中概股危機下，持續虧損的房天下何去何從？_風聞
节点财经-节点财经官方账号-专注上市公司价值发掘，聚焦头部公司增长节点2020-05-30 11:29
出品 / 節點財經
瑞幸咖啡被做空事件，再一次將中概股推向信任危機，除了波及到愛奇藝、跟誰學外，還有一類中概股，曾極盡榮光，現卻悄然無聲，比如有着20年曆史的房地產家居網絡平台，房天下。
追溯過往，房天下乘着中國房地產市場和互聯網發展的快車，迅速擴張全國佈局並在2010年登陸紐交所，上市首日市值達到13.92億美元，但轉型失敗後一直在走下坡路，現如今市值僅為8.57千萬美元，且業績持續虧損。
公開資料顯示，房天下旗下擁有六大集團：新房集團、二手房集團、家居集團、研究集團（中國指數研究院）、租房集團以及搜房金融集團，業務覆蓋房地產家居領域，新房、二手房、租房、別墅、寫字樓、商鋪、家居、裝修裝飾以及其各類交易的金融需求等。
據其3月24日發佈的年報顯示，2019年全年總收入為2.197億美元，較2018年的2.40億美元下降8.5％；2019年淨虧損為770萬美元，而2018年淨虧損為1.149億美元。
面對當前房地產市場不斷下行以及自身財務下滑的雙重考驗，房天下該何去何從？
/ 01 /
營收持續下滑
全員降薪縮減成本
2014年房天下開啓高光時刻，根據DCCI第三方數據顯示，房天下2014年PC平台用户瀏覽量和獨立訪客數始終領先，位居第一；在美國《財富》雜誌2014年美股“100家增長最快公司”排行榜中，房天下位列第22位，成為5家上榜的中國在美上市公司之一。
變化發生於2015年。房天下着手轉型，此次轉型其一為完善線上業務佈局，用數據為產品提供支持，同時將房天下從過去的媒體平台延伸至媒體信息平台、交易平台和金融平台；其二為延伸產業鏈，打通線上線下資源，並首創“直客式”服務，以低佣金模式搶佔實體交易份額。除此之外，2015年初房天下為提高效率，節約用户成本，推出了“互聯網+”全新產品，專注於用互聯網手段優化用户買房賣房、租房、裝修等體驗。
但在僅僅兩年後，房天下董事長兼CEO莫天全宣佈，由於對新市場和新業務線的認識深度不夠，公司歷時兩年的轉型宣告失敗，並表示房天下將重返開放平台業務舊戰略。
遺憾的是，迴歸舊戰略的房天下並未重現過去的風光，各項財務指標不斷走下坡路。從營收方面看，房天下去年的全年總收入為2.20億美元，較2018年的2.40億美元下降8.5％。拉長時間軸發現，房天下的營收在2016年達到高峯後，從2017年起後的三年營收持續下滑。
具體來看，房天下三大主業營銷服務，上市服務，潛在客户產生服務板塊業績均表現不佳。其中營銷服務板塊營收更是連年下滑，2015年總收入為2.50億元，2016年收入為1.65億元，2017年下滑至1.49億元，去年年營銷服務收入僅為為9.46千萬美元，較2018年的9.84千萬美元下降了3.8％。
值得注意的是，儘管房天下營收持續下滑，但淨虧損卻出現了收緊。房天下去年的淨虧損僅為7.71百萬美元，相較於2018年淨虧損1.15億美元大幅縮緊。
不過，研究發現近年來淨虧損的收窄是由於壓縮運營成本。去年全年的運營支出為1.746億美元，較2018年的1.883億美元下降了7.2％，其中佔比較大的一般及行政開支板塊去年全年為1.011億美元，較2018年的1.292億美元下降21.8％。
據華夏時報報道，今年疫情期間，房天下實行了全員降薪，公司管理層減薪三分之一，普通員工減薪四分之一，同時取消職務津貼和車貼。不僅如此，房天下對疫情期間對遠程辦公的員工按曠工處理。
事實上，房天下采取這種粗放式縮減成本並非第一次。2016年前後，房天下曾以公司架構調整為理由，大規模強制內容編輯轉崗銷售，降低底薪，並制定考核制度，採取末尾淘汰制，變相裁員。
而在業績下滑之外，房天下還面臨着競爭加劇的問題。
/ 02 /
線上競爭加劇
房天下如何突圍？
近年來房產中介市場競爭異常激烈，不僅有像鏈家這樣具備龐大線下門店支持的平台完成了線上的迅速佈局，還有像房多多這樣的互聯網中介後起之秀，58同城也在收購安居客後持續發力。
房天下一直以來的盈利模式為通過與中介合作的方式收取端口費和廣告費，但隨着房產中介市場的變化，以及平台的端口費用逐年上漲，這種單一盈利模式的弊端開始突顯。
其實，早在2015年房天下就意識到這個問題了，轉型很大程度上就是為讓盈利渠道多元化。但伴隨着轉型失敗，業績的持續下滑，以及羣雄逐鹿的市場，房天下的戰略生存空間一點一點被壓縮。
現如今，鏈接已搭建了自己的房源平台，貝殼找房和自如公寓越發壯大，都在與房天下共同競爭線上房產中介市場。
截止目前,貝殼找房掃描和重建VR房源400萬套。貝殼找房已進駐全國97個城市，入駐合作新經紀品牌個數160個，連接超2.1萬家門店，服務經紀人超20萬，掃描和重建VR房源套數118萬以上。
據極光大數據發佈《移動找房新時代-房產信息服務app行業研究報告》，報告顯示，房產信息服務用户規模自2018年6月至2019年6月呈現穩步上升趨勢。其中，安居客App滲透率獨佔鰲頭，遠超第二名，業內覆蓋面最廣，成為領先房產信息開放平台。安居客，貝殼找房位於前列，房天下位居第三，各平台的流量大戰，也進入白熱化。
中國房地產經歷了二十餘年的高速發展，整個行業展現出新的格局，已經進入存量時代。2016年全國二手房交易額增至6.5萬億，這是房地產市場進入存量時代的一個重要標誌。中國四個一線城市北上廣深，均已進入了存量房時代。據中國指數研究院發佈的數據，北京和深圳五年來存量房銷售總面積都超過新房銷售面積。二線城市也在逐步進入存量房階段。三四線城市由於之前市場的超量供應，這類城市的住房市場未來也將步入存量房時代。
內憂於財務的持續滑坡，外患於市場競爭越來越激烈，留給房天下調整的時間不多了，有消息稱房天下要傳拆分子公司上市進行自救，但目前尚無相關進展。
/ 03 /
直播自救？
經歷了轉型失敗和業務調整後的房天下，市值持續蒸發營收持續下滑，深陷困境。面對市場不斷變化，平台間的競爭加劇，房天下未來該何去何從？
在財報中莫天全稱，“2020年，由於疫情的潛在影響，挑戰與機遇並存。我相信我們的新舉措，包括在線直播，在線展覽和VR直播，將成為我們業務的強勁推動力。”
疫情期間，各行業紛紛轉戰線上直播，房天下也不例外。通過自家推出的在線直播賣房APP“抖房”，房天下董事長莫天全和多位大佬一起，其中不乏當代職業執行董事兼總裁張鵬和21世界不動產中國區總裁兼CEO等,累計在線直播買房超過12萬場，近30萬行業房產銷售中介變身主播，觀看人次過億。與此同時，房天下2月的業績也一路飛漲，淨收款比去年同期上漲近40%，2月比1月暴增了5倍。
看似打了一場漂亮的翻身仗，實則只是短期刺激，並不能幫房天下走出困境，也難以驅動其長期業績。
此外，莫天全年報中提到了在線展覽和VR直播，就房產交易的特點而言，這些更多是一些花哨的營銷噱頭，獲取流量的推廣套路，活在舊戰略模式下的房天下依然很難。
免責聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。