞”。而下降的原因卻幾乎是千篇一律——疫情衝擊。

疫情下，To B賽道冰火兩重天

縱觀所有教育上市公司，To B業務是受疫情衝擊相對較小的賽道。教育服務公司出現了“冰火兩重天”的境況。

一方面，像拓維信息、佳發教育、方直科技淨利依然保持上漲，其中，拓維信息營收增長21.8%，淨利潤能夠保持106.5%的增長。結合一季報來看，拓維信息能夠實現“雙增”，與主營業務對線下依賴程度較小有關。其主營業務包括考試評卷及教育評價服務、教育信息化解決方案、幼兒園多媒體教學內容服務，此外的其他業務包括軟件雲服務和移動遊戲業務。主要面向B端，以技術輸出為主。

另一方面，To B業務也並非完全高枕無憂。以科大訊飛、三盛教育為例，淨利下降幅度較大。對於下滑原因，科大訊飛在第一季報中表示，新冠疫情較大程度上延緩了公司第一季度項目的實施、交付、驗收等相關工作的進度，因此也影響了收入的實現進度。此外，一季度公司針對抗擊疫情的需要和把握產業發展趨勢的要求，通過 AI 線上教學平台免費提供“停課不停學”服務、通過智醫助理AI 輔診系統免費幫助基層醫療機構排查病人、通過智能電話機器人助力相關部門進行疫情的防控排查，相關投入約3700萬元。

當然，相對而言，To B業務在這場疫情之下的抗風險能力較強。科大訊飛雖然受到衝擊，但同時在公告中也表示， 3 月份公司新增中標合同金額達到 9.2 億，較去年同期增長91%。預計公司2020年第二季度經營將實現同比增長，全年的經營會保持良好增長勢頭。

To C線下機構的“至暗時刻”

相較於To B機構，由於A股教育概念股中以線下為主，因此受疫情影響更為嚴重。

K12賽道中，由於線下業務停滯，大幅下滑成為主基調。以立思辰和勤上股份為例，淨利都大幅下滑超過100%，其中立思辰大跌590%。

立思辰在公告中解釋稱，因為疫情期間，學校全面停課，公司智慧教育及升學服務相關業務的收入受到較大影響所致。

勤上股份亦給出相似的解釋，公告顯示，根據政府統一安排，疫情防控期間龍文教育線下網點全部停課，對線下網點的招生工作的開展帶來不利影響，可能導致預收款同比下降，且存在相關退費的風險。

學前教育方面，和晶科技淨利潤縮水86.7%，美吉姆減少128%。對於淨利潤大幅下滑，何晶科技表示，教育業務方面，由於全國幼兒園的延遲開學，參股公司環宇萬維基於幼兒園場景下的各項業務無法有效開展，對2020年第一季度的經營業績造成了較大影響，營業收入較上年同期出現了較大下降；為應對疫情對業務的影響，環宇萬維快速調整經營策略，全力推進成本費用控制，並開通線上教學積極維護客户羣體，大幅收窄了虧損幅度，但整體仍然虧損，按照權益法核算後，對公司本報告期的淨利潤產生一定不利影響。

無獨有偶，因疫情的爆發導致美吉姆中心無法正常營業，進一步導致美吉姆的營收和淨利潤下降。

同樣在職業教育方面，東方時尚淨利潤同比大幅減少253.87%。東方時尚在第一季度財報中表示，因受新冠病毒肺炎影響，公司線下教育延期開課，影響公司業績。

綜合來看，無論是K12，還是學前，還是職業教育，線下機構都受到了巨大的衝擊，調整、自救、減少損失成為了一季度的主旋律。

疫情下的教育眾生相

不少機構通過多種方式，實現了正向利潤增長。數據顯示，總共有9家A股教育概念公司出現了利潤增長。

非經常性損益是挽回顏面的重要方式，新開普和威創股份就是通過非經常性收益實現了利潤的正增長。

新開普財務報表顯示，報告期內，政府批覆的增值税軟件退税較上期增加了73.15%，增加金額為972.5萬。

威創股份則通過出售物業產權獲得非經常性損益以實現利潤的正增長。報告顯示，威創股份把出售3處物業產權所得的6296萬元計入了2020年第一季度非經常性損益。

與此同時，部分線下機構開啓了線上轉型，在對線上業務的探索中，一些機構能夠抵消一部分疫情影響，比如凱文教育。

凱文教育公告稱，公司雖遇疫情，但通過在線直播授課等方式確保教育教學品質，隨着在校學生人數較上年同期的增長，教育服務業務收入同比增長約30%。

當然，線上線下的轉型中總有遇到挫折的機構。深陷泥潭的紫光學大便是其中之一。受疫情的影響，紫光學大子公司學大教育線下教學處於停滯狀態，儘管公司積極開拓在線教育業務，將部分存量線下課程轉為線上教學模式來降低疫情對存量業務的不利影響，但因為債務等相關問題， 2020年度第一季度業績虧損1603萬元，而去年同期則實現淨利潤252萬元，同比大幅減虧。

新東方COO潘欣曾表示，從歷史上看，其實線上線下沒有特別強的內部競爭，因為用户的重疊度沒那麼高。但未來，隨着線上業務的用户量擴大、用户重疊度提高，互搏的真正問題才會出現。

疫情給線下機構帶來巨大的衝擊，財報顯示的整體趨勢已較為明顯。戰疫之下，少有機構能夠全身而退，線下復課也許可以緩解當前的困境，但面向未來，對線上的探索已成為弦上的箭，不得不發。