衝刺上市，這家成都房企背水一戰_風聞

文丨西部菌

領地之後，又有成都房企準備衝刺上市了。

5月28日，據媒體報道，成都房企合能集團近期正與投行密切接觸，籌備赴港上市。

別説全國，在一眾川系房企中，合能地產都很難排上號。不過最近一年多來，這家小型房企在重慶、長沙、寧波、鄭州等新一線城市加速拿地，大展擴張野心。

此次赴港上市，拓寬融資渠道，無疑也是為規模化做準備。只是，對於和主流房企發展節奏相反的合能來説，上市這條路，真的那麼好走嗎？

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雖然是一家成都房企，但合能是1992年創建於香港，首個地產項目“玉華花園”，也是1995年在深圳開發，進入成都還要等到2002年。

合能進入成都，成功打造成都第二代商業模式領軍項目新城市廣場，並組建成都公司達上百人，奠定佈局成都總部的基礎。——合能官網

除了房地產開發，合能的業務還包括商業運營、物業服務。目前，它的業務分佈在深圳、成都、重慶、西安、長沙、寧波、佛山7個城市，稱得上一個全國型房企。

在各個派系中，川系房企算是相對低調的了。2019的銷售額“百億俱樂部”，四川本土只有藍光發展、新希望、領地等8家房企上榜，規模最大的藍光，也在銷售榜30名開外。

和它們相比，在成都耕耘了18年的合能，競爭力和存在感還要低很多。

操盤金額排名，來源：克而瑞

克而瑞數據顯示，2019年合能地產的操盤金額只有69.8億元，位列TOP200強名單的第194位；操盤面積52.8萬平方米，位列175位。

值得一提的是，2018年，合能的全口徑銷售額還有70.6億元，在200強之列。2019年的全口徑銷售額排名，卻無緣200強。

2019年，TOP200強的守門員為廣西中鼎，全口徑銷售額為71.3億元。也就是説，過去的一年，合能地產的全口徑銷售額幾乎沒什麼增長。

合能官網上，可以看到一則“合能地產榮膺2020中國百強房企殊榮”的消息，但它改變不了合能規模遠遠達不到百強標準的事實。

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要論歷史，合能比川系的藍光發展都短不了多少，之所以到目前為止，都沒能躋身百億銷售陣營，一個重要原因在於，它確實太過於穩健保守了。

比如在合能的官網上，可以看到一段介紹：

合能地產，作為一家長期以來堅持穩健發展的房企，一直把“高質量增長，保持良好盈利能力，保持穩定複合增長率”作為投資戰略。在拿地之初，就會把去化作為最重要的衡量因素，每一塊地，都在充分考量自身情況和市場的窗口期，以大運營體系做好全年全國拿地總控，優化投資佈局降低去化風險。

在房企普遍高週轉進行快速規模化時，處處求穩的企業風格，讓合能的擴張進程，顯得相當遲緩，這一點從它的區域佈局可以清楚地看出來。

2005年，合能獲取西安曲江城市花園1期項目，進軍西安；時隔5年後的2010年，收購湖南利新源公司，獲取雨花公館地塊，紮根長沙。進入鄭州，則是在2019年。

不得不説，打着“新一線城市，新一線夢想”旗號的合能，落子是很有針對性的，基本上都是選擇的經濟基本面好、有產業支撐、有人口流入的二線城市。

但從節奏來講，為了規避風險，合能在重點城市的擴張進度，明顯落後於其他房企。如“地產密探”提到，合能在西安的項目，時間跨度長達13年。

而且，謹小慎微的穩健風格，並沒有讓它避免在口碑上踩雷。在地方留言板上，可以找到不少關於房屋質量、延期交付的相關業主投訴。

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2017年，合能曾宣佈衝刺百億銷售目標，努力了兩年還是沒有實現。或許正因如此，近一兩年合能明顯加快了發展節奏。

2018年8月，合能在西安4.5億元拿地；2019年，分別在寧波、長沙、重慶拿地，花費超15億元；年底，再次在鄭州拿地，首次登陸鄭州。

還不止於此。

據報道，今年3月，合能地產以7.95億成交價，競得重慶北碚區蔡家組團約113畝優質地塊。4月28日，再以上限價21.27億元+自持比例7%競得杭州桃源地塊，殺入杭州。

而且注意，合能拿的這些地塊，溢價率都不低。比如寧波那塊地溢價率達55.91%，是重點城市平均溢價率的兩倍。

按照合能的官網介紹，接下來還計劃開拓杭州、武漢、南寧等一、二線城市。其中杭州已經順利進入。

來源：合能官網

由此可見，合能的拿地和擴張節奏，要遠遠快於前幾年。這也説明，錯過前幾年紅利期的合能，是真的急了。

和主流房企相比，合能是另一種節奏。在主流房企高週轉快速規模化，邁上一個又一個千億門檻時，合能選擇穩紮穩打。現在大家開始收縮戰線，合能卻反向加速擴張。

只是，在房地產市場進入存量時代，重點城市市場版圖基本定型的前提下，似乎已沒有多少擴張的空間了，至於高溢價拿地，本身是有風險的。

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由於不是上市公司，合能的財務狀況並不透明，營收、負債等，很難具體判斷。從保守的作風來看，它的各項財務指標，應該也比較穩健安全。

這次衝刺上市，無疑是做大做強的野心鋪路。上市之後，融資渠道增加，有了錢，才能夠更快地實現規模化增長，早日實現百億乃至更大的目標。

其實不只是領地、合能，為了在房地產市場下行的環境下生存，已經有越來越多的中小型房企，走上了向資本市場要發展的道路。

據界面新聞不完全統計，4月底，在港交所等待IPO的房企約有海倫堡、奧山控股、萬創國際、三巽控股、港龍地產、大唐地產、鵬潤控股、金輝控股、上坤地產以及領地控股10家。

目前合能還在準備期，離成功上市相距甚遠。合能，包括領地一旦上市成功，對於目前還只有藍光發展一家本土上市房企的四川而言，無疑是好消息。

只是上市這條路，並不是那麼好走。

2018年和2019年，都只有6家房企衝刺成功。面對激烈的競爭和嚴格的門檻，合能又如何脱穎而出？

來源：網絡

而且，上市可以為擴張提供融資便利，但要被資本市場認可，還需要讓自己的經營和運作變得更加規範透明，接受更嚴格的審視。

另一方面，上市成功，也不意味着接下來的發展一定有保障，自身的經營能力才是房企的核心競爭力，擴張受阻、表現低迷的上市房企，也可謂比比皆是。

從這個角度看，背水一戰的合能，還有很長的路要走。至於它能否上市成功，我們也拭目以待。