人民幣會不會持續貶值？_風聞

這幾天，人民幣對美元持續貶值，在5月27日，在岸人民幣跌破了7.17，離岸人民幣則跌破7.19，逼近2019年9月的大約7.2一線，如果突破這一水平，那麼將刷新2008年以來最弱。

身邊很多朋友孩子在海外留學，他們普遍想問，人民幣會不會繼續貶值，現在7.2的水平下，會不會最終貶值到8，甚至是10的水平？

人民幣的事情，説來話長，不過從短線來看，還是受短期事件避險影響比較大。

我們可以回顧2019年9月份的人民幣匯率，在去年9月3日到達了7.19的高位。**當時發生了什麼？**那正是特朗普對於中美貿易做出最多威脅的時候。

那麼我們基本就清楚了，這次是因為我們將在明天兩會上表決香港相關的法案，而美國也威脅將提出對中國的“制裁”措施。這就形成了外匯市場上的某種避險情緒。

當然，HK法案只是一個導火索，G2在後疫情時代的關係還有很多事情會在今年下半年發生，匯率將隨着兩國關係的衝突和緩和過程而波動，我們只要有心理準備即可。

過去幾年，央行總是説：人無貶基（人民幣沒有持續貶值的基礎）。

決定匯率的最主要因素不是短期的外交事件，而是我們國家的國際收支狀況。

那麼我們的人民幣的合理估值應該是多少呢？

人民幣價值的矛盾之處在於從可貿易品和資產價格兩個角度衡量，人民幣的估值是相反的。

按照購買力平價的指標，目前1美元在美國的購買力大約相當於4人民幣在中國的購買力，那麼看起來人民幣是低估的，應該升值到4才合理。

但是從資產價格來比，中國的房地產價格非常昂貴，特別是在一二線城市，很多普通商品房價格超過了千萬，這樣的話人民幣就顯得虛高了。

假設人民幣可以自由兑換的話，隨便一個北上廣深的家庭，賣掉一套房，就可以獲得幾百萬美元的外匯，即使到了美國也可以過上富翁的生活，更不用説去別的國家了。

人民幣匯率再往上升值的話，意味着中國資本外逃的壓力會越來越大，很多外匯以**“旅遊”**的名義走出國門，海外留學、境外買房、投資美股，中國外匯儲備從峯值的4萬億美元下降到3萬億出頭，可推測資本外流規模超過了1萬億美元。

國家早就意識到這些問題，所以用**“房住不炒”**來抑制泡沫被進一步吹大、用減税降費來儘可能強化我們的成本優勢，人民幣的國際化道路要走出去，就必須先去除資產泡沫，房價不能再漲了。

**如果戳破資產泡沫，會面臨銀行金融的系統性風險。**從這個角度來看，決策層的策略，應該是在壓抑資產價格泡沫不再擴大的前提下，適當引入温和通脹，將人民幣的購買力平價指標也降到和匯率相當的位置，這樣的話，人民幣的生活物價逐漸與房價匹配，那麼人民幣國際化的條件就成熟了。這個週期可能需要幾年甚至十幾年才有可能走完。

那麼分析到這裏，人民幣會怎麼走，你們應該可以思考思考了。