搜狐Q1財報背後真相：減虧卓有成效，Q2有望實現持續盈利_風聞

文 / 美股頻道

出品 / 節點財經

“我們這一年處在復甦的狀態，維生的狀態，中興的狀態。”

這是搜狐董事長兼CEO張朝陽在近日舉辦的2020年第一季度財報媒體溝通會上説出的總結。的確，從財報來看，搜狐這個季度現金流健康，處於中興的狀態。

中興首先體現在集團虧損收窄上，非美國通用會計準則下，集團虧損從2019年第一季度的5200萬美元減少到2020年第一季度的1800萬美元，同比減虧65.38%。扣除搜狗公司淨利潤/淨虧損後，歸於搜狐公司的非美國通用會計準則淨虧損為800萬美元，去年同期淨虧損為5100萬美元，同比減虧84.31%。

搜狐方面預計，2020年第二季度總收入在4.10億美元至4.45億美元之間，其中品牌廣告收入在3200萬美元至3700萬美元之間，較2020年第一季度增長25%至45%。同時，通過收入的增加及良好的成本控制，加上Q2暢遊貢獻，不包括搜狗公司淨利潤/淨虧損後，搜狐預期有望實現持續盈利。

/ 01 /

搜狐正在復甦

張朝陽認為搜狐正在重回“中興”的狀態，尤其是經過2019年一年的喘息，搜狐已經解決了現金流的風險，接下來將開始謀求發展。

“這是非常關鍵的一個季度。”張朝陽在近日舉辦的財報溝通會上反覆強調。透過這個季度的表現，可以説搜狐已經從一個非常危險的虧損狀態，回到安全地帶。

根據搜狐2020第一季度未經審計的財報顯示，該季度搜狐營收4.36億美元，同比增長6%，非美國通用會計準則下，搜狐虧損從2019年第一季度的5200萬美元減少到2020年第一季度的1800萬美元，同比減虧65.38%。

數據來源：搜狐財報

分業務來看，疫情帶給廣告的衝擊在第一季度顯現。該季度搜狐品牌廣告收入為2600萬美元，較2019年同期下降40%。疫情期間該業務的一個挑戰在於：品牌廣告需要銷售團隊和廣告主坐在一起探討營銷方案，但復工後一段時間裏相關團隊不能實地見面，只能線上溝通為主。此外還有一些拉動廣告的線下活動也無法進行。

第一季度搜索及搜索相關廣告業務收入為2.38億美元，較2019年同期增長1%。

遊戲業務在第一季度貢獻收入1.33億美元，較2019年同期增長35%。同比增長主要源於天龍榮耀版手遊的貢獻，另外由於內容更新、促銷活動、以及較高的用户活躍度，包括天龍八部端遊和經典版天龍手遊在內的老遊戲的表現也有所提升。

對於視頻業務，張朝陽透露虧損在繼續降低，包括成本的降低和付費收入的提升。但他並未透露具體付費用户數據， 並表示不能把搜狐視頻看成與“優愛騰”那樣的長視頻陣營，而是走上直播短視頻社交加長視頻的雙引擎道路。

過去的幾個季度裏，成本控制成為搜狐的“主旋律”。第一季度財報顯示，搜狐美國通用會計準則營業費用為1.86億美元，較2019年同期及上一季度均下降12%。

張朝陽表示，搜狐一方面把不太賺錢的業務進行收縮，例如砍掉了沙發視頻、收縮千帆直播業務，剎住對於網絡劇的高投入等；另一方面渠道花費變得更加謹慎，在營銷方面更加註重創造性，加上第一季度本身活動較少成本降低，因此實現了持續減虧。

“節省方面已經節省到極致了，下一步要靠收入的提升把虧損降低。”張朝陽説。

對於下個季度，張朝陽認為搜狐的廣告業務會出現復甦，主要因為通過直播領域的佈局，搜狐可以提供一些創造性的營銷方案，這將使廣告商尤其是一些車企願意增加投放。

/ 02 /

Q2有望實現持續盈利

報告期內，歸屬於搜狐公司的美國通用會計準則淨虧損為2000萬美元，美國通用會計準則每股攤薄淨虧損0.52美元，2019年同期淨虧損為5400萬美元，上一季度淨虧損為1800萬美元。2020年第一季度歸於搜狐公司的非美國通用會計準則淨虧損為1800萬美元，非美國通用會計準則每股攤薄淨虧損為0.47美元，2019年同期淨虧損為5200萬美元，上一季度淨利潤為700萬美元，同比減虧65.38%。

搜狐方面預計2020年第二季度，搜狐總收入在4.10億美元至4.45億美元之間。扣除預計將在2020年第二季度補提的預提所得税約8800萬美元后，歸於搜狐公司的非美國通用會計準則淨利潤/虧損在淨虧損500萬美元至淨利潤500萬美元之間。歸於搜狐公司的美國通用會計準則淨利潤/虧損在淨虧損400萬美元至淨利潤600萬美元之間。扣除搜狗公司淨利潤/淨虧損後，並進一步扣除預計確認的預提所得税影響後，歸於搜狐公司的非美國通用會計準則淨利潤在零至1000萬美元之間。

具體而言，二季度品牌廣告收入恢復速度有望加快，特別是直播等創新的營銷方案吸引了車企的投放，預計將有25%—45%的增長，同時加上在第二季度實現私有化的暢遊的貢獻，預計暢遊將於第二季度補提預提所得税約8800萬美元，在不包括搜狗公司淨利潤/淨虧損的前提下，搜狐預期有望實現盈利。

張朝陽表示，“搜狐已經從危險的虧損公司，回到了安全地帶，下面我們要謀求發展，而用户規模是生存之本，”會非常充滿鬥志地靠產品創新和傳統打法，吸引更多用户。

另外，截至2020年3月31日，搜狐有現金及現金等價物為15.3億美元，上年同期為15.1億美元。對於搜狐現金儲備高於市值的現狀，張朝陽解釋説，投資人擔心公司老虧損，儘管現金很多，但是他們對持續燒錢擔心，所以把市值打低。現在我們集團的現金流為正了，投資人應該放心了吧。

擁有充足現金，也讓搜狐有足夠的空間發展新業務。如對搜狐媒體的規劃，張朝陽表示，“要想讓媒體業務真正盈利的話，必須有用户規模才行，品牌廣告將繼續去年的活動即內容，今年活動以線上線下的形式舉行，突出媒體屬性，大力發展直播內容和視頻內容，這些都是創新。”

在視頻方面，搜狐計劃穩定現有醫生及健康知識領域的地位後，逐漸拓展到搜狐財經、搜狐時尚、搜狐娛樂等多個領域。現在，網紅李子柒已經入駐搜狐視頻，今年將邀請更多明星加入。

遊戲方面，暢遊仍將繼續保持良好的自有遊戲運營，未來計劃打造一些新的題材，包括傳統的《刀劍》、《鹿鼎記》等，還有“航海類”的遊戲，繼續走精品路線。並加強與搜狐媒體、搜狐視頻的合作。

/ 03 /

暢遊私有化有更多機會

一直以來，搜狐的“三駕馬車”被認為是信息流+搜索+遊戲。而過去數年裏，暢遊一直是搜狐的現金奶牛，貢獻了搜狐集團營收中的絕大部分。

今年4月17日暢遊已完成私有化交易，搜狐擁有其100%股權，此後暢遊利潤將全部歸屬於搜狐公司。今年伊始，遊戲公司在突如其來的疫情期間，因全民宅家均取得了不錯的成績。在第一季度裏，得益於《天龍八部》遊戲的穩健表現，暢遊在線遊戲收入為1.33億美元，較2019年同期增長35%。

關於私有化後的暢遊如何發展，張朝陽表示：遊戲團隊保持它的戰鬥力，朝這個方向繼續走下去就挺好的。從公司運營方面，私有化和不私有化對運營影響不大，可能會探索一些與搜狐平台的協同效果，比如用搜狐平台來推廣某些遊戲，這樣成本可以降低。

不過，目前暢遊也面臨着自己的挑戰。

目前，暢遊過度依賴現有的《天龍八部》IP。節點財經（ID：jiedian2018）初步統計後發現，暢遊基於《天龍八部》IP已開發出多款產品，包括天龍PC版、天龍經典、天龍榮耀等，存在“吃老本”的現象。未來如何打造新題材，推出新產品是擺在暢遊的最大挑戰。

談及暢遊的未來規劃，張朝陽指出，私有化之後，給了我們一個機會，也在探討在亞洲市場重新上市的機會。

搜狐董事長兼CEO張朝陽

/ 04 /

總 結

1998年2月，“搜狐”正式推出，彼時今時今日的國內互聯網巨頭在那時甚至還沒出現。當年10月，張朝陽被美國《時代週刊》評為全球50位數字英雄之一。用張朝陽自己的話説“搜狐的歷史也是中國互聯網的半部歷史”，這一點都不吹牛。

時至今日，22年的歷史裏，搜狐經歷過高光，也曾被邊緣化。與此同時，張朝陽的人生經歷也起起落落，曾因“抑鬱”而閉關，也曾高調復出。

如今即將年滿56歲的張朝陽在面對媒體提問“何時退休”時，依然回答“我沒有想過退休的事情，現在搜狐正回到中心，我也處在戰鬥正歡的狀態。”

在張朝陽看來，過去的2019年，不僅是搜狐的關鍵轉折點，同時也是他個人的關鍵轉折點。“過去一年，我投入到工作的時間很長，可以説是777（早7點到晚7點，每週工作7天），而且對公司管理也更加細緻，現在公司已經徹底拋棄了好人文化。”

而管理層的這些努力，體現在財報中就變成了成本下降、虧損收窄，業務增長。第一季度財報發佈後，當日搜狐股價一度漲幅超過6%，最高達到8.50美元/股。

免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。