餘淼傑：深挖組合政策潛能 今年中國經濟增速仍有5.3%的潛力_風聞

來源：網易研究局  2020-05-26

作者：餘淼傑（北京大學國家發展研究院黨委書記、副院長）

中國經濟以目前的狀態，今年保證在3%的經濟增速是沒有問題的

今年沒有提出全年GDP增速目標，最主要的原因在於避免為了保經濟增速的數字而爭數字的情況。假設中國今年給定一個具體的GDP增速目標，那麼各地政府可能就會為了這個數字而努力，這樣就可能變成“為數字而增長”。如此一來，地方政府的工作就會相對比較被動。

但是，不設定具體的GDP目標並不代表着中國經濟出現了困難。我認為中國經濟以目前的狀態，全年保證在3%的經濟增速是沒有問題的。一季度GDP增速下降6.8%，第二季度之後如果每個季度都能達到6.5%的經濟增長，那麼全年實現3%的經濟增速客觀上是沒有問題的。

如果積極的財政政策、穩健的貨幣政策以及更加開放的國際政策，這三大政策的發力比較好的情況下，今年的GDP也有望達到更高的經濟增速。如果各種潛力可以被充分激發出來，我認為也不排除今年的經濟增速能到5.3%左右。之所以這麼講，我認為如果第2-4季度的GDP增長率能分別達到8%、9%、10%或者更高一點的話，那麼全年的經濟增速就有望達到5.3%左右。如果全年經濟增速能達到5.3%的話，那麼在“十三五”期間，中國就能充分地實現全面建成小康社會的目標。

但是，我們不能為數字而增長，保就業是最重要的。所以，今年中國決定不設定具體的GDP增長目標，這也體現了更加靈活的政策調控。通過保中小企業這類市場主體，保證新增就業，實現居民穩定的收入，這才是當下最重要的工作，而不是片面追求一個漂亮的數字。

就業目標的下調，與疫情衝擊下全球經濟增長放慢大背景相匹配

相較於去年，今年的就業目標、失業率、CPI等數據都進行了調整，我認為今年的具體目標不能簡單地和去年相比，因為去年除了中美經貿摩擦以外，全球經濟並沒有碰到太大的“黑天鵝”事件，而今年全球都受到了新冠疫情的負面衝擊，所以直接比不合適。

今年，全球範圍內各經濟體受到新冠疫情衝擊影響，其他主要經濟體的經濟面臨着很大的下行壓力，甚至有些國家還會出現較大的經濟衰退。在這背景下，中國如能保持中速的經濟增速已屬難能可貴。所以，適度下調各項經濟指標目標，也體現了政策調控的科學性，這與疫情下全球經濟增長相對放慢並出現衰退跡象的大背景是相匹配的。

全年新增就業目標的下調主要是考慮在疫情衝擊下，許多企業因面臨着經濟前景的不確定性，不太願意大幅度招新擴工。當然，如果隨着“穩預期”工作的進一步開展，那麼可能年度的新增就業數也有可能超過今年設定的就業目標。

財政赤字貨幣化最怕的是開了變相“印錢”的先例

今年的赤字率擬安排在3.6%以上，我認為這個赤字率是有利於中國經濟的發展的。通常國際上公認將赤字率控制在3%之內比較穩健，但非常時期應有非常之舉。目前積極的財政政策已成為各經濟體抗擊疫情、復甦經濟的最重要政策工具。相較於歐美以及其他與中國規模相近的發展中國家而言，中國擬安排3.6%以上的赤字率其實已經是比較穩健的措施。在不受疫情影響的情況下，去年美國赤字率已達4.6%，所以，今年受疫情影響，中國把赤字率設置提到3.6%左右，就國際比較而言，其實一點都不高。

今年的抗疫特別國債以及部分專項國債籌集的資金，將通過特殊的轉移支付機制由中央轉移到地方，這也説明了中央對地方抗疫工作的切實扶持。這種特殊的轉移支付機制，也更好的説明了全國一盤棋的格局，一方有難，八方相助的大格局，這同時也體現了中國社會主義制度的優越性，在地方遭受到疫情衝擊的情況下，各地方背後有強大的中央政府支持，這能夠幫助他們順利渡過難關。而將抗疫資金直接落實到縣級水平，主要是因為縣級組織自古以來就是我國經濟運行最重要的基層組織層面。縣級經濟活了，全國經濟就好了。同時，這也是中國政府強治理能力的一個有力體現，真正實現政策“縱向到底、橫向到邊”。

特別國債的發行方式多種多樣，一種是直接的貨幣化，由央行直接買單，另一種是間接通過市場來發行。財政赤字貨幣化的直接成本是會引發通貨膨脹的擔心，因為這相對於央行直接撒錢，不利於人民幣幣值的穩定。不過，當前不必擔心會有較明顯的通脹。如果國家不採取經濟的財政政策和相對寬鬆的貨幣政策的話，我更擔心今年會出現通貨緊縮。理由很簡單，因為疫情，大家都“宅”在家中，消費需求相對下降；同時，企業如果沒有充分的復工復產，供給下降。整個經濟面會萎縮，從而出現通貨緊縮。現在好在有了雙松的財政、貨幣政策，哪怕把物價拉昇一點，也不會造成明顯的通貨膨脹。所以，我對財政赤字貨幣化的真正擔心是這樣做開了個壞的先例，破了規矩，以後就相當於可以變相地開動“印鈔機”印錢，這是最要不得的。

今年，其實中國用於恢復經濟發展的財政資金是相對比較充裕的，這其中包括了原來的20萬億左右的財政收入，再加上3.76萬億元左右的財政赤字，那麼再加上發行1萬億的抗疫特別國債，以及3.75萬億的地方專項國債，總共將近30萬億的人民幣對拉動中國經濟的增長，穩定中國經濟將起到至關重要的作用。

新基建投資有利於中國經濟邁向工業3.0時代

今年的政府工作報告中出台了很多對中小企業的幫扶政策，特別是減免税收、減免租金等扶持方式，這種扶持方式對中小微企業紓困非常重要。這些中小微主體是在政府工作報告中多次被強調要把握的市場主體，市場主體保住了，就業就保住了，居民的收入也就會有所提升，所以這幾者的關係是相輔相成，互為一體的。

我認為發行地方專項債券明顯有利於促進地方經濟的發展，這筆錢可以用到兩個方面，一方面用到抗疫工作中，保民生，促消費；另一方面可以用到新基建投資，有助於拉動中國經濟的長期發展。同時，投資各類基建對債務資金收回也比較有保證。

發展新基建的好處是“爭千秋”、搶未來。這是因為發展新基建能更好地實現工業化和信息化的緊密結合，推動中國經濟的發展需要靠新型城鎮化、工業化以及信息化三化融合。新型基礎設施特別是5G、AI、智能充電樁等領域，這些既有別於傳統的基礎設施，又有助於保證中國經濟的長期發展，促進中國經濟邁向工業3.0時代。

十四五規劃應全面體現深度挖掘中國經濟發展的四大原動力

今年的政府工作報告強調要打好脱貧攻堅戰，實現全面建成小康社會的目標。在面臨疫情負面衝擊的情況下，要達成這個脱貧目標，就要保證有充分的資金投入。因此，為保證充分的資金投入，我們通過擴大財政赤字率以及發行地方專項特別國債，並且通過特殊轉移支付機制向地方傾斜，通過這些政策來保證中國能充分的資金來對沖疫情影響，那麼就能較好地完成脱貧目標。

對於“十四五”規劃的期待，我認為“十四五”規劃應全面體現深度挖掘中國經濟發展的四大原動力。何為四大原動力，即規模經濟、全產業鏈配套、人才紅利和制度紅利。如何更好地實現規模經濟這個大市場？有多個方面必須在十四五規劃中加大投入力度。第一，要構建國內開放的統一大市場，打破地區的貿易壁壘，促進要素的自由流動，要素的自由流動包括人力、土地、資本、數據等的自由流動，特別是勞動力的自由流動，需要進一步取消户籍的約束，使得人才可以跨地區流動。第二，要進一步推動改善營商環境，中國目前營商環境排名在過去幾年不斷躍升，但還可以進一步簡政放權，更好地促進貿易的自由化和投資的便利化，來實現營商環境的改善。第三，要構建統一開放的國內大內場，還應提升老百姓的可支配收入，進一步減税降費就是很重要的手段。上面提到的所有工作都是挖掘規模經濟的重要抓手。

5月26日15時30分，一列滿載工業、紡織機械、光伏產品和電子產品的中歐（亞）班列駛出江蘇海安物流基地，向着越南河內進發。這是長三角地區首次開行至東盟十國的國際貨運班列。圖源：上海鐵路局