內幕交易“羅生門”，王府井恐將“祭旗”新證券法_風聞

論商業街的地段，沒有比王府井段位更高的了。

長安街邊，緊鄰樞機。

論商業街的往昔繁華，王府井也是曾經闊過的那種。

王府井集團股份有限公司（以下簡稱“王府井”，代碼：600859）正是起步於王府井大街，其前身是享譽中外的“新中國第一店”——北京市百貨大樓，創立於1955年，是新中國歷史上第一座由國家投資、建設的大型百貨商店。

論資排輩起來，王府井的資歷比起上交所、深交所不知高到哪裏去了。

尊重歷史，也要關照現實。

6月10日，關於王府井“內幕交易”的傳聞甚囂塵上，王府井不得不於10日下午公告表示“沒有內幕交易”以回應市場傳聞。

然而，無可爭議的事實是，王府井股價兩個月間已漲143.9%，而真正披露其獲得免税牌照的時間不早於6月9日晚間。

也就是説，在王府井公告獲得免税牌照之前，股價已經翻倍。這其中難免不令市場產生合理懷疑。

全市場的焦點

最早於4月27日，王府井股價開啓了上升通道,從12.64元起步，上漲到6月10日的30.12元。在一個多月內，王府井的漲幅已高達143%。

但是在此期間並沒有任何利好足以支撐如此暴漲。

唯一的一次公開信息透露來自於網絡預言。

5月19日，雪球用户“桃花為何這樣紅”發表一篇名為《【天風商社】保持理性，客觀看待》的網帖，其中寫道：

【王府井】首旅集團存在申報免税牌照的可能，但需財政部審批，過程較長且存在較大不確定性，如若成功，上市公司基本面會產生較大變化，靜觀其變。

巧合的是，5月20日，王府井漲停。

雖然5月21日深度調整，跌幅達9.46%，但22日繼續上漲，以漲停收盤。此後則一路攀升，直至6月10日深T漲停，成交金額放大至11.82億元。

公眾號“Transmedia止觀”於6月10日發文質疑，認為上述網帖貌似摘自券商研報信息，但是從券商研報中卻並沒有看到過這樣的信息：

“天風商社”公開披露的研報則沒有發現這份研報，天風證券商業和社會服務業研究團隊對外發布信息的公眾號“劉章明消費產業研究”中目前也僅僅顯示2月26日及更早以前的研報，新近研報沒有顯示。

該公號同時援引分析稱：

有投資者透露，券商分析師團隊的消息都是向核心客户定向發佈，市面上能夠看到的很少，即便對外公開發布的研報也可能滯後於定向發佈。

於是該公號提出疑問：

那麼，天風證券劉章明團隊是否提前獲取並泄露了王府井“免税牌照”等內幕消息？甚至定向服務於核心客户而進行了內幕交易行為？

弔詭的是，在網帖已經透露王府井有可能申報免税牌照成功之時，王府井自己反而出面闢謠。

5月28日，《證券時報》向王府井求證控股股東申請免税牌照的傳聞，公司相關人士透露，暫時沒有聽説所述情況，並提醒不要隨意相信傳聞並傳播。

只是這種闢謠反倒是像催動王府井股價快速上漲的催化劑。5月29日與6月1日連續2個交易日，王府井兩度漲停。

此後經歷幾個交易日的震盪，在6月9日王府井又一次漲停。

而王府井披露獲得免税牌照的公告要等到6月9日交易時間之後才於當晚姍姍來遲。

也正是王府井此種猶抱琵琶半遮面的信披方式令市場深度懷疑其內幕交易。

在前述公眾號“Transmedia止觀”於6月10日的發文中就以實名舉報的形式，呼籲證監會立即啓動調查程序，徹查王府井是否存在內幕交易：

不過，天風證券商貿零售行業分析師劉章明否認發過前述研報：“我們沒有就此發過研報，我們發報告必須要經過正規的報告系統發出去的，我也不知道什麼情況。也沒有在機構投資者的羣裏做過點評。公開的東西我們都沒有發過。”

如果天風證券沒有發過研報，那麼此事則更加詭異，是否有人假借天風證券的名義放出消息，拉台股價呢？

輿論風波尚未平息，監管已出手。

10日，上交所已向王府井發出監管工作函，就公司獲得免税品經營資質及股價波動相關事項明確監管要求。

物議沸騰疊加監管出招，王府井終於於6月10日下午——通常一般在晚間發佈公告——發佈股票異常波動公告，並回應有關內幕交易的質疑：

經核實，公司知悉該項業務的內幕知情人沒有違反保密義務行為，也沒有其他違反有關法律法規的情形。公司董事、監事、高級管理人員在公司此次股票交易異常波動期間不存在買賣公司股票的情況。

事實上，這是王府井自4月底以來，首次發佈股票異常波動公告，而早前公司股價已經飆漲不已。

這則頗為強硬的“回應”公告無疑又給處於輿論風波中的公司股價吃了“定心丸”，6月11日，王府井再度漲停。

利大者疑

在本輪股價飛昇的鏈條上，資金是不可或缺的一環。

而大資金的潛伏直至最近才曝光。

龍虎榜顯示，近2月間王府井只有2次上榜，第一次是6月2日，機構、外資活躍，當日買入、外出首席均為滬股通專用席位，也就是俗稱的北上資金。

數據顯示，在王府井股價啓動前期，也就是在2月至4月間，滬股通持有的王府井股份約為600萬股，而此間王府井股價走勢毫無波瀾。

等到4月底，北上資金突然大舉增持王府井，5月11日持股數突破1000萬股，到5月底最高峯時持股數量超過1600萬股，較之4月前增持超過1000萬股。

也就是在此時，王府井股價盤整結束，加速啓動。

資金與股價的配合天衣無縫。

如以王府井5月份均價18元/股計，北上資金動用資金超過1.8億元增倉，在6月10日之前最高持股1600萬股，市值高達4.8億元。

顯然，北上資金是王府井本輪大漲的獲益者。

實際上6月10日當天，遊資也在加入炒作王府井的大軍之列。

6月10日龍虎榜顯示，買二頂級遊資章盟主國泰君安證券上海江蘇路，買三頂級遊資上海超短幫申萬宏源證券上海閔行區東川路，買四一線遊資小鱷魚中國中金財富證券南京太平南路分別大筆掃貨接近7000萬元、超5500萬元和超5000萬元。賣方席位方面，賣三中信證券上海分公司同樣是頂級遊資，拋貨接近5000萬元。

在王府井股價攀升之路上，頂級遊資顯然落後於北上資金了。同時也從側面反映出，連頂級遊資都趕不上的消息，也許真的只在小範圍內傳播。

巧合的是，王府井控股股東也參與到了這一輪股價上漲的進程之中。

根據王府井5月13日發佈的公告，2020年2月11日至2020年5月11日期間，首旅集團通過上海證券交易所集中競價交易系統，以自有資金累計增持王府井813110股，佔本公司已發行總股份的0.1%。

而王府井的免税牌照正是來自於控股股東。

6月9日王府井發佈《關於公司獲得免税品經營資質的公告》説得很清楚，其免税品經營資質正是來自於控股股東轉發的通知。顯然，作為控股股東首旅集團在時間線上更早於二級市場投資者獲悉王府井獲得免税牌照一事。

更有消息稱，早在5月間首旅集團就意欲申請免税牌照。

換言之，合理猜想一下，在5月份首旅集團一面申請免税牌照，一面增持王府井。

這甚至已經不能用“內幕交易”來描述了，至於該用什麼資本手段來描述，朱虛侯也不知道，但市場與監管肯定知道如何界定。

6月11日，“證監會發布”公眾號發表了證監會副主席閻慶民在中國上市公司協會2020年年會上的講話，他指出“上市公司真實、準確、完整、及時地披露信息是證券市場健康有序運行的重要基礎。”

新《證券法》已於今年3月正式施行，大幅提高了證券違法違規成本。不管王府井是否涉及“內幕交易”，此事都給各市場參與主體敲響了一記警鐘。

免税牌照是招財貓？

王府井免税牌照風波引發市場熱議，那麼這張牌照對於王府井來説。

究竟起到什麼樣的作用呢？

公開信息顯示，除了王府井，國內目前還有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中僑等七家企業擁有免税業牌照。

由於免税牌照的稀缺性，因而往往被視為公司提振業績的法寶。

國信證券分析師曹光曾發文指出，免税牌照較稀缺，盈利能力較強，淨利率30%左右，有助於改善上市公司盈利。

事實上，免税牌照的香餑餑早已為各家所覬覦，同業上市公司均有搶灘登陸的跡象。

中國國旅6月1日召開臨時股東大會，表示將退出旅行社市場強化免税業務。甚至要將公司名稱從“中國國旅股份有限公司”變更為“中國旅遊集團中免股份有限公司”。

信息顯示，王府井最新獲批的是“運營+零售”的全國性牌照，換言之，購買免税商品不用去海南、上海、深圳、珠海等或者機場免税店，僅僅在王府井就能買到。

安信證券研報稱，王府井本次獲得免税品經營資質，為自上世紀80年代初以來，繼海南離島免税政策之後，第一次正式批准新的免税零售經營牌照，具備劃時代意義，同時或將預示着國人市內免税店政策有望加速落地。

王府井作為全國性零售龍頭，旗下運營百貨、購物中心、奧特萊斯、超市等多個業態，截至2019年底門店總數達54家，覆蓋全國33個城市。

但是要想取得一張免税牌照，其難度甚至遠超上市。

有信息顯示，免税牌照的審批環節分別落在財政部、商務部、海關總局和税務總局，如果涉及旅遊業，還需要經過文化和旅遊部，沒有過硬的實力根本不可能拿到。

尤其難得是，王府井的免税牌照含金量又在現有的7家之上。

如，格力地產重組的珠海免税是口岸免税的龍頭；而中國國旅旗下的中免集團在免税行業雖一家獨大，覆蓋機場免税、海南離島免税等，但在市內免税領域也鮮有涉及。

對於從1955年就從事百貨業的王府井來説無疑切入新賽道，更將增強其零售業務。

特別對於身處轉型困境之中的王府井來説，這張牌照的意義更加明顯。

2019年各季度，王府井的淨利潤均呈同比下滑。其中，第四季度下滑接近20%。到2020年一季度，王府井歸母淨利潤虧損2.02億元，同比下降達150.16%。

王府井能否藉助免税牌照實現鹹魚翻身，也許不久就能得出答案。而內幕交易“羅生門”究竟走向何處，市場也在尋找答案。