經濟危機有救嗎？_風聞

原創 觀雨大神經 觀雨大神經 2018-10-06

觀雨大神經 觀雨大神經 2018-10-06引子

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一般來説我不建議炒股。A股價值很小，泡沫很大。

不過炒股有一個好處，儘管你會虧錢，但是你可以從中很直觀的體會到一個道理：

任何事物的發展都會有起伏。衝得再高，也有下跌的一天，跌得再狠，也有反彈的一日。

永遠上漲的東西是不存在的，如果一個東西永遠在上漲，那就意味着風險一直在積累，得不到釋放，遲早有一日……

對，我説的就是美股

（圖為道瓊斯指數2008底年至今的走勢）

股價漲漲跌跌，人生起起落落，運氣好好壞壞

循環往復，才是天道

説雖這麼説，但是當大跌真的到來的時候，人們還是會被嚇尿

比如八十九年前的那個冬天…

危機

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1929年的美國，是盛世的輝煌，是華彩的樂章。歷經7年的柯立芝繁榮，美國在資本主義世界工業生產的比重已達48.5%，超過了當時英、法、德三國所佔比重總和。

此情此景，柯立芝總統驕傲的聲稱，美國人民已達到了“人類歷史上罕見的幸福境界”。財政部長安德魯·梅隆也於1929年9月向公眾保證：“這一繁榮的高潮將會繼續下去。”

一個月後，紐約證券交易所股票雪崩，666

……

美國人還沒搞清楚發生了什麼事，就跌入了人類歷史上最嚴重的一次經濟危機中----“大蕭條”

上個月還欣欣向榮的美國突然就出現了大面積的銀行倒閉，企業破產，工人失業。全美上下一時間哀嚎遍野，瑟瑟發抖。

這個時期的美國佬出門一看，左鄰右舍基本都是失業羣眾。人民甚至流離失所，生活水平從“人類歷史上罕見的幸福境界”一下子掉到地獄。

美國人，嚇尿了。

記錄美國那段歷史的著作《光榮與夢想》中曾這樣描述大蕭條時期的民生狀況：

“千百萬人只能像畜生那樣生活，才免於死亡。”

跟美國這個大蕭條比起來，我們現在所看到的一切，都是灑灑水

但是美國亡國了嗎？沒有，現在仍然是世界第一強國，所以説經濟危機並不是末日，慌個毛。

真的是這樣嗎？

我們先看看美國總統當年是怎麼玩的。

1929年新上台的美國總統叫胡佛。3月份上台，10月份撞上經濟危機，這哥們運氣也是一言難盡。

應對這場看起來要毀天滅地的大災難，胡佛是矛盾的

他表面上延續柯立芝總統的理念，號稱經濟問題應該交給市場自己解決。實際上卻開始積極利用政府資源調控市場。

胡佛為了挽救危機幹了這麼幾件事：

增加國內税收

提高進口關税，開啓貿易戰

對各個行業進行補助（尤其是農業）

降息，擴張信貸

大量建設公共項目，以工代賑

規定企業不準降低工人工資

簡單總結一下就是：一邊搶錢，一邊撒錢，一邊命令大家給我頂住

經過胡佛的不懈努力，美國GDP成功的從1929年的810億美金腰斬到1932年410億美金。最慘的時候鋼產量爆跌80%，汽車產量暴跌90% 。

1900年-1939年美國鋼產量：

我覺得這個時候美國人燉了胡佛的心都有了。

接下來就是新一屆美國大選，不得不説胡佛這哥們臉皮是真的厚，自己已經搞成這樣了，還是興致勃勃的參加競選。

結果在選舉中毫無懸念的以52票對472票慘敗 

戰勝他的，正是大名鼎鼎的美利堅天降救星：**富蘭克林.**羅斯福

懸案

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羅斯福總統的歷史地位就不需要過多介紹了

面對胡佛留下的爛攤子，羅斯福拿出了什麼新藥方呢？這就是如雷貫耳的**“羅斯福新政”**。

羅斯福新政裏裝的靈丹妙藥非常令人期待。但是如果看完羅斯福新政的內容，你們就會發現這個新政其實完全可以用一個簡單的詞來概括：

“胡佛2.0”

沒錯，所謂“羅斯福新政”就是加大了胡佛藥方的劑量……

這一點也在多年後得到了羅斯福新政的主管人的證實：“雖然當時我們並不承認，但實際上，‘新政’就是胡佛所啓動那些項目的延伸。”

大體上羅斯福“新政”包括下面幾個措施：

銀行經營權需要通過政府批准

取消美元的金本位

印鈔

美元貶值，促進出口

限制就業自由

提高國內税收

更大規模的公共工程

對消費品實行限價

你們看，跟胡佛那一套基本上是一回事，都是利用政府資源調控市場。

有趣的是，同樣的招數到了羅斯福這裏，似乎就起了作用。羅斯福任上再也沒有出現胡佛任上的那種大跳水。

於是我們很容易得出一個結論：羅斯福力挽狂瀾

那麼問題來了，套路都一樣，憑什麼胡佛一敗塗地，羅斯福就大獲全勝呢？

有兩種可能：

一、胡佛本來就是對的，只不過運氣不好，沒扛到勝利的那一天

二、羅斯福其實並沒有力挽狂瀾，勝利是虛幻的

要解開這個謎團，我們就要來看看在羅斯福的任上都發生了什麼

羅斯福上台後，政府開始參與更多的生產活動，政府開支劇增，各種補貼頻現，私人投資和私人經濟活動大幅衰減。

羅斯福創建了公共工程局。僅1933年到1935年，這個部門就支出了33億美元來建設34599項工程計劃，創造了大量的就業機會。

普通人的直接感受是突然有活幹了，政府開始僱傭大家，給大家發工資。對於在失業浪潮中掙扎的人們，這當然是一個天大的好事

但是美國是否真的復甦了呢？

1930年到1940年的這11年間，在胡佛和羅斯福的共同努力下，美國私人淨投資總共減少了31億美元。

1931年美國失業率是15.9%（大蕭條之前是3%左右），到了1939年羅斯福的第二個任期，失業率仍有17.2%

1929年私人投資佔GDP的16%，到1941年僅為14%

1938年剛剛有點企穩趨勢的美國經濟再次下滑，史稱“羅斯福蕭條”

1939年的人均GDP仍低於1929年

我們可以看到，羅斯福投入了鉅額的資金來維持本不存在的就業機會，創造了大量的鋼筋水泥。但是美國並沒有真正爬出蕭條的大坑。

而且還有一個重要的問題：這些鉅額的資金從哪裏來？

羅斯福不是魔法師，不能憑空變出錢來。資金的來源主要是靠增税、舉債和印鈔。然而天下沒有免費的午餐，這幾個獲取資金的方式都要付出相應的代價。

增税透支經濟活力，舉債侵蝕未來空間，印鈔消耗居民財富。

底牌，總有打完的一天。

如果我們回到1939年，會出現一個疑問：假設羅斯福新政繼續下去，接下來靠什麼維持？搞出這麼多鋼筋水泥，難道還能當飯吃？

卧槽，還真能當飯吃!

1939年歐戰爆發，美國進入戰時經濟體制，羅斯福新政結束。1941年，日本人在珍珠港投下炸彈，美國直接加入二戰。

正所謂大炮一響，黃金萬兩。這下鋼筋水泥全派上用場了。

（二戰美軍在太平洋的鋼鐵洪流）

戰後美國一舉成為全球的債主，戰爭的代價連本帶利賺了回來。1946年，也就是羅斯福逝世的第二年，美國的私人資本投資實現了18年來的第一次增長。1954年，道瓊斯指數終於回到了1929年的水平。

美國經濟學家羅斯巴德對大蕭條和羅斯福新政有着另一種解釋，意思大致是：

市場起伏本是自然週期，跌入低谷的時候，你不理他，他會自己恢復；你去瞎折騰，搞不好會適得其反。正是羅斯福新政讓大蕭條纏綿病榻十幾年，如果羅斯福不搗亂，大蕭條早就好了。

我們不可能讓時間倒回去再重新驗證一次，所以沒有辦法去確定這個觀點是不是對的，但是至少我們應該看到：

羅斯福到底有沒有挽救大蕭條，其實是個懸案。

廣告美國大蕭條作者：[美]穆雷·N.,羅斯巴德

京東

病根

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我的朋友文軒得了重感冒，於是吃了一堆感冒藥，然後康復了。那麼他到底是怎麼康復的呢，理論上可以有三種解釋：

是免疫力打敗了病毒所以康復了

是感冒藥打敗了病毒所以康復了

是免疫力打敗了病毒和感冒藥後才得以康復

時間上的先後順序不能代表邏輯上的因果關係，現代醫學判斷一個藥是不是有效，主要是依靠大量的樣本來進行雙盲實驗。

而經濟危機的樣本太少，也不可能拿各個國家來做雙盲實驗，所以羅斯福藥方到底有沒有效，基本上屬於玄學範疇。

既然不能確定藥有沒有效，那麼我們就不妨先來看看病是怎麼回事吧。

經濟危機是怎麼來的？

關於經濟危機產生的原因有很多種説法。但是有一點是肯定的，拋開戰爭或者大型天災不談，經濟危機發生的直接原因是資源錯配

簡單的説，就是企業或者普通人把資源投入到了一個賠本的買賣中。

如果資源投入的太多，就會造成虛假的繁榮，讓市場誤以為這是個賺錢的買賣，進而有更多的資源湧進來。

等到錢全投光了，再也沒有新的資源投進來的時候，大家才發現：

於是嘭的一聲，泡沫破裂，經濟危機爆發

自由市場並不能未卜先知，他總是在不停的試錯和危機中蹣跚前進。

那麼羅斯福解決了這個問題嗎？

這就取決於羅斯福能不能未卜先知了……

如果不能未卜先知，那麼由羅斯福主導的資源配置，一樣有可能是錯誤的。也就是説羅斯福砸向市場的資金，很可能對市場釋放出了錯誤的信號。

比如説在政府資金和政策的影響下，本來應該滯銷的商品突然熱銷了，本來應該無法盈利的行業突然利潤爆表了。

這種情況下企業很容易盲目擴大產能，社會資金也很容易湧入到這些沒有前途的行業中。等刺激效果一過，就是一地雞毛。

從這個角度看，羅斯福藥方非但沒有根治經濟危機這個病症，反而可能會增加資源錯配的數量。

但是不管怎麼樣，至少從時間上來説，大蕭條是在羅斯福新政後結束的，所以羅斯福藥方已經成為了美國的常備藥。

現在已經是21世紀，人類商業文明空前繁榮，科學技術空前發達，美國政府空前強大，國際社會相比上個世紀也空前安定。

然而在羅斯福藥方的庇護下，美國經濟危機的頻率卻一點也沒有降低，

真的沒那麼嚴重嗎？

大蕭條時期，美股從1929年到1932年狂跌89%，市值蒸發達1200億美元

如果我們以消費物價指數為基數來計算美元的購買力，那麼1932年的1200億美元的購買力，大致相當於2008年的1.7萬億美元。

而在2008年次貸危機中的美股市值蒸發了多少呢？

7.3萬億美元

之所以2008年的美國看起來沒有大蕭條時期那麼慘，並不是因為次貸危機的嚴重性比大蕭條時期小，而是因為美國自身實力比大蕭條時期強，他扛得住而已。

所以美國的常備藥方到底在起着什麼作用，實在令人懷疑

印鈔

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雖然羅斯福藥方的效果成疑，但是藥力卻在戰後大幅增長。因為綁定美元和黃金的佈雷頓森林體系在1971年的時候崩了……

從此美聯儲的印鈔機徹底擺脱了束縛，羅斯福藥方再也不缺資金

那麼美國到現在到底印了多少錢？

説到印鈔，我們經常會看到這麼一個詞：M2（廣義貨幣）。我們常説的貨幣量多少多少，一般就是指這個M2的數量

我們也經常會看到中美M2的一個對比

比如説2018年3月中國央行公佈的中國人民幣廣義貨幣供應量、也就是M2數字達到173.99萬億人民幣（約25萬億美元），而同期美國M2餘額是13.92萬億美元

這麼看起來，似乎美國的貨幣量還不如中國。美國的GDP是中國的1.5倍，廣義貨幣量僅為中國的56% 

 

事實真的是這樣嗎？

實際上這個比較方式有一個非常大的漏洞：**中美兩國M2的標準是不一樣的。**也就是説中國的M2和美國的M2根本就不是一回事。

我們知道M2大致等於“狹義貨幣+存款”。但是中國M2的這個“存款”包含了所有的存款，美國M2的“存款”僅包含10萬美元以下的小額存款

這是一個巨大的差別

所以美國的M2數額偏小是非常正常的，他包含的範圍本身就比中國的M2小很多。而且在美國以外流通的美元和別國的美元外匯儲備都不計入的美國的M2貨幣供應量。

可以這麼説，中國的M2基本上體現了人民幣的貨幣供應量，美國的M2僅僅是美元貨幣供應量的一部分。

而且美國的金融工具極其發達，其貨幣流動性遠大於中國。直接拿兩國的M2來對比是一個很業餘的行為。

如果硬要拿來和中國M2對比的話，美國的M3更接近於中國M2的標準

美國的M3：M2+歐洲美元、機構持有的貨幣市場基金、大額定期存款（10萬美元以上）

美國的M3是多少呢？對不起，美聯儲從2006年起就不再公佈M3的數量了。一年後，次貸危機爆發。和之前的很多次危機一樣，美國最終靠印鈔扛了過去。

美聯儲還隨時可以通過買入國債的方式來發行貨幣，而目前美國發行的國債總量達20萬億美元。

天量的貨幣供應到底向市場釋放了多少錯誤的信號，根本無法計算。但是有一點可以肯定：錯誤的市場信號越多，資源的錯配也就越多。資源的錯配越多，未來危機的嚴重性也就越大。

（CDO：擔保債務憑證，2007年引發次貸危機的主要證券）

所以如果未來美國爆發比次貸危機更嚴重的經濟危機，我一點也不會意外

救贖

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現實的情況是這樣的：自由市場，資源錯配會逐漸累積；行政干預，又會進一步增加資源錯配的數量。而大量的資源錯配，最終會遭到懲罰。

我們不妨換個角度來思考這個問題

如果資源錯配不會受到懲罰會發生什麼？

如果資源再怎麼錯配都不會影響收益，那麼肯定是所有資源都集中到一個最掙錢的行業裏。

比如説大家發現造汽車最掙錢，於是所有的資源都集中到汽車行業裏，社會中的所有人不是在造車就是在賣車。你出門想買個衣服，看個電影，吃個大餐，對不起，全都沒有，滿大街全是4S店。

幸好在現實中，資源錯配是會遭到懲罰的。

資源錯配到一定程度，天降危機，咔嚓一下淘汰掉大部分傻逼的企業，避免了資源繼續流向這些錯誤的方向。社會經濟經歷一場陣痛後得以朝着正確的方向輕裝上陣。 

正如文章開頭所説，起起落落，好好壞壞，循環往復才是天道。如果你接受了這一點，那麼所謂的經濟危機，其實是個偽命題。

經濟危機不需要救贖，經濟危機本身就是救贖

正是經濟危機在不停的修正人類社會經濟發展的方向。

自由市場雖然不完美，經常會出現危機，但是卻有一個優點：**他的運行是可持續的。**不管是巔峯還是低谷，只要不掀桌，買賣總能做下去。

也不是完全沒有辦法，如果我們把經濟危機看成一種病，那麼確實沒有一個保證有效的藥方。但是不管藥有沒有效，強身健體總沒錯。

市場越健康，就越能夠及時的釋放風險，積累成經濟危機的概率也就越低。

資源配置的基礎，在於每一個普通人的自由選擇和承擔。所以打造一個更公平，更自由，更開放的市場，就能夠最大限度的及時釋放風險。

小政在朝不在民，大政在民不在朝。

遺憾的是，當今世界第一大經濟體並不打算這麼做。現任美國總統特朗普主要搞的都是這些東西：

推動價值1.5萬億美元“特朗普基建計劃”，

積極尋求“聯邦政府無限借債的權利”，

提升關税開啓貿易戰，

當然有人會説特朗普他減税了，這一點跟羅斯福不一樣。實際上正如文章之前所説，美國政府聚集資金有三個手段：增税、舉債和印鈔。僅僅改變其中一個手段，並不能説明什麼問題。

在同一時期還有另一組數據，美國國債的增長勢頭非常迅猛，預計未來10年美國債務將從目前的20.5萬億美元上升至2028年的29.9萬億美元。

還是熟悉的配方，還是熟悉的味道，畢竟2013年美國政府才剛剛經歷過停擺危機，到了2018年又面臨一次債務上限違約。

美國政府對資金的需求一點也沒有降低，該拿的錢他們一分也不會少拿，減税，不過是搏個好口碑而已。

我們稍微回頭看一下，2000年經濟衰退，2007年次貸危機，以及2013年和2018年的美國政府債務危機，資源錯配一波接一波，問題從來就沒有得到真正的解決，卻一直在積累。

和自由市場不同，靠財政刺激帶來的經濟增長不可持續，在天量資源錯配的背景下，美國二季度漂亮的GDP增速不值一提。而未來美國至少會面臨三個巨大的壓力：

財政刺激效果的結束，

美股泡沫的積累，

貿易摩擦引發的全球衰退

可以這麼説：

美利堅大禍之期不遠矣。

這個時間點大致在2020年，美國爆發危機並沒有什麼值得高興的，這對全球來説都是利空。對於普通人來説，需要做的是降低槓桿，維護好現金流，度過這段時間就可以。

等危機真正爆發的時候，按照羅斯福藥方的尿性，新一輪量化寬鬆是可以期待的。

你懂的，THE END