一家對沖基金公司是如何避開第一季度的資本市場浩劫的_風聞
GPLP-GPLP犀牛财经官方账号-专业创造价值!2020-06-16 11:29
作者:Amanda Cantrell
編譯:Azure
來源:InstitutionalInvestor
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最初,許多對沖基金公司都低估了公共衞生事件的威脅,而辛辛那提資本沒有。
辛辛那提資本由響尾蛇資本管理公司資深人士拉里·薩潘斯基(Larry Sapanski)和理查德·希梅爾(Richard Schimel)於2019年9月創立,得到了得克薩斯州僱員退休系統和投資公司PAAMCO Prisma合資成立的PAAMCO Launchpad的支持,旨在培育和支持新興對沖基金經理。辛辛那提資本總部位於紐約市哈德遜廣場(Hudson Yards),是一隻多空股票基金,採用的是多重經理人管理方式,擁有眾多投資團隊,涵蓋大約六個行業。
其中一個專注於半導體和軟件的技術團隊,今年年初開始研究中國的供應鏈中斷問題。該團隊與中國的工廠工人和公司管理層進行了交談,並與辛辛那提資本的其他部門團隊分享了他們的發現。
這個半導體團隊對美國部門尚未對公共衞生事件做出反應感到驚訝。大約在同一時間,辛辛那提資本的醫療團隊開始致電病毒專家,以瞭解病毒的傳播方式。辛辛那提資本的醫療團隊對發現的結果感到震驚,並得出結論:市場低估了公共衞生事件的潛在影響。
Schimel在電話會議中對機構投資者表示:“人們低估了公共衞生事件的嚴重性,令我們感到驚訝的是,市場沒有對此予以關注。”他補充説,市場沒有考慮到”這可能對供需造成的嚴重損害”。
的確,美國股市當時正在飆升,在2月20日達到頂峯。固定收益利差仍然很緊,對收益率的追逐如火如荼。但是,儘管欣喜若狂,辛辛那提資本還是迅速採取行動以降低風險。
管理團隊讓投資組合經理除了使用慣常的風險建模工具之外,還查看其賬簿和股票短期波動中所發生的情況,以確保其風險評估不會忽略正在發生的一些情況。然後,這些基金經理們評估了他們投資組合中的意外風險。
根據觀察結果,辛辛那提資本降低了槓桿的使用率,從2月下旬至3月初,投資組合經理縮減了總敞口。下一步是通過更頻繁地交易將這種破壞貨幣化。這些舉措得到了回報:根據數據追蹤機構HFR的數據,4月份,辛辛那提資本的回報率為4.6%,而同期普通對沖基金平均損失6.56%。
2019年第四季度,該基金損失了2%。與該公司關係密切的人士表示,只有不到1個百分點的虧損是由業績造成的,其餘的部分則來自啓動成本,並且當時該公司還沒有建立起所有的交易團隊。
Schimel説,他和Sapanski在應對第一季度的混亂局面時,受益於他們在響尾蛇的工作經驗。響尾蛇在2012年關閉前曾管理過60億美元的資產,2008年,響尾蛇採用了類似的策略,成功度過了金融危機。在看到市場不穩定的早期跡象後,他們降低了槓桿率,這使辛辛那提資本處於穩固地位。
展望未來,Schimel表示,儘管美聯儲採取了“果斷而迅速”的行動,但由於四月份的反彈,美聯儲仍可能不得不做更多的事情。
此外,儘管市場上關於公共衞生事件相關的積極消息激增(新病例下降,各州開放,治療方面出現一些積極消息),但疫苗的研製時間尚不清楚。Schimel指出,美國經濟仍然受消費者需求驅動,他擔心重新開放後需求可能會滯後,就像中國正在發生的那樣。
他説,一旦經濟重新開放,他的公司將密切關注需求,尤其關注消費者行為的變化。他補充説,市場傾向於預測經濟,而在可預見的未來,旅遊和餐飲業基本上會受到影響,將會有富人和窮人。
同時,儘管封鎖尚未解除,辛辛那提自資本仍在忙於添加新的投資組合經理。該公司已經聘用了五名投資組合經理,並且正在招聘另一名。現在,它擁有39名投資專業人員,其中包括17名投資組合經理。
Schimel表示,事實證明,現在是接觸人才的好時機,例如,一些曾考慮成立自己基金的人擱置了這些計劃。
他説:“在這段時間內,我們已經得到了很多優秀的人才。”
