中小云企業紛紛上市的背後真相 不上市企業有可能“死”_風聞

**作者：**寒露

來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）

“贏家通吃”是一個很殘酷的概念，與之相關的還有“倖存者偏差”，在殘酷的市場競爭中，往往只有少許頭部廠商能夠站在閃光燈下，意氣風發地講述他們的故事。

雲市場就是這樣一個典型的市場。

當頭部企業慢慢收割市場的時候，大部分雲廠商則在留給他們的少部分市場中艱難掙扎，默默地尋找出路，或者上市，或者轉型。

據“雲計算第一股”優刻得(688158.SH)的2020年第一季度財報顯示，一季度淨虧損0.26億元，同比擴大696.2%；扣非後淨虧損0.3億元，同比擴大802.1%。

據金山雲的招股書顯示，2017年至2019年，金山雲的淨虧損分別為7.1億元、10.1億元、11.1億元。

據中小云企業青雲招股書顯示，該企業3年累計虧損了4.36億元。

中小云企業必須上市

市場競爭壓力大，投資機構融資難，面臨種種現實問題，最終，眾多中小云廠商不惜“自曝家醜”，把近幾年差強人意的增收淨利情況都寫在招股書，因為，上市是中小云最後能融資的路了，也就是説，他們必須上市，不上市，融不到資金的話他們就面臨死亡的威脅。

作為新興行業，雲計算屬於重資產行業，需要大量的人力、物力投入，包括阿里雲在內的大多數雲計算廠商都還未實現盈利，處於“入不敷出”的狀態，簡單概括為就是研發資金連年增長，然而收入很難短期內實現，需要企業的資金鍊承受相當壓力，因此，如果在涉足雲計算的企業沒有一個“金主爸爸”的話很難實現持續發展。

當然，以前這些企業能夠發展甚至存活至今，多半都是依靠風險投資的資金。

以青雲為例。

早在2013年，青雲曾獲得藍馳創投200萬美元融資；2013年12月，青雲獲得藍馳創投、光速及經緯中國2000萬美元投入；

2016年3月7日，青雲獲得兩家人民幣及藍馳創投1億美元的C輪融資；

2017年6月，青雲宣佈完成金額為10.8億元人民幣的D輪融資，本輪投資方包括招商證券國際、招商致遠資本、陽光融匯資本、中金佳泰、泛海投資等多家機構。

然而，在燒了將近20億人民幣之後，青雲依舊沒有實現盈利。

據2020年4月7日，青雲提交的招股書顯示，在2017年度、2018年度以及2019年度，青雲產生淨虧損額分別為9648萬元、1.49億元和1.9億元，虧損逐步加大，三年累計虧損4.36億元。

對此，青雲在招股書當中提示，由於前期固定資產投入及研發支出較大，目前尚未實現盈利，且預計公司經營會持續產生大量開支，因此，由此可見，在面臨股東退出及公司緊急需要下一步融資的背景下，青雲不得不上市。

作為行業頭部企業，阿里雲也同樣如此。

公開資料顯示，2019年第四季度，阿里雲的營收首次突破100億元，達到107億元，同比增長62%，與此同時，據優刻得2019年財報顯示，2019年，優刻得全年實現營收約為15億元，同比增長26%，可以看到不管是在營收還是增速上，阿里雲都要優於優刻得。

優刻得在雲計算市場起個大早卻趕了個晚集的原因就是，雲服務是一個“錢不是萬能的，但沒有錢是萬萬不能的”行業，在這個長期需要“圈地跑馬”的過程中，企業需要常年投入大量基礎設備和人力資源投入。

從最新數據來看，截至2019年12月31日，優刻得員工總人數為1039人，其中研發人員數量為526人，佔比達到了50%以上。

然而，維持持續創新能力和龐大的研發團隊非常燒錢，這對優刻得來説是一個挑戰。

2016年-2019年，優刻得研發費用佔當期營業收入的比例，分別為19%、13%、14%和12%。對於毛利率只有30%左右的優刻得來説，這意味着利潤的很大一部分都要用來研發。

雖然目前優刻得的規模較初期成長較大，但是在研發上的投入已然令利潤捉襟見肘，若是想靠自身“造血”來完成對巨頭的追趕，顯然十分困難，因而，無論是對於青雲還是優刻得來講，上市融資勢在必行，然而，上市之後能否獲得持續認可呢？

雲市場下半場：中小云掙扎在生死線上

據IDC最新發布的《中國公有云服務市場（2019下半年）跟蹤》報告顯示，2019年下半年的公有云服務市場集中度依然很高，阿里、騰訊、中國電信、華為、AWS位居IaaS+PaaS市場前五，在IaaS+PaaS市場總體佔據76.3%的市場份額，在IaaS市場總體佔據77.5%的市場份額。

當前市場中阿里雲、騰訊雲等行業巨頭背靠集團資源優勢，已佔據了較多市場份額，由於規模效應帶來的成本、資源等優勢也較明顯，議價能力也更

反而對於中小云企業來講，則是營收增長壓力加大，淨利不斷下滑，以優刻得為例。

在優刻得2020年一季報當中，優刻得表示，對於淨利下滑，除了共同的包括購入貸款、租賃機櫃等資源部署和採購成本增加外，2019年其面臨了公有云市場激烈的價格競爭，不得不調價應對。

然而巨頭們則沒有任何壓力——阿里由電商起家，騰訊的主打業務為遊戲，二者都需要數目較多的服務器，因此，巨頭們從事雲服務行業，自身的其他業務就能提供很大一部分需求，甚至從某種意義上來説，騰訊和阿里從事雲業務，甚至減少了購買服務器的成本。

而且，從客觀現實情況來看，雲計算行業技術含量較高，但是現有云服務同質化比較高，在服務內容相同的情況下，客户顯然更願意選擇知名的大廠，而非小廠，再加上頭部廠商的規模效應——由其規模帶來成本的大幅下降，所以長期來看，中小云廠商似乎很難以打贏這一場價格戰。

“只有在潮水退去時，你才會知道誰一直在裸泳。”

在某種程度上説，大部分中小云創業公司的誕生及發展，一方面是看到了雲計算行業的潛力，另外一方面，他們也充分享受到了互聯網+和大眾創業的市場紅利。

公開資料顯示，2015年到2018年是中國公有云市場的爆發期，而來自雲的需求的則主要來自於大型互聯網企業，由於其業務靈活，數據化程度高，因此，這催生了許多雲服務廠商的崛起。

然而，到了雲服務的下半場，伴隨着“互聯網+”泡沫的破滅，適合上雲的企業越來越少，雲服務廠商特別是中小云廠商的日子則越來越難過——目前，雲服務行業普遍認為今後的增長點在於傳統企業和政務市場，而政企雲對於私密性與安全性的要求相較互聯網公司都要更高，這似乎是中小云廠商更難“啃”動的。

因此，雲服務賽道的淘汰賽在不斷加速；

百度雲經歷了幾次業務調整，2020年3月，百度智能雲的調整方向為將雲作為AI的附庸。

蘇寧雲商城則發佈公告稱，將於2020年4月30日正式停止運營，原有云商城服務併入星河雲。

美團雲選擇了於2020年5月31日起停止對用户的服務與支持，並回收資源。

巨頭都尚且告別了雲市場，那麼，對於中小云企業來講他們該怎麼辦呢？

前進吧，道路艱難，後退吧，萬丈深淵。

即便上市了，上市後現金流依然緊張，未來的增長難以分得一杯羹，那麼接下來中小云廠商一點機會都沒有了嗎？

據IDC發佈的報告顯示，2019下半年，我國整體雲專業服務市場達到68.8億元人民幣，同比增速25.8％，2020年市場預期增速會有所下降，到2021年可望出現一定反彈，2019年-2024年預期複合增長率將達到25.1％。

顯然，雲市場的機會依舊，只是，這些中小云公司能否堅持到最後是一個問題——“今天很美好，明天很美好，然而更多人死在了明天的路上。”