最新！京東預計6月18日正式登陸港交所，募資額度約30億美元_風聞

新經濟據香港信報報道，京東將於下週尋求通過上市聆訊，最快6月初招股，預計將於6月18日掛牌，集資約30億美元，京東本次回港二次上市將不會引入基石投資者。

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恒指思變，窪地不現？

事實上自去年底以來，很多人都在説港股是全球估值窪地。

顯然這與香港作為全球金融中心的國際地位是不相匹配的，並且全球資本最開放的城市名片也側面證明一切。

我們可以看到，從這次公共衞生安全事件爆發的最低點到現在，恒生指數已經顯著跑贏了A股指數。

 

數據：Wind，上證綜指與恒生指數的對比

目前恒生指數已經從當初的8.26倍的市盈率漲到了現在的9.6倍，從當初的0.84倍的市淨率漲到了現在的0.91倍。

發佈於1969年11月的恒生指數，已經年過50，而其迎來的新變化，可能是一個變革，是一個恒指新時代取代舊時代的開始。

5月18日下午收市後，恒生指數公司公佈了3個諮詢總結：

1. 納入同股不同權公司及第二上市公司至恒生指數及恒生中國企業指數選股範疇；

2. 撤除對紅籌股及民營企業加入恒生中國企業指數的額外挑選準則；

3. 恒生指數的定位不作任何改變，同時亦不會對香港與內地成份股，及金融股在恒生指數里的比例或比重作出限制。市場代表性將仍然是恒生指數成份股變動之主要考慮因素。

以上變動會在2020年8月份之指數檢討開始實施。

其中最重要的就是第一條，納入同股不同權公司及第二上市公司至恒生指數及恒生中國企業指數選股範疇，這意味着幾個重量級股票小米集團（01810.HK）、美團點評（03690.HK）、阿里巴巴（09988.HK）將被納入恒生指數。

將同股不同權的公司納入恒指呼聲已久。

早在兩年前，小米即將成為港股第一家以“同股不同權”架構上市公司前，恒指公司董事兼總經理關永盛對於恒指納入同股不同權公司一事表示，“有很多期貨、期權及指數基金產品被動式追蹤恒指，因此影響面會較大，需要更審慎處理，需要先觀察‘同股不同權’公司上市後的市值、交易量。”

  

市場一向對指數應否納入同股不同權公司有不同聲音，由於這些公司多為業務遍及全球的中國科技巨頭，支持者視之為不容錯失的黃金投資機會，同時從市場代表性而言，在指數中無視此類大型股票亦似乎不太合適。從市值佔比看，恒生指數佔比持續下降，由此前的接近六成下降至不到五成。

  

反對人士比較在意這些公司的不同投票權架構，憂慮一般股東會被只擁有少量股份但不合比例投票權的“少數”股東犧牲利益。

此次諮詢結果，超過90%的人站在支持的一方。可能為了減輕對市場的一次性影響，目前此類公司在指數里的個別成份股比重上限設定為5%，後續是否會提高權重有待進一步觀察。

阿里、美團均入選，京東緊隨其後

而本次阿里、美團和小米等新經濟公司入選恒生指數後，市場的關注點同樣是轉移到了近期將回港二次上市的京東集團身上。

獨角獸早知道（ID：iponews）曾獨家獲悉：獨家 | 京東香港上市計劃於5月25日開始新股申購，已獲得多家二級市場投資機構關注，或最早於6月在港上市。

據悉，京東此次二次上市籌資額可能會達到30億美元，或成為香港今年最大IPO。另有消息顯示，京東物流或也在IPO上有所計劃。

而與此同時，京東控股的達達集團在5月13日遞交赴美IPO招股書，業內人士估計，達達的IPO規模最終可能達到5億美元：京東旗下達達集團赴美IPO，將成即時配送第一股！京東聞聲收漲近2%，明日盤前將發Q1財報

  

進退之間，馬不停蹄開啓一系列動作的京東到底在謀劃什麼？

分析人士認為，國際形勢的變化讓美國資本市場的變數不斷增大，為避免遭遇到更多的黑天鵝事件，尋求更廣泛的融資渠道及路徑應為題中之意，畢竟對於京東的核心業務來説，手中有糧，心中才能不慌。

而達達選擇此時於美股上市，或意在佔領即時配送高地，這也是一個不進則退的殘酷戰場。此外，除了電商和物流等板塊，京東在金融、房地產及雲業務未來發展的期望也很大。

赴港上市融資可能會成為京東的一次重要轉折起點，同時其在發展戰略和戰術上也需要實現更有針對性的改革。

 

 

驕傲的自建物流，堅實的護城河

相對於阿里及拼多多，京東最自豪的莫過於其供應鏈體系，即自建和運營自己的倉庫和物流系統。

最新數據顯示，截至2020年3月31日，京東物流運營了730多個倉庫，包含京東物流管理的雲倉面積在內，倉儲總面積約為1700萬平方米。

自建物流優點相當明顯，其可加快物流速度，提升客户體驗，助推業務增長。

事實上，2019年之前，京東物流已虧損多個年頭。而2019年當年，物流業務的擴展也大幅增加了京東的收入成本。數據顯示，年內京東收入成本增長24.3%，主要由於在線零售業務的增長。隨着物流業務的擴展，其向第三方提供物流服務的相關成本也迅速增加。

不過目前來看，其自建物流的優勢似已有所顯現。在對物流人員及倉庫進行改革之後，京東物流費用率從2019年第二季開始連續三個月實現下降。在第二季度業績電話會議上，劉強東宣佈京東物流已實現盈虧平衡。2019年全年，京東物流及其他服務收入達239億元，較上年以超60%增速擴大，其中，外部收入佔總收入的比重已超過40%。

2020年一季度，在電商平台紛紛受制於物流履約問題時，京東物流的正常運營讓京東成為不少消費者的首選。京東零售集團CEO徐雷在財報電話會上就表示，疫情期間京東老用户的迴流較為明顯，京東新用户的主動訪問和主動購物都在提升。

在這一態勢下，京東對物流業務的投資仍在繼續。而有消息顯示，2020年京東物流亦有上市計劃，由此來看，其於2019年及2020年一季度的優異表現或成為必須達成的條件。

與物流相比，京東系下達達集團的上市步驟更顯清晰。

達達集團由原達達與京東旗下的京東到家合併而來。2016年4月，京東以京東到家的資產、京東集團的業務資源以及2億美元，換取合併後新公司47.4%股份。招股書顯示，目前京東仍持有達達集團47.4%股權比例，為第一大股東，沃爾瑪的持股比例為10.8%。

而京東除了是達達集團大股東之外，也是其重要客户。招股書顯示，2017年、2018年、2019年和2020年一季度，來自京東的收入佔達達集團總收入比重分別是56.7%、49.1%、50.5%和37.8%。

對於京東來説，達達集團是其在即時配送領域不能捨掉的佈局。

可以看到，以消費品、生鮮為代表的高頻業務在京東內部的戰略地位正在凸顯，2020年一季度，京東日用百貨等生活必需品的銷售淨收入同比增長38.2%，達525億元，佔總收入接近40%。

京東多年來構建的快遞網絡以當日達、次日達為主，在履約時效性上並不適合生鮮和消費品類。因此，達達集團將會是京東大商超業務在即時配送上的重要倚重對象。

分析人士認為，通過上市，達達集團將獲得更多資金以應對激烈的市場競爭，這對於即將回港二次上市的京東來説也會有一定程度的利好。