Q1財報之後，美團繼續看未來_風聞

25日，美團點評發佈2020年第一季度財報。根據財報，美團一季度收入為167.5億元，同比下降12.6%。

從收入表現看，美團Q1業績承壓明顯，但由於超出預期，資本市場還是給出了看好的信號。截止26日收盤，美團港股股價大漲10.41%。

短期內美團主營業務依然面臨挑戰，但財報中透露的復甦趨勢也比較明朗。不難理解，即便美團Q1業績有所下滑，可資本市場看好的，其實是一個手握諸多新增長機遇的長期美團。

生鮮電商受寵

疫情之下，生鮮電商迎來了一波用户湧入和資本加碼的小高潮。

一方面，主流生鮮電商平台在疫情期間實現了用户活躍數的大幅增長。艾媒的《2020年中國後“疫”時代生鮮電商運行大數據及發展前景研究報告》顯示，多個主流生鮮電商平台在疫情初現後的兩週內，日新增用户均在1萬以上，而且呈現不斷上升的趨勢，部分平台的日新增用户甚至達到了5萬以上。

另一方面，生鮮電商巨頭持續在食品安全、供應鏈、末端配送等方面大力加碼。縱觀主流生鮮電商平台在疫情期間的系列動作，可以發現在疫情帶來的運輸挑戰下，為了滿足突然增加的需求，巨頭們普遍將目光聚焦到了生鮮供應鏈，多采取了就近調集貨源、定製運輸線路的舉措。

這種變化短期內把生鮮電商行業向前推了一把，但意義不僅限於此，無論是用户消費習慣的形成，還是用户對生鮮電商認識的改變，都會讓生鮮電商行業完成一次全民性的行業教育。

美團同樣受益於此。Q1美團閃購以及美團買菜在保障城市生活方面作出了重要貢獻。很顯然，美團也吃到了生鮮電商需求增加的紅利。當然，這種增長還得益於美團巨大的用户基數和高效的配送設施。

生鮮電商行業將開始加速，但美團在此賽道的耕耘卻早已開始。

首先，用户對生鮮電商的高頻需求是長期存在的，對於美團這樣的大型平台而言，是一個長期利好，因為用户需求會在平台實現轉化。

其次，美團在配送端、供應端的外賣經驗，可以有力支撐美團生鮮電商業務的快速擴張，即在保證服務範圍擴增的同時，美團還能保持較好的服務質量，以及較高的配送效率。

最後，美團對生鮮電商業務的長期投入很堅定。從美團買菜到小象生鮮再到菜大全，美團加碼生鮮業務多年，在B端和C端都有深度佈局，在這種長期投入下，美團的生鮮電商業務只會越來越結實。

習慣改變帶來新增量

生鮮電商需求增加，説明用户的消費習慣在改變，開始從線下轉到線上。這種消費習慣的改變到底為線上（網購）市場帶來了多大的增量，有權威報告給出了答案。

今年3月中消協和人民網聯合發佈的《2020年中消協年主題調查報告》顯示，受疫情影響，線上消費替代線下消費趨勢明顯，近60%的受訪者線上消費超過線下消費，超70%的消費者線上消費比例同比有提升。

可見疫情對消費習慣的改變程度比想象的要大，一方面是由於疫情下的大部分需求，只有在線上渠道才能得到釋放，另一方面則是由於線上購物給消費者帶來的體驗並不差。

從生鮮到大家電，消費者都開始傾向於線上消費，意味着無論是高頻剛需，還是低頻剛需，消費者都開始對線上渠道產生依賴，而這種改變將長期影響他們的消費路徑，使他們首選線上渠道。

這樣的改變在Q1也為美團帶來了更多的消費者。根據財報，疫情期間有更多的消費者習慣用外賣服務消費正餐。這個信息可進一步解讀為兩點：第一，更多使用過非餐服務的美團用户開始使用餐飲外賣服務；第二，更多新用户選擇用美團點餐飲外賣。

不得不説，疫情影響下，美團用户的線上消費慾望更強烈了。從美團吃喝玩樂全服務覆蓋的角度看，消費者習慣的線上化，將為其帶來兩個方面的利好。

其一，習慣使用美團餐飲外賣服務的用户，會就近選擇美團上的非餐外送服務，比如藥品、生鮮、醫美等等；其二，更多的新用户，會被美團的餐飲和非餐服務吸引。

再從消費者角度看，線上化消費習慣主導下，消費者之前的線下消費會轉移到線上，這意味着美團用户會更多考慮在美團進行集中消費，特別是高粘性和高忠誠度的用户。

長期看，消費習慣的線上化，會進一步提高美團全業務的外賣滲透率，並繼續強化用户的外賣服務使用習慣，從而有效提高單個用户在美團的交易頻率和交易額。

商家將服務搬到線上

全民消費的線上化，也間接教育了商家對外賣的認知。美團Q1財報顯示，許多以往不提供外賣或提供有限外賣服務的高級餐廳、高評價餐廳、連鎖餐廳、黑珍珠餐廳以及五星級酒店開始上線外賣業務，作為疫情下的主要業務。此外，中小型獨立餐廳也加強了對外賣服務的重視。

高端商家為何紛紛擁抱外賣業務，生存是核心原因。疫情之下，商家的線下渠道收入為0，顯然線上渠道成為了唯一的選擇，畢竟餐飲商家在疫情期間也要承擔很多的額外成本。

值得注意的是，很多商家不僅主動上線外賣，而且還對外賣業務表現出較高的積極性，非常活躍。美團Q1財報顯示，截止1季度末的年度活躍商家數量達到了610萬，比去年同期增加了30萬。

市場和消費者倒逼了商家的線上化，一方面給美團帶來了很多高質量的商家，為用户提供了更多的餐飲選擇，另一方面基於高端商家的入駐以及高活躍性，也有效提高了美團的客單價。根據財報，一季度餐飲外賣服務每筆訂單平均價值同比增長了14.4%。

長期來看，不論是餐飲業務，還是非餐業務，線上化的不可逆趨勢會為美團帶來更多高端商家，以及專注於外賣業務的商家。而商家活躍度的提高也意味着商家會在線上渠道投入更多的成本，用於營銷服務或升級服務，對美團在線營銷業務也是利好。

商家多樣性的增加以及在外賣服務上的專注，則會利於美團整個超級平台生態的優化，特別是服務質量和效率。同時，伴隨着更多用户選擇在美團上消費，更多活躍商家與用户的供需匹配，也會成為美團增長的有效推力。

看未來的邏輯

此次疫情，讓整個社會的消費方式產生了深度改革，線上化成為消費者和商家的共識。正因如此，消費的主場場景轉移到線上，包括美團在內的可提供線上服務的平台，都是這波紅利的受益者。

在美團的Q1財報中，我們雖然看見了疫情製造的短期挑戰，但更重要的是看到了一個頗有韌性的美團，以及美團所面對的眾多機遇。

生鮮電商受寵、消費線上化、商家線上化，不僅僅為美團超預期的Q1表現提供了有力的支撐，同時也為美團創造了一個良性環境，為其長期增長提供了可觀的馬力。

對美團而言，這些宏觀環境創造的新變化，影響的剛好是美團生態裏最重要的兩個角色：用户和商家。用户對線上消費的偏好，以及商家對線上渠道的重視，會讓美團這個“超級消費基礎設施”的體量更大、交易更頻繁。

復甦正在有序進行，被線上化紅利所包圍的美團，後面的表現可以期待。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110