納斯達克交易所通知瑞幸必須摘牌，什麼情況下會被摘牌？_風聞
你相信光吗-爱比丽屋2020-05-19 21:47
據路透社報道，有消息人士週二透露，納斯達克交易所通知瑞幸必須摘牌。
據澎湃新聞報道，根據瑞幸咖啡向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，公司於5月15日收到了美國證券交易委員會上市資格部門（Listing Qualifications Staff）的書面通知，納斯達克交易所決定將公司摘牌。
瑞幸咖啡表示，計劃就此決定要求舉行聽證會，在聽證會結果發佈前，將繼續在納斯達克上市。聽證會通常安排在提要聽證會請求的30至45天后。
根據披露的文件，SEC上市資格委員會做出摘牌的決定基於兩個理由：根據納斯達克交易所上市規則5101，瑞幸咖啡於4月2日披露的虛假交易引發了公眾利益的擔憂；根據納斯達克交易所上市規定5250，瑞幸咖啡在過去未能公開披露有效信息，並通過此前的商業模式進行了虛假交易。
今年1月31日美國知名做空公司渾水研究發佈了一份長達89頁的做空報告，直指瑞幸數據造假。4月2日，瑞幸發佈公告自曝財務造假，涉及銷售額22億人民幣。
瑞幸發佈公告後，美國多家律所對其發起集體訴訟，控告瑞幸咖啡作出虛假和誤導性陳述，違反美國證券法。
消息一經曝出後，瑞幸咖啡股價大跌。由於納斯達克要求瑞幸咖啡提供更多信息，該股自4月7日以來一直停牌，其最後成交價為4.39美元，市值只剩11億美元。
什麼是摘牌？
摘牌是指證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件的，證券交易所要終止其上市交易。就是證券交易所停止該股票交易了，以後就不能再在證券公司買賣該股票了。
摘牌和退市的區別
（1）本質的不同
退市是上市公司由於未滿足交易所有關財務等其他上市標準，而主動或被動終止上市的情形，其主要內容就是由一家上市公司變為了非上市公司；而摘牌就是指證券上市期期滿或依法不具備上市條件的證券交易所終止其上市交易，以後在交易所內就不能進行該股票的買賣。
（2）主觀性不同
退市一般可分為兩種，一種是主動性退市和被動性退市，而摘牌則是被動的，它是由證券交易所對該只股票進行審核後，認為不滿足該交易所的相關要求而終止在該交易所進行交易的行為。
（3）審核標準不同
退市的審核標準主要基於兩種方面，一種是該公司的相關，股東會以及董事會集體決定，向有關部門申請註銷許可證，註銷後就會退市，還有一種就是該公司出現了重大違法違規行為，或因經營管理不善造成重大風險，被有關部門強行吊銷許可證，而摘牌則是由證券交易所，進行審核並處理的，它一般是由證券所直接進行審核的。
美國退市制度
美國《1934年證券交易法》為退市提供了法律依據，它規定美國證券交易委員會（SEC）有權在必要和適當的時候，下令否決或取消證券的登記註冊。同時，美國各交易所有很大的自主權來做出是否退市的決定，但退市標準有所不同。
納斯達克交易所退市標準
納斯達克證券交易所分為若干子市場，包括納斯達克全球精選市場（Nasdaq Global Select Market）、納斯達克全球市場（Nasdaq Global Market）和納斯達克資本市場（Nasdaq Capital Market）。
在納斯達克全球精選市場和納斯達克全球市場的已上市企業，如要繼續掛牌，必須達到下列（表1）三組條件中的至少一組，否則，該企業將被退市。
在納斯達克資本市場上市的企業，如要繼續掛牌，必須達到下列（表2）三組條件中的至少一組，否則，該企業將被退市。
納斯達克交易所退市程序
納斯達克上市資格審查部（ Listings Qualifications Department ）負責確認不符合繼續掛牌條件的上市公司；通知該公司不符合上市條件的原因；並且發佈退市決定書和公開譴責信。如果上市公司服從該決定，退市決定將立即生效，即退市行動立即被執行。
通常情況下，退市決定書將同時告知企業必須在規定日期之內（通常45天，包括非工作日）提交整改計劃以符合掛牌條件。如果在納斯達克規定的日期內企業仍然未能達標，納斯達克將立即將該股票停牌，除非企業決定進行上訴。納斯達克也可以視情況給予更長的整改計劃遞交期限，但是最長不超過180天。
如果上市公司不接受退市決定，它可以向納斯達克聽證委員會（Hearing Panel）提請上訴。該上訴請求必須在收到退市決定書之日後7個工作日內提交。如果上市公司未能在上述期間內向聽證委員會提交上訴申請，納斯達克將按照退市決定書的條款實施停牌或退市。
如果上市公司對退市決定提交上訴申請，絕大多數情況下，在聽證委員會完成聽證且作出決定之前，納斯達克不採取退市行動。但是，如果公司存在違規行為，包括未能及時發佈定期報告等情況，納斯達克推遲採取退市行動的“寬限期”將僅限於上訴申請提交後的15個工作日。聽證委員會將就納斯達克上市資格審查部的退市決定作出裁決。
如果上市公司對納斯達克聽證委員會（Hearing Panel）的決定表示不服，它可以向納斯達克上市和聽證審查委員會（ The Nasdaq Listing and Hearings Review Council ）提起上訴（有時該委員會也會主動啓動審查程序） , 該委員會將審查聽證委員會（Hearing Panel）的決定。
如果上市公司對納斯達克上市和聽證審查委員會的決定仍然表示不服，最終它可以上訴到納斯達克董事會（ Nasdaq Board of Directors ）。納斯達克最終的退市決定將報美國證券交易委員會（SEC）備案。
舉例來説，如果上市公司連續30個交易日股價低於1美元將觸發退市程序。納斯達克將立即通知該公司在180天（日曆天數，從通知日開始計算）內整改以達到要求。整改期內，如果該公司股價能夠在最少連續10天之內維持在1美元以上，則將被視為達到整改標準。
由於觸發退市的原因不同，從觸發退市程序開始到最終採取退市行動（假定企業上訴最終沒有成功），整個過程可能短至一個月，或者長至七個月。
參考內容：
中國證券監督管理委員會網站，《美國主要證券交易所退市制度簡介》：
http://www.csrc.gov.cn/pub/newsite/ztzl/yjbg/201405/t20140528_255062.html
平安證券：