從年虧28億到盈利增長十倍，這家智能裝備企業或是戰略轉型樣本_風聞
财经无忌-财经无忌官方账号-独特视角记录时代冷暖2020-05-21 21:23
近日，高端智能裝備生產商勁勝智能發佈2020年半年度業績預告，預計公司上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤14807.21萬元—15214.75萬元，比上年同期增長990.00%—1020.00%。
這是自2010年上市以來，該公司增速最高的一份業績預告。此前幾年，公司經營陷入困境，業績連續負增長，2018年一度鉅虧超28億元。
鉅虧之後，上市公司經歷了戰略轉型、剝離虧損資產、實控人變更等一系列重大事件。而今，這家陷入困境多年的上市公司似乎正在迎來新生。
01 2020年上半年盈利翻身
勁勝智能2010年上市，原本是一家消費電子精密結構件供應商，專注於消費電子領域精密模具及精密結構件的研發、設計、生產及銷售業務，主要為全球消費電子產品中最大類的手機、平板電腦、 3G 數據網卡等提供高精密模具研發、注塑成型、表面處理、強化光學玻璃等結構件產品及服務，客户包括Fibit、三星、OPPO、華為等。
消費電子產品主要就是指智能手機，因此公司主要產品是手機外殼。
2014年，勁勝智能歸母淨利潤僅為0.74億元，同比下降41.69%；隨後的2015年鉅虧4.72億元；2018年更是鉅虧28.66億元。原因為何？
2014年和2015年業績不佳主要是因為全球智能手機市場增速放緩，且消費電子市場對塑膠精密結構件的需求轉向金屬精密結構件。
勁勝智能一方面面臨塑膠精密結構件銷量下滑，另一方面又必須向金屬精密結構件轉型，其間產品開發、產線建設等費用高企，造成收入下滑、費用上升，嚴重侵蝕利潤。
而2018年鉅虧的核心原因出在第一大客户三星身上。2008年—2017年，三星一直是勁勝智能的第一大客户。2017年前後，三星將產品生產製造基地和採購體系轉移至越南等國家和地區，並於當年陸續停產了天津和深圳工廠手機業務，終止了和勁勝智能金屬精密結構件業務的合作。
勁勝智能痛失大客户，鉅虧也在情理之中。
近日，勁勝智能發佈2020年上半年業績預告，宣告其正在擺脱窘境，重回正軌。
2020年上半年，上市公司預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤14807.21萬元—15214.75萬元，比上年同期增長990.00%—1020.00%。
公告顯示，公司當前核心主業是高端智能裝備業務。從目前的訂單儲備、市場預期、產品規劃、供應保障、生產負荷、交付計劃等多方面綜合考慮，預計2020年1-6月，公司高端智能裝備業務將保持3月份以來的增長勢頭，對公司整體經營業績將產生積極影響。
上市第十年，勁勝智能似乎正在迎來新生，其間發生了什麼？
02 5年借殼長跑
勁勝智能深陷業績泥潭的同時，發生了一件影響深遠的事情，原實控人萌生退意。
早從2013年開始，公司控股股東勁輝國際就開啓減持之路。2013年—2017年4年間，勁輝國際所持上市公司股份佔公司股份總數的比例從60%以上降至21.07%。
與此同時，上市公司進行了一次重大資產重組。2015年，上市公司通過發行股份及支付現金的方式併購了深圳市創世紀機械有限公司（以下簡稱“創世紀”）100%股權，交易總對價為24億元。
交易前，創世紀繫上市公司最重要的金屬 CNC 加工中心供應商，上市公司也是創世紀最大的客户之一。交易完成後，雙方希望能在多方面實現協同效應。
交易完成後，創世紀原控股股東夏軍及其一致行動人合計持有上市公司17.44%的股份，一躍而成第二大股東。有意思的是，勁輝國際趁着2015年的大牛市瘋狂減持，截至年底時，其持股比例已經下降至29.08 %，與二股東間的持股差距大幅縮小。
此後，勁輝國際絲毫沒有延緩減持的步伐。2016年—2019年年報中，該公司的持股比例分別為24.09%、21.07%、16.08%和11.08%，當前最新持股比例已經進一步下降至6.08%。
在經營層面上，創世紀的數控機牀等高端裝備業務收入對上市公司營收貢獻率2016年陡然上升至30%以上，並呈逐年上升趨勢。
2018年5月，勁勝智能創始人兼實控人王九全辭任上市公司董事長職務，一同辭職的還有董事王瓊、呂琳，獨董張國軍、監事樂嘉隆。隨後，上市公司副總經理兼董秘、財務總監等高管陸續辭職。
同時，創世紀原大股東夏軍及創世紀老兵蔡萬峯分別成為上市公司的董事長和董事。截至目前，勁勝智能僅有3名非獨立董事，其中2名都來自創世紀。
正因如此，外界關於創世紀借殼勁勝智能的説法不絕於耳。
今年4月30日，勁勝智能發佈詳式權益變動報告書，通過參與公司定增，夏軍所持上市公司股份將增至254,303,167股，夏軍先生及其一致行動人凌慧女士、創世紀投資持股比例將由15.33%增至20.14%。
屆時，夏軍將成為上市公司的控股股東、實際控制人，這場長達5年的借殼長跑終於抵達終點。
值得注意的是，上市公司近日發佈的一則《關於收到廣東證監局行政監管措施決定書的公告》顯示，2014年10月4日，勁勝智能與SamsungElectronicsVietnamThaiNguyenCo.，Ltd.（以下簡稱“三星公司”）簽署《購銷協議》，合同期限至2018年10月3日止。合同到期前，公司與三星公司一致確認有關金屬結構件業務合作的合同到期後自動終止。
也就是説，早在2014年，勁勝智能已經知道與三星的合作可能到2018年就會終止。二股東夏軍2015年入局，結合控股股東勁輝國際在這一時點前後瘋狂減持，頗為耐人尋味。
03 剝離虧損資產
值得注意的是，夏軍成為董事長後，上市公司業績並沒有馬上好轉，而是忽然陷入鉅虧。2018年，勁勝智能歸母淨利潤鉅虧28.66億元，一把虧掉上市以來全部利潤。
根據公告，該筆鉅虧主要原因是上市公司計提了總額超過24億元的資產減值準備。減值原因主要是上市公司進行戰略調整，未來重點發展高端裝備製造業務、智能製造服務業務，也就是重點發展創世紀的主業，而消費電子精密結構件業務相關資產將被整合、剝離。
通過鉅額資產減值，上市公司將電子精密結構件業務留下的21.5億元存貨一筆勾銷。而前述《關於收到廣東證監局行政監管措施決定書的公告》卻顯示，勁勝智能在2015至2017年度以存貨對應的客户為類別對精密結構件業務存貨進行減值測試，不符合《企業會計準則第1號——存貨》第十八條的相關規定，導致公司未充分評估測試存在負毛利情況的部分存貨的可變現淨值，存貨跌價準備計提不充分。
除了存貨，上市公司還計提了1.65億元的固定資產減值準備和9089.4萬元的應收賬款減值準備，其中是否存在與存貨相同的情況，外界不得而知。可以確定的是，上市公司內外打掃一新，歷史包袱就此成為歷史。
2019年下半年，勁勝智能陸續出售了東莞華晶粉末冶金、東莞勁勝通訊科技等公司，基本完成了對消費電子產品精密結構件業務的剝離，只留下以子公司創世紀為核心的高檔數控機牀等先進智能數控裝備業務。
上市公司2015年併購創世紀的時候，後者的業績承諾是2015年、2016年、2017年分別實現淨利潤不低於2.26億元、2.52億元、2.71億元，而創世紀同期的實際淨利潤分別為2.54億元、3.65億元、5.4億元，均為超額完成。
不過，根據前述處罰公告，創世紀以前年度存在多計利潤的情況。並且，該公司2018年度營業收入同比下降24.3%，存貨、應收賬款、應付賬款等週轉率均明顯下降，2019年上半年相關週轉率未有改善。上市公司在對併購創世紀產生的商譽進行減值測試時，預測的部分指標缺乏合理依據。
創世紀成色幾何，或許仍然有待市場檢驗。