業績下滑，白酒“二哥”洋河股份，被遺忘在角落_風聞

作者丨嶽輕 來源丨藍媒匯財經

大A的股民最近快被酒味兒嗆暈了。

看看板塊走勢就知道了，從3月19日跌至1435點以來，白酒麴線近乎以45°角的直線上漲兩個月，最高收報2043點，共計漲幅達到42.3%，驚掉一地眼球。

毫不誇張的説，哪怕你是股市小白，但只要買了白酒股或者相關基金，最近兩個月的收益率就足以吊打A股百分之九十九點九九的股民。

於是不少早先潛伏的資金開始洋洋自得，吹噓自己眼光有多高明；一部分抱着“打不過就加入”的資金也含蓄一笑，表示受益可觀；大部分因“恐高”而一直不敢追入的資金，如今也只能忍着踏空的失落感，紛紛表示服了。

除了板塊之外，個股更是亮瞎人眼。“帶頭大哥”貴州茅台一路勢如破竹，穩當當的站上了“1300時代”，中泰證券的宏觀分析師梁中華甚至在研報中高呼“買茅台等於買黃金。”還有股民編段子説，以後好的醫藥公司就叫“醫茅”、科技公司就叫“科茅”，不過房地產公司就得叫“茅房”了。

在茅台的帶動下，五糧液、古井貢酒、山西汾酒這些超過百元的白酒企業紛紛刷新前高，頗有一種爭“二哥”的架勢。

而原本真正的白酒“二哥”洋河股份，似乎被遺忘在角落了。

從K線圖中可以很明顯的看出，除了高位跳水幅度遠超行業平均水平外，在這次“喝酒行情”中洋河的反彈也是一波三折，讓很多散户們憤憤不平，直呼“高端名酒”洋河這次給白酒股丟臉了。

但是這些抱怨收益不盡人意的散户們完美的彰顯着韭菜“記吃不記打”的特性，還不到一個月，他們就忘了洋河那份一言難盡的年報。

在4月28日洋河發佈的2019年年報中稱，公司本年度營收231.26億，同比下滑3.28%；淨利潤73.83億，同比下滑9.02%。下滑原因是公司主動進行了控貨調整所致。

雖然白酒行業是因為“穩定增長”才被基金經理和股民們追捧的，但是綜合去年的行情來説，這份數據雖然差，卻仍在可容忍的範圍內。畢竟“控貨”也是一家白酒企業的核心經營藝術，一旦調整，影響到營收也算無傷大雅。

但是，年報中還提到，在2019年第四季度，洋河股份營收下滑達36.49%，淨利潤下滑幅度擴大到78%。

這就相當嚇人了。要知道因為季節和節日的關係，第一季度與第四季度一直是白酒消費的高峯期，在市場這麼給力的情況下，洋河的營收與淨利潤卻突然出現斷崖式下滑，這就讓市場嘀咕了：這公司是不是出什麼問題了？

於是市場仔細一琢磨，發現洋河還真出問題了。

首先是洋河產量銷量和庫存全部降低。在2019年，洋河白酒銷售量為18.6萬噸，同比下降13.09%；生產量17.93萬噸，同比下降15.26%；庫存量1.8萬噸，同比下降27%。

還是那句話，單獨看數據沒問題，畢竟茅台每次降低庫存和生產，都會引發一波產品漲價，繼而拉動股價上漲。但是！注意但是！茅台在白酒行業是獨一無二、不可替代的，黃牛們甚至願意給茅台年份酒每年增長10%的溢價！你洋河有什麼能耐？減產減銷減庫存，是生怕別人不會取代你嗎？黃牛們願意溢價甚至原價收購“海天夢”系列嗎？

第二個問題是真有人來取代洋河了。除了全國市場外，白酒企業一般還有一塊“基本盤”，那就是口味固定的本土消費羣體。但就在本土市場的維護上，洋河卻被小弟抄了老家，連續三年省內營收增速低於同為上市公司的江蘇酒“今世緣”。

高端市場被茅台五糧液全盤壓制，大後方又被今世緣攻城略地，這讓洋河的股民們很是不安：萬一今世緣完成反超，洋河將成為無根之萍，還能熬多久，那就真的只能看天意了。

當然了，一時的問題還不能動搖“茅五瀘洋”四大高端品牌的定位。不過必須警惕，在A股白酒板塊乃至大消費板塊勢如破竹的時候，洋河尚且不能跟上步伐，那麼當風口退燒板塊回調之際，不能給投資者攢下足夠信心的洋河，又該何去何從？

就在昨天，洋河還舉行了2019年度業績網上説明會。對於投資者問及“公司第四季度業績進一步下滑的原因”時，洋河方面依然回應為“2019年公司積極推進營銷調整轉型，為保證調整結果，四季度延續了調整轉型策略，繼續實施控量、挺價等一系列措施，導致單四季度業績出現下滑。”

我們先不去追究這些理由是對是錯、能不能打動投資者，先看看更讓人上火的消息：

一是對於今年疫情的影響，洋河方面在業績網上説明會的時候表示，公司渠道庫存與往年同期相比是略高的，公司二季度的市場動銷壓力較大。

二是目前資本市場上的主流聲音都認為，白酒板塊已經嚴重高估，深度回調隨時會來。部分極端的聲音甚至認為，到時候白酒股價將會減去三分之一乃至腰斬。前期漲幅較大的茅台、五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒等還能扛得住，那漲幅較小的洋河呢？

這一進一退此消彼長之間，留給洋河的時間真的不多了。