“錢VS命” 經濟強行重啓可能二次宕機_風聞

作者：揚帆    出品：策金大牛

上週五的非農數據可以説是大幅超預期，市場預計新增失業800萬，然而實際卻是新增就業250萬，數據一出，特朗普興奮狂發50條推特，毫不掩飾地炫耀自己的成績。看起來川普好像專治各種不服，超預期的數據，超預期的美股。甚至直接喊話股神巴老爺子：這次你錯了。

情仍在擴張，示威遊行愈演愈烈，就業數據卻可以一枝獨秀，為什麼預期和實際數據會有這麼大的誤差呢？

現在市場預估失業率大都依據“當週處請失業金人數”，而隨着各州普遍放寬失業金申領條件並擴大了失業金髮放範圍，這就導致參考的數據會有誇大效應。但最重要的仍是五月份美國重啓經濟帶來就業市場的恢復。截至五月中旬，美國已有31個州以及白宮所在的DC特區結束了封鎖令，這些地區合計佔美國GDP總值的60%以上，同時也供應了大量的就業機會，反應在數據上雖然有新增失業，但是恢復就業的人數更多。

非農數據

僅是短期擾動

非農數據僅是短期擾動

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非農就業數據作為一項短期的數據統計，僅可以表明五月份受益於經濟解封就業形勢出現好轉，並不能説明就業景氣度的整體改善，更為重要的是受疫情導致的暫時性失業人羣最終會有多少成為永久性失業。

從圖中可以看出，**永久性失業率跟失業率變動基本一致。**永久性失業人數由4月的1.6%提升至1.9%，增加了38.5萬人。

隨着美聯儲寬鬆政策的邊際遞減，未來企業債務違約的風險也會逐漸體現出來，一旦出現大規模的債務違約，也會對就業市場造成新的衝擊。這就意味着短期失業率的小幅下降，並不意味着未來就業狀況為持續改善，實體經濟仍然面臨較大的不確定性。

為什麼

如此急於重啓經濟

為什麼急於重啓經濟

1. 經濟方面——GDP承壓

國疫情爆發於三月份，封鎖禁令3月中下旬才開始陸續實施，但是美國一季度GDP環比仍然錄得 -4.8%，跌幅僅次於2008年四季度。

二季度疫情在美國大幅擴散，毋庸置疑，二季度的GDP數據會非常難看，甚至美國有可能會短期失去“世界第一大經濟體”的名號。川普在任期間最大的政績就在於經濟和股市，時值大選關鍵期，維護一個好看的數據就顯得非常重要。

2. 社會方面——穩定社會局面才有望連任

美聯儲的救市行為，進一步推高了金融產品的估值，貧富分化仍是社會的主要矛盾。

在美國，白宮聽總統的，總統聽人民的，而人民是不具備長遠的政治眼光的，只會為當下的利益發聲。崇尚自由的美國人民從一開始就有拒絕封鎖的呼聲，這也跟川普不謀而合。

所以我們可以發現，以前能選出小布什，現在就能選出特朗普，下一個可能還會更爛。尤其是在美國貧富差距等社會問題出現的時候，總統必須走越來越極端的路線才能獲得民眾的支持。而川普深諳此道，這個時候順應民意，大範圍重啓經濟，也僅是為連任鋪路而已。在白人警察跪殺黑人事件之後，矛盾徹底爆發，儘快重啓經濟也有助於恢復社會治安。

確診人數上升

經濟可能二次宕機

確診人數上升，經濟可能二次宕機

雖然就業數據轉好，疫情的確診人數也在不斷上升。根據公開數據分析，至少有17個州的單日病例呈現上升趨勢。最明顯的就是以美國佛羅里達州為代表的幾個地區，在近一週出現了因經濟重啓而帶來疫情擴散。再加上近期大範圍的遊行示威活動，都為疫情的二次爆發埋下了種子。

美國作為世界第一大經濟體，其經濟複雜程度也最高。一個經濟體規模越大，結構越多元、變量越多，不同層次和單元之間的關係越複雜，對外部衝擊產生的結果往往會越不確定。原本全球經濟就處在康波週期的下行期，缺乏足夠的內生的週期性力量去抵禦這種外生衝擊，所以V型反轉幾乎不太可能，同時這也是我們可以看到全球性的逆週期調節政策並沒有收穫明顯效果的原因之一。

在種種不確定的情況下，貿然重啓經濟，除了要面對疫情本身帶來的風險，還要面對當前金融體系因過高的槓桿率、脆弱的流動性以及互相交叉影響的金融市場可能存在的次生風險。

一旦真正形成疫情的第二輪擴散，那麼對於人民信心和情緒的打擊將會遠超第一輪。在沒有特效藥或者疫苗之前，疫情就是全球範圍內的主要矛盾，避險仍是各路資本追逐的首要目標。

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