北大方正跌倒破產，怎麼爬起來尚未可知_風聞

來源：21世紀經濟報道

（卜羽勤 ）

近日，方正集團，這個體量超過3600億元，背靠北京大學的中國最大校企，終是走到了破產重整的境地。

4月15日，北大方正集團發佈的《關於存續債券無法兑付兑息的公告》透露了該集團已於2020年2月19日被北京市第一中級人民法院依法裁定進入重整程序的信息。據21世紀經濟報道記者瞭解，截至4月21日，方正集團已確認的債權金額合計1126.76億元，其中普通債權合計1027.6億元，有財產擔保債權合計99.16億元。包括保險、信託、券商、公私募基金以及基金子公司在內的共400多家機構或產品户均申報了方正集團債權。

這個第一校企的千億資產重組牽動着資本市場的神經，也引發了市場對校企改革的關注。

21世紀經濟報道記者瞭解到，早在2015年，中央深化科技體制機制改革文件就提出，要逐步實現高校與下屬企業剝離。2018年5月，《國務院辦公廳關於高等學校所屬企業體制改革的指導意見》（下稱“指導意見”）印發，要求推動高校所屬企業清理規範、提質增效，促使高校聚焦教學科研主業。

根據早前文件顯示，校企改革按照試點先行、逐步推開的工作原則，擬分兩步推進：2018年選取部分高校先行試點、總結經驗，2020年全面推開，原則在2022年底，基本完成高校與所屬企業的改革任務。

改革倒計時過半，校企巨頭北大方正重整在途，清華紫光重組方案“幾易其稿”，一位券商分析師對21世紀經濟報道記者表示：“這兩大巨頭的未來之路，或許將真正指明中國校企改革的方向。”

改革倒計時過半，校企巨頭北大方正重整在途，清華紫光重組方案“幾易其稿”。

何以至此

探究北大方正和清華紫光的“折戟”歷程，似乎有相似之處。

公開資料顯示，方正集團為了快速擴大規模，加速舉債和跨界收購，一方面是來自金融機構1000億的授信額度，一方面是新項目業績頻頻爆雷，2016年起業績就開始承壓。

方正集團財報顯示，2016年營收高達820億元，但淨利潤僅3.77億元，其中還包含2.5億元的政府補貼。此後業績逐漸下滑，接連虧損，僅2019年前三季度虧損金額就超過32億元。

21世紀經濟報道記者查閲財報數據發現，截至2019年9月底，方正集團本部負債超700億元，整個方正集團負債高達3030億元，負債率高達83%，甚至超過很多地產公司。這也是隨後方正爆發兑付危機的重要原因之一。

清華紫光尤為類似。根據5月11日清華紫光披露的最新業績，紫光集團2019年營收769.38億元，同比降3.8%；歸母淨利扭虧為盈達到14.3億元，同比增326.68%，利潤大增主要是投資收益增加及金融資產價值上升所致。但扣除政府補助40.09億元及投資收益等非經常性損益後，紫光集團的主營業務仍然虧損，且虧損額高達144.96億，虧損同比擴大100.7%。至此，紫光集團已連續四年主營虧損。

而在17億美元收購展訊，9億美元收購鋭迪科，25億美元收購新華三，38億美元入股西數，6億美元收購台灣力成後，2015年一度傳出紫光欲斥資230億美元收購美光的消息，在資本併購市場上，紫光成為了2015年前後集成電路產業中最為“高速”的投資者。

一位投行業務人士告訴21世紀經濟報道記者，回憶當年，清華紫光也是風光無限，一度被視作中國的三星，在相關方的規劃中，在這樣的發展節奏下，清華系即將成長為萬億規模的巨無霸，但最終折戟，至今重組尚未完成，在市場看來，一個重要原因是，清華系校企並非完全的市場化企業，因此投資、經營，都並不完全符合市場規律。當企業越做越大，出現問題並不意外。

一位目前正在進行重組的校企員工對21世紀經濟報道記者表示，無論背景多麼強大，資源多麼優質，如果企業經營不注重風控，一味粗放式管理，創造不了足夠的現金流，更多通過併購收購等方式去掩蓋問題，一旦經營狀況沒有改善，連利息都無法支付，出現問題就是必然的。

另一位曾在校企任職的高層管理人士表示，曾經用兩年半時間把公司從三千萬做到了上億元，經營和現金流都有了很大改善，但是這個過程真的心累，企業之上還要協調各方的關係，資產公司、學校財務、紀檢、校方領導，校企經營本身包袱太重。

備註：某類企業真是比虧怕過誰，吃防腐劑長大的。