貧富差距如何加劇危機?_風聞
非凡油条-非凡油条官方账号-深度解读全球政治财经动向的前因后果2020-06-15 11:19
作者:豆腐乳
編輯:養樂多
在昨天的文章中我們提到,收入不平等是導致當年美國大蕭條的原因之一。
事實上,1920年至1928年間,美國前5%家庭的收入份額從27.5%增長到34.8%。而到1929年,美國0.1%最富有家庭的收入等於42%最貧困家庭的收入,即2.4萬户最富有家庭的總收入相當於115萬户中下層家庭的收入總和。

在昨天文章中我們提到,高度自由主義的美國能夠容忍較大的貧富差距。但上世紀20年代繁榮時期的貧富差距增大也有點太快了——美國基尼係數從1919年的0.48增加到了1930年的0.589,這確實很難讓人接受。
但那段時間,人們的消費還是很旺盛的,如果一時錢不夠,還可以貸款消費。在《危機前的盛世》中我們就提過,人們不能一次性拿出錢買一輛車,於是有汽車廠商和金融機構合作,開發出了分期付款的辦法,鼓勵人們買車。
1920年至1928年間,家庭債務佔國內生產總值的比例翻了一番多,從16.9%增至37.1%。截止1927年的美國人消費中,75%的汽車、80%的留聲機、75%的洗衣機、65%的吸塵器以及25%的珠寶等都是以信貸消費形式購買的。
以上旺盛的消費貸款,是建立在未來比現在還好的樂觀情緒基礎上的,債務可以不出清,新債可以借來償還舊債。但假如市面上流動性突然緊縮,積累起來的債務就變成了催命符。
1929年“黑色星期四”來了,股市大跌,流動性開始緊張起來了。
現代人看到當時美國家庭債務國內生產總值的比例是37.1%,可能會覺得還好,不算太高。但要知道,在那個年代,金融業的“防火牆”還不多,還沒有如今我們熟悉的一些風險管控機制。
比如當時的銀行是混業經營的,不僅吸儲,還做證券業務,甚至參與股市交易。於是股價暴跌很快就傳導到了銀行部門,大量銀行破產。那些沒有倒閉的銀行看到情況不妙,也就紛紛惜貸。
這就加劇了企業的破產和個人消費的萎縮。
通縮螺旋開始了。人們開始節省,商品需求量下降的產業就開始裁員,裁員後這些丟了工作的人,購買能力進一步削弱,又會讓商品需求下降,進入惡性循環。1929-1933年,消費價格指數下降了25%。在大蕭條高潮的1932年,美國失業人口高達1150萬人,失業人口相當於當時美國勞動力的四分之一。
雪上加霜的是,1930年胡佛《斯姆特-霍利關税法》,提升了美國對進口產品徵收的關税。這就引發其他國家紛紛抬高對美國的關税,一時間國際貿易摩擦不斷,美國的出口額從1929年的從51.6億美元下降到了1933年的16.5億美元。
在內需外需都惡化的情況下,美國GDP從1929年到1932年的三年內降低了25%也就顯得不那麼驚人了。
後來人們批評胡佛當時堅持自由放任原則,可是自由放任在當時的確是深入人心的。按照當時的看法,1921-1932年,美國經歷了12年共和黨總統執政,一直自由放任,也創造了繁榮,胡佛看到之前的繁榮,會且只會繼續在自由放任的路上走。
等後人研究起大蕭條,有了更多的事後分析,則會得出不同的結論。
比如伯南克就曾分析,美聯儲應該在危機發生時承擔起最後貸款人的重要責任。後來他成了美聯儲主席,在面對08年金融危機的時候,就果斷放水,努力救市,保住了流動性,沒有徹底跌入通縮螺旋。
但是,這也造成了很多副作用。比如奧巴馬執政八年間,美國國債增加了9.32萬億美元,幾乎翻了一番。這給後繼者造成了巨大的債務負擔。
雖然我認為特朗普的施政對美國並不利,但也得説句公道話,假如金融危機爆發在特朗普讓任內,那絕不是他一個人的鍋——之前已經積累了太多矛盾了,早晚要爆發。
參考文獻
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本回完