企服業務唱主角，36氪新經濟服務的模式跑通了嗎？_風聞

“事實證明，36氪將業務傾斜至企業服務，是一個正確的選擇。”

作者丨興興

編輯丨顧盼

來源丨AI藍媒匯（ID:lanmeih001）

5月26日晚，在美上市的中國新經濟服務公司36氪公佈了2020年一季報，通過財報可以看到，截至2020年3月，36氪過去12個月的全網月均訪問量達到了4.74億次，同比增長110.2%。

營收方面，廣告業務受疫情衝擊較大，但是36氪近年發力的企業增值服務業務仍獲得小幅增長，收入4280萬人民幣，同比增幅為3.4%。

一季度，疫情對很多公司都造成了影響，也帶來了值得反思的問題，面對無法預測的風險，企業要如何預先構築健康的營收結構，提高抵禦能力，在這一點上，36氪從媒體業務向企業增值服務業務的轉型，做的還是比較成功的。

從媒體到平台

多數人熟悉36氪，都源於它提供的優質資訊，瞭解更多的是其作為互聯網新媒體平台的一面。

實際上，近年36氪的業務邏輯，已經從最開始信息的連接，延伸到服務的連接，連接的主體也已經從創業企業和投資人，延伸到六大新經濟社羣，即初創企業、TMT巨頭、傳統企業、機構投資者、地方政府、個人用户，通過幫助各個社羣在信息、資金、人才、商業機會等要素方面進行對接、提供服務，36氪正在建立其新經濟服務平台的版圖。

具體到業務來看，36氪的主要業務包括線上廣告、企業增值服務、訂閲服務三大部分，其中在線廣告作為傳統的媒體商業化渠道，在保持持續增長的同時，在36氪整個營收中的佔比在逐步下降，2018年，線上廣告收入佔營收比例為58.1%，2019年下降到43.2%，退居第二位，2020年一季度在線廣告受疫情影響較大，在營收佔比當中更是下降到了32.3%。

與此同時，36氪近年不斷髮力的企業增值服務業務已經躍居成為新的營收支柱，2019年，36氪企業增值服務首次超過廣告收入，成為營收主要來源。從單項業務對營收增長拉動來看，2018年，企業服務對營收的增長貢獻率為32.31%，2019年企業服務的增長貢獻率已經達到61.57%，企業增值服務作為核心業務效果初顯，更成為2020年一季度營收的堅實支柱。

訂閲服務作為36氪主要面向B端用户推出的內容增值服務，客單價和客户數量也都比較穩定，在企業增值服務之外，進一步抬升了營收的天花板。

媒體業務搭台、在線廣告開道、企業增值服務挑起大梁、訂閲服務錦上添花，業務佈局和營收結構的不斷調整，讓36氪打造出了一套為不同新經濟社羣內部和新經濟社羣之間進行資源對接和深度服務的業務模式，隨着雙邊客户需求獲得持續滿足以及六大新經濟社羣的不斷發展壯大，36氪作為服務平台方的價值也在日益凸顯，從內容到服務的轉型之路已經初具規模。

企業增值服務打破營收天花板

36氪企業增值服務的三大塊具體業務，主要是基於對行業的深入洞察和長期積累的核心資源展開的，具體來看，36氪的企業增值服務可以分為創新諮詢、整合營銷及線下對接。

整合營銷基於36氪固有的品牌影響力、社羣資源以及營銷經驗，很自然地處於一個快速向上成長的通道。受益於廣告業務服務能力的溢出，整合營銷服務更容易推進，在36氪企業服務業務中也相對成熟。

線下活動在社羣間對接方面是最直接有效的載體，可以幫助各個社羣主體迅速實現品牌曝光和資源對接。36氪的線下活動，除了WISE大會、投資人峯會和沒想到三個面向B端和C端的活動IP之外，一些面向垂直行業的創新分享活動、類似阿里明星賽道班的定向對接和服務活動也已經比較成熟。

以2019年36氪舉辦的第七屆WISE新經濟之王大會為例，兩天的活動開設了14大會場，共有158家新經濟公司、28家投資機構、以及4個地方政府共同參與，活動累計參與人數超2.2萬次，除了傳統的宏觀經濟、產業、風向等會場之外，大會還設有地方政府產業推介會、私董會、中小企業創業加速平台發佈會等多種面向特定社羣間的對接活動。

創新諮詢方面，基於36氪的資源池和信息優勢，疊加外部合作伙伴的專業智庫能力，可以滿足企業創新、管理升級以及地方招商引資等多方面的諮詢需求，一方面包括服務寶潔、大眾這類大企業的內部創新需求，另一方面，36氪研究院也在幫助地方政府做發展規劃的諮詢。

優質的內容和相對成熟的服務模式，讓36氪積累了大量的客户，公開數據顯示，截至2018年12月31日，36氪的客户覆蓋了全球財富100強企業的23家、中國100強新經濟公司中的59家、中國200強投資機構中的46家。

基於長期價值的信心

根據CIC報告，中國以新經濟為重點的商業服務市場規模已經從2015年的80億美元大幅增長至2019年的250億美元，複合年增長率約為33.0％，預計到2024年將達到680億美元。

新經濟服務市場空間廣闊，但是36氪的股價自上市以來卻一直處於低位，一方面源於美股投資人缺少對中國新經濟服務市場的深入瞭解，另一方面也是很多人只看到了36氪前端的媒體業務，沒有意識到36氪已經在企業服務領域做的風生水起了。

根據股票評論人吳吞日前的一組分析數據，選取三類可比公司：中國互聯網垂直領域領先者、中國優質內容提供商、全球財經內容及服務企業（由於高成長性的公司盈利規模有限，有些可比公司尚未盈利，以企業價值/收入為首選參考的交易倍數），可以看出，36氪的市盈率、企業價值/收入均處於低位，也意味着36氪的市場價格是遭到低估的。

日前，36氪宣佈了一項股票回購計劃，計劃回購不超過100萬股美國存託憑證(ADS)，每ADS代表25股公司普通股，36氪CEO馮大剛、CFO梁繼紅等人還以書面形式承諾在鎖定期滿後進行額外的180天的禁售限制延長，兩個舉動都可以看到公司管理層對公司經營的信心。

市場對此也做出了積極回應，宣佈回購計劃後，36氪股價10個交易日中有2天（分別是5月8日和22日）出現超過17%的漲幅，現價4.50美元。

隨着疫情對經濟影響逐步消散，企業復產復工，36氪的業務也有望重拾增長之勢，並且從36氪以往的財報表現來看，公司營收存在明顯的週期性，第三、第四季度往往明顯高於一二季度，所以36氪今年的全年營收，仍值得期待。