同比增速創上市以來新低，雲米科技何時能夠走出小米的舒適圈？_風聞
美股研究社-2020-05-27 12:03
5月26日，雲米科技公佈了其2020年第一季度的財報。財報顯示，期內，本季度營收7.655億元，同比增長13.2%。
儘管在疫情影響下，雲米第一季度維持了營收增長，但13.2%的同比增速仍創下上市以來新低，此前雲米的季度營收增速從未低於60%。
在今年疫情期間家電整體市場行情並不樂觀的環境下，雲米科技依舊能維持業績增長，可以使，雲米科技這支"家庭物聯網第一股"的表現值得肯定。
未來，雲米科技在5G賦能之下將會有一定的發展空間，只不過智能家居這一賽道的競爭激烈度也是有增無減，未來雲米科技能否保持目前的強勁發展勢頭呢?美股研究社通過其Q1財報來進行簡要分析。
Q1營收高於市場預期 家庭用户數同比增長85%
根據Q1財報顯示，5月26日美股盤前，雲米科技（VIOT.US，以下簡稱“雲米”）發佈2020年第一季度財報，本季度營收7.655億元，同比增長13.2%，高於彭博一致預期（7.175億元），也高於公司此前提供的業績指引。這主要是由於疫情影響了供應鏈、物流、銷售渠道及消費者情緒和購買行為，但是目前雲米家電與供應商、客户已經逐步恢復正常運營。
具體來看，雲米將營收劃分為物聯網智能家居產品（包括智能淨水系統、智能廚房用品與其他智能產品）、消費品與增值業務三類。一季度，雲米物聯網智能家居產品收入5.427億元，同比增長8%，消費品收入6500萬元，同比增長35%，增值業務收入1.578億元，同比增長25.6%。從財務數據來看，三項業務均表現出了不錯的同比增幅。
此外，截至一季度末，雲米家庭用户數達到370萬，同比增長85%；至少擁有兩件產品的家庭用户佔比為18.4%，同比2019年第一季度提升3.2個百分點，環比略微提升0.5個百分點；線下體驗店數量為1500家，環比、同比均有一定下滑。
從利潤方面來看，本季度淨利潤1780萬元，同比下滑56.9%。中金公司表示，受新冠疫情的負面影響，將雲米2020年Non-GAAP（非美國會計通用準則）淨利潤預測下調59%至2.21億元。該預測值較雲米2019年Non-GAAP淨利潤下滑34%。主要是由於疫情的影響以及公司業務和產品組合的持續變化。
談及疫情對雲米的影響，雲米CFO蔣順在財報中表示，雲米營收實現兩位數增長，很大程度上歸功於多元化的業務、產品和渠道組合，以及雲米在銷售渠道和終端消費者中不斷增強的品牌意識，雲米實施了一系列的成本控制措施，以抵消新冠肺炎的不利影響。
雲米CEO陳小平也在財報中提到，自第二季度開始，雲米業務及供應鏈運作大致恢復正常，我們看到了產業全面復甦的跡象，並加快了今年增長戰略的執行。
同時，財報對二季度的的業績做出了相應展望。雲米預計，第二季度營收介於12.5億元至12.8億元之間，同比增長約7.7%至10.3%。
彭博數據顯示，雲米目前有5個“買入”評級，沒有“持有”或“賣出”評級，12個月平均目標價為8.95美元。
綜上來看，在疫情影響下，雲米科技還能保持營收超預期，在業務方面也都取得了一定增長，但是結合財報和目前的大環境行情來看，雲米麪臨的挑戰也不在少數。
淨利潤同比下滑56.9% 雲米科技面臨重重挑戰
對於雲米科技來説，能夠在疫情期間保持增長很不容易，但是也不可忽視雲米科技淨利潤同比下滑的事實，未來，雲米科技還是得直面挑戰。
作為小米的生態鏈公司，小米是雲米科技的戰略合作伙伴，也是其最重要的客户。2017、2018及2019財年中，該公司通過向小米銷售產品獲得7.395億元、13.119億元和21.122億元的淨營收，分別佔同期總淨營收的84.7%、51.2%和45.4%。
儘管基於雲米和小米的戰略合作關係，雲米能夠接觸到小米的生態系統用户、市場和數據資源以及相關支持。但是兩家捆綁如此之深，未來小米一旦在市場上失意，雲米科技難免會受到影響。
目前，雲米科技也在逐步減輕自身對小米依賴，一方面是逐步發力高端自有品牌，另一方面是大力建設自有線下渠道。雲米2019年年報顯示，截至2019年底，雲米的實體門店數量達到約1700家，而2018年和2017年這個數字則分別是1500家和400家。
雲米通過加速品牌和渠道建設藉助5G升級其品牌定位的同時，也在逐步擺脱對小米渠道的依賴。從財報上面看，雲米的獨立，與之相應的也是雲米居高不下的銷售與推廣費用支出，這主要與雲米科技的物流，廣告，市場營銷和品牌推廣費用增加有關。但事實上，想要減少對小米的依賴也並不會是那麼簡單。
2、家電市場幾近飽 行業激烈日益競爭
儘管雲米Q1財報營收超預期，但需要面對的殘酷現實是，我國家電市場目前相對飽和。據經濟日報相關資料顯示，家電經過過去十年的高速增長，2018年家電市場規模達到8104億元的高潮。如此龐大的市場基數和幾近飽和的居民保有量，也決定了今後規模上的突破已經十分困難。而且由於疫情影響，國民對於傢俱產品升級換代的需求也會大大減少。
儘管雲米科技一路在智能家電市場上高歌猛進。但傳統家電巨頭們也不會坐以待斃，雲米科技短期內的快速發展，讓家電巨頭們感受到了相應的威脅，紛紛向智能化轉型。
就拿美的來説，近年來，美的也在向科技型公司轉型，持續佈局智能家居領域。除此之外，京東蘇寧國美等也不遺餘力的搶奪市場。
傳統家電品牌依舊擁有其自身優勢，品牌早已深入人心，並且正在向智能家居轉型，這對雲米來説都是嚴峻的考驗。然而，除了老牌的家電巨頭，對於未來5G物聯網這塊巨大的蛋糕，科技巨頭華為也不願放過。
據2019年華為業績報告顯示，華為HiLink生態已經彙集260+品牌、500多款產品，吸引用户3000萬+，連接IoT設備超過了1.4億，跟小米的差距正在縮小。科技巨頭華為入局智能家居領域，與小米生態鏈的雲米科技必定會有一場較量。
當然，未來5G+AI的物聯網趨勢已經逐漸清晰，雲米科技也在不斷進行技術提升，在5G的風口之下，雲米科技的未來還是值得看好的。
發佈5G IoT戰略 雲米科技在智能家居賽道上加速佈局
隨着5G、IoT以及人工智能等技術的日益成熟，全屋智能場景化應用將成為家電行業增長的新驅動力。據市場調查機構中怡康預測，到2020年，生活電器、廚房電器的智能化率將分別達到28%和25%，智能家電未來5年將累計帶來1.5萬億元的市場需求。
事實上，雲米科技在智能家居方面還擁有相應優勢的，而且，雲米科技也在家庭智能化的賽道上迅速佈局。近日，在雲米科技的新品發佈會上，雲米科技創始人陳小平發佈了多款基於5G+IoT的智能家居設備，其中包括搭載75英寸8K超高清全面屏的“互動智慧屏”等多款高端定位產品。
陳小平在發佈會上還表示，雲米5G IoT將實現全屋場景5G網絡高速覆蓋，通過5G大連接特性，能夠支持超過 256個IoT設備的接入。在交互方式上，用户可以通過語音、觸屏手勢、人臉自動控制圖像等方式與機器進行交互。通過將計算、存儲放歸雲端，5G IoT將會推動雲遊戲、雲APP等應用的普及落地。
但是需要注意的是，全屋解決方案給雲米帶來機遇的同時也帶來了挑戰。許多家庭會同時安裝數十甚至上百個智能家居設備，這些設備可能通過WiFi、藍牙、ZigBee等多種協議互相連接。而傳統的WiFi路由器、網關，很可能無法承載如此之多的設備同時在線。
此時，這就需要雲米科技不斷提高技術實力，打造一個高性能的"智能家居設備中樞"，如何讓全屋的智能家居系統實現大帶寬、低時延、高穩定性的互通互聯，是雲米眼下必須解決的一大難題。
當然，未來5G賦予了智能家居更多的可能，5G物聯網更是一大趨勢。據《2020年第一季度中國家電市場報告》顯示，2020年第一季度我國家電市場整體零售額規模為1204億，同比下降35.8%。而高端家電、細分功能小家電卻穩步增長，銷量攀升。儘管疫情影響了整體需求，但是用户有分層，雲米科技目前已經逐步發力高端家電市場，預計下一季度將會反映在財報數據上。
綜合來看，雲米科技Q1依然保持穩健增長，但同時也存在相應的隱患。當然，未來在5G技術的驅動下，雲米受益於智能家居大趨勢肯定是值得期待的，而且雲米科技在賽道上的廣泛佈局也會在未來受益匪淺。
本文來源：美股研究社（meigushe）旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們