為什麼高盛的OCIO團隊一季度能夠保持蓬勃發展？答案就在這裏_風聞

作者：Alicia McElhaney

編譯：Azure

來源：Institutional Investor

就在高盛集團(Goldman Sachs Group)OCIO(Outsourced Chief Investment Officer)業務主管離開公司幾個月後，金融市場就暴跌了。

公共衞生事件及其引發的市場波動可能會給高盛全球投資組合解決方案部門新任全球主管Greg Calnon帶來麻煩。

令人意外的是，Calnon在電話中表示，高盛的OCIO綜合指數顯示，2020年第一季度是過去10年表現最好的季度之一。

OCIO模式指的是將資產擁有者，通常是家族辦公室、捐贈基金、慈善基金會和養老金等，全部或部分資產的投資決策權委託給第三方的資產管理方式。

自2001年以來一直在高盛工作的Calnon，於2019年10月Kane Brenan離職後接替了他的位置，Kane Brenan在高盛工作了20多年，為了與在賓夕法尼亞的家人更近而離職，今年4月起，Brenan開始擔任TIFF投資管理公司的總裁。

“在過渡方面，一切都很順利。”Calnon表示，“這並不需要投入很多精力去適應，因為我基本上知道事情是如何進行的。”

他補充稱，經濟危機加速了這一轉變，因為該團隊急於確保投資符合預期，客户感覺他們收到了準確、及時的信息。Calnon稱，OCIO團隊開始每天向客户發送個別市場的最新信息，3月份，OCIO客户在線平台的活躍度上升了300%。

到2019年，Calnon和他的團隊致力於“優化”客户的資產配置，移除他們投資組合中一些風險較高的部分。

Calnon説:”我們並不一定是在為公共衞生事件做準備，但這些變化確實對這段時期有利。”

Calnon稱，OCIO團隊在危機期間貨幣化的許多投資組合中都進行了尾部風險對沖。尾部風險對沖是在經濟低迷時期為保護投資組合而進行的一種投資，通常是利用在股市下跌時獲利的衍生品。

這些投資最近已成為投資界的熱門話題：就在危機爆發前，養老基金巨頭加州公務員退休基金(CalPERS)解除了尾部風險對沖，AQR的Cliff Asness和《黑天鵝》(Black Swan)作者納西姆•塔勒布(Nassim Taleb)在Twitter上就該策略展開爭論。

Calnon的同事、OCIO業務聯席主管Tim Braude表示，這次危機表明，”從利率和債務對沖頭寸來看，衍生品在投資組合中佔有重要地位。”

Braude説，在2008年金融危機期間，衍生品是許多機構的問題根源。不過，他補充説，隨着交易所清算衍生品的出現，市場現在更加安全了。

Braude認為，”在這段時間內，正確的套期保值是投資組合的重要支撐。”他指出，對該公司的許多OCIO客户而言，這意味着在其投資組合中包含利率套期保值衍生品。

儘管這些對沖沒有產生超額回報，但它們確實幫助高盛的客户保持了基金穩定：根據Braude的研究，高盛的客户發現基金下降幅度為3%，而在養老金計劃投資組合模型中，基金下降了9%。

“我們花了很長時間才將其納入多數客户的投資組合，” Braude在談及衍生品策略時表示，“許多客户從簡單的投資組合開始，聘用我們為OCIO，但從第一天起，他們還沒有準備好將這些更復雜的工具加入投資組合。”

他説，隨着公共衞生事件的演變，該公司還調整了OCIO投資組合，在2月、3月和4月減持股票，增持固定收益。

Calnon表示，隨着市場塵埃落定，高盛開始考慮客户可以獲得哪些投資機會。他説，高盛在私募股權、不良資產和結構性信貸方面看到了潛力。

Braude表示，高盛的OCIO團隊也越來越注重保持靈活。

Braude説:“資金縮水的速度和復甦的速度值得關注，很明顯，如果沒有人幫你時刻關注這個問題，可能會站在錯誤的一邊。”

他補充稱，高盛正在看到這一結果，因為OCIO業務的新客户諮詢出現大幅增長。

“不是每個OCIO都以同樣的方式度過了危機。”Braude説，“有些組織對其結果感到失望。我們看到其中一些重新回到了市場。”