劉世錦：中國經濟的着眼點、立足點，都應轉到結構性潛能上_風聞

作者為國務院發展研究中心原副主任

首先，這次經濟大幅下滑，是由於一次意外的超級外部衝擊，而非經濟內部出了問題，如需求嚴重不足、槓桿率過高等。

這是與以往金融或經濟危機的不同之處。經濟恢復取決於兩個因素，一是疫情持續時間，二是生產能力受損程度。

如果疫情持續時間不長，生產能力受損有限，疫情過後可出現V型反彈；如果疫情持續時間較長，或生產能力受損嚴重，反彈就不那麼容易。

除了儘快控制住疫情之外，儘可能減輕生產能力受損，保護生產力，是短期政策的重點。

其次，穩增長重點是穩消費。

以往遇到經濟下滑，我們首先想到的是花錢搞投資，特別是搞基建投資，這與當時的增長階段和經濟結構有關。

2008年應對國際金融危機衝擊，實施四萬億元刺激計劃，當年支出法GDP增量中，投資所佔比重為62.8%，消費比重為42.5%。

到了2019年，支出法GDP增量中，投資比重已經降為17.2%，消費比重則上升到66.9%，居民消費比重為49.5%。

這組數據表明，現階段要穩增長，重點是穩消費，尤其是居民消費。這個大頭穩不住，經濟整體就穩不住。投資尤其是基建投資已經成了小頭，靠小頭穩不住大局。

再次，第二波衝擊大概率大於且長於第一波衝擊。

預計海外疫情對中國進出口影響加大，將會成為對中國經濟的第二波衝擊。

有關研究推測，中國進出口全年將會出現15%-20%的下滑，其中服務貿易降幅更大。

有一種觀點認為，由於淨出口在GDP中的佔比較低，只要淨出口不出現大的負增長，對國內增長影響有限。這在正常增長情況下是對的，但如果出口短期內下滑幅度過大，導致大批出口企業停工停產，將會直接影響到國內的消費、投資和就業。

通過投入產出分析可以看出，出口下降一個百分點，將會影響到0.2個百分點左右的GDP。近期有關信息顯示，外貿企業訂單斷崖式下跌的情況已經出現。

第二波衝擊何時緩解，直接取決於國際疫情走勢，而國際疫情有三個很大的不確定性。

第一，美歐日等國一段時間後出現拐點，但在現有管控模式下，可能難以像中國一樣短期內清零，會出現一個相當長的尾部；

第二，印度、非洲等發展中國家尚未進入暴發期；

第三，疫情是否會跨年度甚至長期存在。

在此背景下，第二波衝擊在時間上將會大大長於第一波衝擊，帶來的增長減值也大概率超過前者。

最後，經濟恢復和發展主要靠結構性潛能而非宏觀刺激政策。

中國經濟遠高於發達經濟體的增速，主要靠的是結構性潛能。這種結構性潛能，就是經濟學上所説的後發優勢，通俗地説，是作為一個後發經濟體，在技術進步、產業結構和消費結構升級、城市化進程等方面的發展潛能。

現階段的中國經濟，不論是短期內應對疫情衝擊穩增長，還是未來一個時期保持中速增長，着眼點、立足點都應轉到結構性潛能。任何時候都會有宏觀經濟政策，但在促進增長意義上，這類政策仍是短期和相對次要的，且應與結構性潛能相配合。

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