20份華爾街分析師研報，透露百度未來的五個關鍵詞_風聞
记者站-记者站官方账号-国内知名媒体人社群平台2020-05-23 13:44
來源丨AI藍媒匯（ID:lanmeih001）
一個倒掛的現象，正在百度身上上演。
由於近段時間以來，隨着美團、京東、拼多多等的市值連續飆漲到達新高點，百度在市值排名上不斷下滑，使得在國內互聯網語境下，百度似乎成為了一線互聯網巨頭中那個失意者。
而在資本市場，尤其是大洋彼岸精明的華爾街投資人看來，卻是另一番風景。他們已經敏鋭嗅到百度正在全面復甦，打開上行通道這一趨勢，開始集體看多、增持百度，有的甚至提前就已抄底入局。
據瞭解目前在百度2020年Q1財報發佈後，摩根大通、瑞穗銀行、招銀國際、Benchmark、花旗等在內的20家知名機構紛紛發佈研報，給出了百度跑贏大盤及以上評級，平均目標股價為149美元，相較百度當前約110美元的股價有35%的增幅。
可見包括華爾街在內的資本市場，正在將目光聚焦在百度上，重估並看多百度的價值。
通過這20份研報，他們看多百度的邏輯是什麼？
其一是，移動內容生態的進一步繁榮。
摩根大通、花旗、傑富瑞、建銀國際等多家研報機構在給出看多百度的理由上，均特別強調了百度移動內容生態的健康發展，以及百度APP穩健的日活增長等。
百度Q1財報顯示，截至3月，百度App日活躍用户數達2.22億，同比增長28%；App端內搜索量同比增長45%，信息流用户時長同比增長51%。
百度移動內容生態的繁榮，之所以備受華爾街投資人看重，因為這直接意味着，百度重新奪回流量權重。
一個事實是此前百度之所以被業內認為光環褪色，主要原因正在於PC互聯網時代過渡至移動互聯網時代，百度的搜索權重入口被弱化。
在移動互聯網時代，用户獲取信息的途徑中，搜索不再唯一，崛起的信息流反而成為主流。這也使得百度曾經固若金湯的護城河，被新的內容分發形式給攻入到百度把守的流量腹地。
不過從現在來看經過多年的深耕，百度已經構建了一套繁榮的移動內容生態，並且這一生態沿着以信息與知識平台為核心，從內容到服務的邏輯仍在持續擴張。最典型的，便是百度APP正在往超級APP進化。
其二，廣告業務復甦。
多家研報認為，百度核心的廣告業務會在Q2季度內便得到較高程度的復甦。
八六證券研究表示，最壞的時期已經過去，預計百度核心業務收入將在今年餘下的季度中恢復增長，其中特許經營和汽車廣告行業等將引領復甦。
招銀國際認為，對百度廣告復甦持更積極的態度，主要表現在：1） 強大的流量和用户參與度；2） 執行良好的管理頁面計劃；以及3）彈性的在線廣告（如網絡遊戲、教育），促進線下廣告商的復甦。
Q1季度內疫情衝擊了整體廣告市場，不過隨着疫情形勢的好轉，以及人們生活工作逐步恢復正常，Q2乃至後續，廣告市場將會進入的復甦時期。可以預見，這將直接拉動百度後續的營收增長。
事實上百度亦發出了Q2業績指引，百度預計二季度營收為250億至273億元，預期中位值高於市場一致預期的256.14億元。
其三，高質量發展。
財報數據顯示，百度2020年第一季度營收225億元，淨利潤（Non-GAAP）31億元，同比增長219%。營收下滑的背景下，卻實現了超預期的淨利潤增長。
據Q1財報，百度核心淨利潤(Non-GAAP)45億元，同比增長148%，淨利潤率(Non-GAAP)達30%，比去年同期高20個百分點，具有較高盈利水平。
這得益於運營效率提高、成本控制以及變現能力上。
一個顯而易見的趨勢是，通過百度不斷提升用户體驗，百度用户正在從PC端搜索轉向移動端，廣告收入組合亦從利潤率較低的瀏覽器轉向利潤率較高的百度App。同時伴隨百度移動內容生態的繁榮，百度App內流量的放量增加，其對獲得流量的依賴程度更低，這降低了百度流量的獲得成本。
再加上百度視頻標準化和持續的成本控制等，摩根士丹利認為，百度核心(NON-GAAP) 營業利潤率將在Q2再次大幅度提升。
移動內容生態的進一步繁榮，以及廣告業務的復甦、高質量發展策略，這些可以視為百度穩固了基本盤。
而在想象空間上，華爾街眼中的百度已經具備了新的增長引擎。
一者是，多元化發展。
在投資機構看來百度近幾年的財報中，營收結構多元化已成為百度財報業績裏的一大看點。尤其是今年Q1，百度的多元化發展戰略更是表現出強勁的抗風險力。
從2015到2019年，百度大搜業務收入佔營收的比例從95%降至67%，Q1季度內該業務營收佔總營收比重為63.1%，百度的營收格局中，多元化開始釋放商業價值。
根據Q1財報，包括愛奇藝會員服務、雲服務及智能設備業務等在內的其他營收為人民幣83億元（約合11.7億美元），同比增長達28%。
再者，便是AI新業務商業化。
這是目前百度多元化業務中表現最亮眼的一個，亦將是百度未來廣闊的想象空間。
多家研報機構認為，在本季度能明顯看到的是，百度培育多年的AI終於要進入“收穫期”，體現產業價值同時為百度的現金流業務提供助力。
這意味着，百度的AI新業務逐步釋放商業價值，並正在成長為推動百度增長的新引擎，這會在後續進一步推高百度股價。
同時，百度Apollo繼續保持商業化領先優勢，運營利潤率也在不斷提高。此外，“新基建”利好也使得Apollo智能交通和智能雲從中獲益。2020年第一季度，百度Apollo智能交通接連中標重慶、合肥、陽泉等地車路協同新基建項目，還創下一週斬獲三個新基建大單的成績。
總的來看，在內容生態以及流量變現戰場，百度穩住了基本盤。同時隨着高質量、多元化的發展策略，尤其是AI新業務釋放可觀的商業價值後，百度已進入上行軌道，未來將釋放出更大的潛力。
這也正是華爾街投資人集體看多百度的主要邏輯。
事實上不僅是分析師發佈研報看多百度，華爾街對百度的抄底已在進行中。
瑞信銀行便對百度進行了重點增持。
一個背景是在今年Q1季度內，由於新冠疫情的影響，美股資本市場曾有過一段強烈震盪。據統計，從1月23日至3月19日約兩月時間美股股民多次見證了歷史時刻，在美上市中概股也受到了深度波及，此段時間整體市值跌去近四分之一。
對於精明的華爾街投資人而言，這種因恐慌情緒蔓延所導致的股市危機下，正是抄底優質公司的絕佳時機。瑞信銀行便在Q1內重點抄底了部分中概股，百度正是其中之一。
同樣對百度進行抄底的，還有景林資產。根據景林資產2020年第一季度持倉報告顯示，公司新進了Zoom、百度、蘋果、亞馬遜等13只個股，前五大增持股分別為京東、百度、微軟、拼多多以及好未來。其中景林資產新進了百度100萬股，持有百度市值超過1億美元。
可見在看多百度上，華爾街不光是嘴上説説，亦拿出了真金白銀付諸行動。
畢竟當前的百度股價處於低位，而隨着百度的後續發展態勢持續向好，其股價也將走出下跌趨勢，進入到修復反彈期。
雖説未必能夠一舉拉回昔日的BAT三巨頭時代，但百度依然能夠牢牢守住自己在國內互聯網主流舞台的位置，相較目前，市值會有較高幅度提升空間。
針對百度Q1業績的研報
摩根大通發佈報告稱，在Q1，百度核心廣告營收恢復情況超預期，移動生態穩健發展，AI新業務發展釋放積極信號，維持百度增持評級，上調目標價至160美元。
摩根大通認為，百度利潤率結構持續健康發展，主要得益於瀏覽器搜索轉向變現能力更強的端內搜索，聚焦於百度APP的產品營銷策略，以及AI新業務利潤率的持續改善。
花旗給出了買入評級，上調目標價為181美元。理由是，受疫情影響，市場廣告需求下降的背景下，依靠有效的成本控制，百度核心業務第一季度利潤同比增長了38%。花旗看好百度未來的增長趨勢，堅定買入評級，並上調目標股價。
花旗表示，百度App穩健的日活增長以及應用內搜索需求的增加、疫情後廣告CPM可能獲得的增長以及百度管理層堅持高質量發展的策略，都為百度的增長趨勢帶來支撐。同時，花旗指出App端內搜索體驗持續改善，未來一年的增長有望持續加速。
傑富瑞給出了買入評級，上調目標價為161美元。看好原因是，隨着百度App在貨幣化、流量、內容生態佈局以及用户洞察四個方面的不斷推進，傑富瑞預計到下半年時百度的核心收入將會持續提高。
傑富瑞認為，百度通過向廣告商提供新的服務和解決方案來提高轉化率和投資回報率，因此託管頁有望進一步發展。
瑞信銀行，給出了百度跑贏大盤的評級，維持目標價在156美元。
除了Q1業績穩健，高於預期之外，瑞信銀行認為，百度追求有質量的增長。在未來幾個季度，收入增長不僅會出現連續性的改善，利潤率也將繼續上升，百度盈利能見度正在提高。