雲集焦慮的財報：主力軍不給力，預備役不温不火_風聞

疫後經濟復甦的口號，帶動了“地攤經濟”發展，男女老少齊出門撈金。而註冊成為電商會員、線上分享好物賺外快的“線上地攤經濟”——會員制電商市場也迎來新機。

此前，因疫情影響零售行業，特別是線下實體店遭受了重大的經濟打擊，各行各業積極運用不同的方式復工復產，意圖儘快恢復市場經濟。

由此，無論是線下“地攤經濟”還是“線上地攤經濟”，兩者講究的都是為人們設置開展副業的渠道，助力羣眾創收為疫後經濟復甦獻力。

近期，“中國會員電商第一股”雲集發佈財報。其雲集董事長兼首席執行官肖尚略表示：“這是一個充滿挑戰與可能性的特殊時期，我們要感謝我們的合作伙伴、員工和服務經理，他們與我們一起渡過了這個充滿挑戰的時期。”

一席話表明雲集2020年一季度歷經重重困難，營收、淨利雙降在意料之中。

焦慮的財報

早前，雲集乘社交電商紅利而起，完成了早期的用户積累，後將自己的定位從社交電商轉向會員電商，繼續探索前行的道路。跌跌撞撞一路走來也沒有實現大的突破，反而營收、淨利下滑、市值大跌。

雲集2020年第一季度未經審計財報數據顯示：雲集一季度營收16.49億元，同比下降51.30%，一季度經調整淨利潤0.26億元，同比下降39.53%，增長低於預期。

虧損原因很明瞭，受疫情影響全球經濟下行，線上、線下零售市場都遭受了不同程度的打擊。在線下，消費者足不出户，商鋪被迫關門、實體零售業幾乎全軍覆沒；在線上，疫情影響物流、製造等產業的正常運營，對兩者依賴高的電商行業也被波及。

雲集董事長兼CEO肖尚略也解釋到：增長低於預期的主要原因在於公共衞生事件對雲集的運營計劃造成干擾，包括供應商、業務夥伴以及物流服務在內的合作伙伴均受到了很大挑戰。

事實上，雲集稍早些發佈的2019財年年報暴露了營收的窘況，其已連續第四年虧損，營收能力長期遭受市場質疑。

財報顯示，2016年至2018年，雲集的淨虧損分別為2467萬元、1.06億元、5969萬元。2019財年雲集實現營收116.7億元，同比下降10.32%；淨虧損為1.26億元，虧損同比擴大110.70%。

再有，自上市以來雲集市值不斷下跌。雲集上市首日股價大漲28.64%，報收於14.15美元，股價盤中最高曾升至18.20美元，市值達30.87億美元，而今雲集市值僅剩不到7億美元，較上市之初蒸發約7成，資本猶豫、觀望的態度也讓雲集陷入發展焦慮中。

總之，財報背後的雲集幾乎已風光不再，營收、淨利下滑的背後是商品銷售、會員等各項業務收入的縮緊。

“主力軍”不給力

多年打拼，雲集開拓了多元營收渠道，包括商品銷售收入、會員業務收入、商城業務收入以及其他收入。其中，商品銷售相當於雲集營收的“主力軍”，只是“主力軍”近期表現不佳。

財報數據，2020年一季度雲集商品銷售收入為14.46億元，約佔總營收入87%，同比下降55.1%。雲集方面解釋，主要是因為公司繼續完善其資源分配計劃以進一步提高平台上商品銷售、商城業務和商家的運營效率。

早前，雲集轉型會員制電商，意圖學習Costco通過會員模式賺錢，增加會員營收佔比，降低商品銷售營收佔比，但現在看來雲集還是沒能擺脱商品銷售收入，決定整體營收高低的局面。

公開數據顯示，2016年到2018年，雲集商品銷售收入分別為11.29億元、59.12億元、113.88億元；會員收入為1.55億元、5.11億元，15.52億元。2018年，會員收入佔到總體收入的13.6%。兩年過去了，商品銷售收入的地位依舊屹立不動，但創收能力已不如從前。

好的一面是，疫情後電商賽道出現新發展契機。數據顯示，我國實物商品網上零售額佔社會消費品零售總額的比例在2020年前三個月突飛猛進，1-2月份為21.5%，4月份更是飆升到23.6%，比2019年底的20.7%高出3.4個百分點。

而且，雲集在成本管控方面取得了良好成效。

財報數據顯示：雲集營業成本從2019年同期的27.31億元降至11.48億元，降幅為58.0%；營業費用總額從2019年同期的6.544億元降至5.229億元，降幅為20.1%。

雲集首席財務官陳晨認為：儘管受到疫情的影響，我們將商品毛利率從2019年同期的19.3%提升至30.4%，這源於我們不斷努力提高運營效率。

整體來説，雲集主要營收來源，商品銷售收入同比下降過半，直接導致雲集來之不易的盈利苗頭呈現“夭折”的態勢。至於雲集另一營收來源會員業務，同樣處於亦步亦趨摸索的進程中，躍升艱難。

“預備役”也不温不火

如果説商品銷售業務是雲集“主力軍”，那麼會員業務則是雲集的“預備役”。

社交電商轉型精品會員電商平台，雲集主要通過設立“購物返利、邀請新用户獲得提成等”的激勵機制，在短時間裏實現了用户量爆發性增長。據瞭解，2016至2019年，雲集會員人數從90萬迅速增長至2320萬。

只是，會員業務長期處於不温不火的狀態，還不能支撐起雲集龐大的身軀。

雲集財報顯示，2019年第四季度，雲集的會員業務營收為1.46億元，同比大降84.3%，環比下滑29.4%；2019年全年，其會員業務營收為7.77億元，同比下降49.94%；2020年一季度會員業務收入為0.25億元，同比下降84.0%，未來發展不容樂觀。

為解決會員模式增長陷入發展瓶頸的問題，雲集明確提出“從2020年1月開始，雲集將允許任何在其APP上登記賬號的用户擁有一年的會員福利。如果用户在期限內達到一定的累計消費門檻等條件，其會員資格可以延長一年，同時還鼓勵現有會員延長其會員期限。”

但從2020年一季度雲集會員營收大幅度下滑的情況來看，雲集想通過贈送會員的方式帶動業績增長的計劃，幾乎毫無效用或者説還需要時間去驗證。

短時間來看，激勵制度確實能帶動業績增長，但也會讓用户養成“免費獲取”的習慣，進而在平台取消激勵制度之後消費者會大量離開。也就是説，平台讓利的方式並不能保證用户的忠誠度和粘度，稍有不慎反而會反向刺激平台用户的流失。

面對主業務營收下滑、業績增長乏力、連年虧損的困境，雲集一直期待新業務能救急。

商城業務和其他業務近期表現也是可圈可點。商城業務收入為1.58億元，同比增長5166.67%，主要是由於公司平台上受歡迎品牌和商家數量增加以及其商城業務的佣金率提高；其他收入為0.2億元，同比增長276.7%。

總體而言，疫情是一次大考，也是一次機遇。在經濟下行的大背景下，雲集還需專注主營業務、積極發展新業務，構建生態護城河來形成競爭壁壘，才能經受市場考驗，也能在對的時機抓住超車的機會，守住“中國會員制電商第一股”的稱號。

文/劉曠公眾號，ID：liukuang110